記者丨夏悅超
來源丨國際金融報
圖片來源丨圖蟲創意
少年立志，少年有夢。回憶起年少時，萬霽資產創始人、董事長兼投資總監牛春寶和大多數股民一樣，也曾想通過炒股來改變人生的軌跡。
2001年，國內互聯網興起開始帶動更多人接觸股票，牛春寶正式開始投資股票，他過著白天在體制內工作，晚上研究股票的生活，每天下班後翻閱大量國內外股票投資經驗的書籍，建立了一套自己的投資體系。
熟悉股票市場之後，牛春寶開通了部落格，他堅持每天寫複盤日記。“那段時間每寫一篇對大盤走勢的分析，就會積累大批粉絲，後來這些人有的還成為了現在的客戶。”
直到他真正下定決心轉行時，他已經在公務員這座“圍城”裡蟄伏了十多年。2008年，成功躲過大熊市的牛春寶，孤身一人來到上海，加入某家證券公司，成為一名證券投資顧問。
2015年，他創辦了私募基金管理公司——上海萬霽資產。“進入金融圈以後，一直都在往一個方向努力。”牛春寶希望能擁有一家屬於自己的資產管理公司。
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從公務員到私募
上海浦東民生路，這裡曾被冠以“上海私募一條街”的名號。
不同於陸家嘴的高樓大廈和花木路一帶匯集著眾多頂尖金融機構，民生路給記者的感覺更像是遠離喧囂，安靜和富有生活氣息。從民生路路口轉入一條恬靜的小道，映入眼簾的是一座低調的辦公大樓，這裡有著數十家私募基金公司。包括牛春寶創辦的私募萬霽資產在內，眾多低調的私募基金公司選擇將辦公地設在此處。
走進辦公室，櫥櫃裡擺放著公司歷年憑借業績實力收下的各大獲獎證書，證書前立著一個抬頭的金牛雕像。辦公室中間排放著一張簡單的辦公桌和一把普通的靠椅，每個工作日早晨8點，牛春寶準時到達這裡，四年的規律作息已經形成一種習慣。
牛春寶是土生土長的安徽人。上世紀90年代初期，大學畢業後，他被分配到縣城財政局擔任科員。與大多數年輕人一樣，牛春寶在體制內工作的那段時期，也曾對自己的未來有過彷徨和思考。
1990年11月和12月，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立，中國A股市場橫空出世，這意味著“股票投資”正式走入老百姓的生活。
2001年，牛春寶開始利用工作業餘時間研究股票投資。“每天都會翻閱巴菲特、鄧普頓的投資筆記。”牛春寶說。
僅憑這一點學習股票投資還遠遠不夠，牛春寶從2004年開始每天堅持在部落格發複盤日記。“那段時間每寫一篇對大盤走勢的複盤分析，就會積累大批粉絲，後來這些人有的還成為了現在的客戶。”牛春寶對記者表示。
“還是想通過接觸證券市場來改變命運。”說到這裡，牛春寶搓了搓手，自信地抬頭望向窗外。
接觸並學習股票投資七年之後，牛春寶決定跳出舒適區。這對一個30多歲的中年男人而言，的確是一場不小的考驗。彼時金融危機正席卷全球資本市場，幾經轉折後，他在某券商位於上海的營業部擔任投資顧問。
在券商工作的七年時間裡，牛春寶繼續錘煉和完善價值投資思路。2014年，私募基金被正式被納入證監會監管。同年2月起，證監會授權中國證券投資基金業協會正式開展私募基金管理人登記、私募基金備案和自律管理工作，開啟了基金業協會備案管理新時代，這也被業內人士稱為“私募發展的春天”。
那時，牛春寶意識到，他心心念念的機會終於來了。“萬霽資產的成立剛好趕上了私募備案放寬的首批隊列，是實現願望的一個契機。”牛春寶說。
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牛市推首隻產品
2015年，43歲的牛春寶放棄了券商領導讓他管理資管產品的美意，投身私募，迎來事業上的又一次轉折。
初期，公司的客戶主要是牛春寶曾經在券商服務過的投資者、朋友還有網上的一些粉絲。2015年6月12日，萬霽資產成立了第一隻私募基金產品。“那天正好是滬指那一年的最高點：5178.19點。”牛春寶回憶道。事實上，5178.19點也成為滬指四年多來的最高點，之後一路震蕩下行。
“我們的首隻產品也是受益於股市的，因為每次都能成功抄底。”牛春寶把自己首隻產品的成功歸結於股市的幫助。
2500萬元，這是第一隻產品的首募規模，雖然對於這個數據，牛春寶還不是特別滿意。“2015年5月，產品募集不是很順利，那時候垃圾股和小盤股被各路資金暴炒，誰都可能有成為股神的潛質。”
牛春寶認為，國內基民和股民的身上都附帶一種天生的追漲屬性。“一個成熟的投資者，應該會發現上漲有風險，下跌即是機會，而不是在大盤漲的時候才開始投入資金。”
公司越做越大，產品越來越多。牛春寶開始招募一些研究員負責協助行業研究和整理投資思路。通過一番研討和思路的碰撞，他們對核心股票池的選取主要基於上市公司是否有核心競爭力，市佔率的高低，所在行業未來發展空間以及如何把控安全邊際等。
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轉變投資思路
在創辦萬霽資產之前，牛春寶的投資思路經歷了幾大轉變。早期，他更熱衷於分析K線圖，搏一搏短線盈利，但在經歷數次虧損之後，他明白這樣根本形不成長遠投資邏輯。後來，他開始熱衷於分析大盤走勢，“那時候每天都堅持寫複盤日記。”牛春寶回憶。
現在，他更熱衷精選行業個股，研究公司。在確定了目標公司之後，牛春寶認為，即使參與調研，但如果次數不多，也很難了解到一家公司的全部，“有些公司會主動邀請機構調研，調研有必要但不應全靠調研，應該對行業競爭格局和核心競爭力有深度的思考。”
“堅持以安全邊際為核心理念，堅持‘價值投資，反向投資’。”萬霽資產將投資理念寫進了官網的簡介裡。
“要想做好業績，必須追尋價值投資原則，這也不是什麽獨創的投資理念，自己也是站在巨人的肩膀上，不斷學習和總結得出來的。”牛春寶謙虛地表示。
牛春寶認為，判斷一隻產品是否真正遵循價值投資不能僅憑換手率。“因為現在有一些價值投資基金會為了增強收益，在產品裡面嵌套一些T+0策略，而這可能會導致換手率增高，與價值投資本身不矛盾，如果是頻繁換股可能會背離。”
2015年7月8日和8月25日的兩次成功抄底，也證明了牛春寶反向投資理念的初步成功。
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帶著必勝的信念
目前，萬霽資產管理著十多隻基金產品，產品總規模大概在5億元至6億元。“未來想過把規模做到上百億元。”牛春寶說，但前提是要為客戶持續創造穩健的投資收益，因為國內高淨值客戶大部分是以穩健投資為主。
牛春寶也感受到了一些環境的變化，隨之而來的挑戰也會更大。當前，私募行業呈現明顯的“二八分化”現象，有不少私募前一年還是冠軍，但在下一年便“銷聲匿跡”。
“沒想過失敗，我們是帶著必勝的信念去做好。”牛春寶並沒有給自己留任何後路，因為投資思路已經比較成熟。
“每一位私募基金管理者都有自己獨特的管理方法，但目的都是一致的，就是幫投資者實現預期可觀的收益。”在牛春寶看來，優秀的私募基金管理者應該是淡定或低調地去做分內之事。
“現在已經不會每天寫複盤日記了，真正做價值投資的，不應當把時間花在寫文章上。”
夢想每個人都有，牛春寶的心裡也有一個夢，“要做就做國內一流的私募基金”。
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