深圳紅籌投資鄒奕：擁抱新紅利，在資本市場守望未來！

改革開放四十年來，中國經濟諸多領域實現了從無到有、由弱變強的巨大發展。深圳紅籌投資作為根植本土資本市場20多年的專業投資機構，從公司設立之日起就堅定看好中國，長期做多中國核心資產，充分享受中國經濟社會騰飛帶來的資本紅利。走進新時代，資本市場機遇與挑戰並存，我們將從新紅利角度辯證認識社會變化，尋找未來相對確定性的投資機會。

新制度紅利

2018年以來，中國光伏、新能源車等行業面臨補貼退坡，此舉引發二級市場相關行業股價震蕩。辯證地看，國家對戰略意義重大的行業給予補貼是為了扶持行業實現從0到1的發展，當行業日趨成熟之時，補貼退坡也是順理成章，而且有利於加速行業內部資源整合，有利於優秀企業脫穎而出，促進產業格局的優化及資源配置效率的提升。我們從中央表態、部委政策發布中看到，政府做好了“過苦日子”的準備，但在涉及國計民生戰略意義的產業、行業領域，扶持力度並未減弱反而加強，而且相關規劃更加科學、手段更加精準，比如中國製造2025戰略的實施、北斗計劃的深入、科創板的加速推出等等。這些都是中國特色市場經濟體制的新制度紅利。

戰略方向上國家頂層設計已經給出了清晰的方向，作為市場參與者，我們應當思考如何以更合理、更專業的方式參與，共促國家發展進程，分享新制度紅利。

新人口紅利

首先，中國新人口紅利體現在“工程師紅利”。勞動力紅利是中國經濟快速發展、經濟實力不斷增強、居民生活水準不斷提高、國際競爭力不斷提升的重要因素。對當下的中國來說，儘管低技術、低技能、低文化條件下的廉價勞動力漸漸淡出市場，但是，高技術、高技能、高文化的廉價勞動力已經來到市場，並逐步成為未來中國經濟發展、國際競爭力提升、經濟轉型步伐加快的新動力。數據表明，中國每年大學理工科的畢業生數量超過300萬人，為美國的五倍，而中國研發人員薪資僅為美國的八分之一左右，這種“工程師紅利”無疑也是“勞動力紅利”的重要組成部分，是更新版的“勞動力紅利”。

其次，中國新人口紅利還體現在新消費領域。根據國家統計局最新數據顯示，中國擁有全球規模最大、最具成長性的中等收入群體，總人數已經超過4億人，消費對我國經濟持續平穩增長形成了有力支撐。“雙11”、“雙12”、“6.18”等網絡購物節每年攀升的銷售數據，側面彰顯中國居民消費能力的提升--無論是高精尖群體還是精準下沉到三四五線城市甚至農村的市場，消費需求都在不斷更新。基於龐大的、多層次的消費人口群體，未來中國的消費市場不再是“一鍋燴”，而是會產生更多更加多元化、個性化、訂製化的需求，特定細分領域甚至特定區域內，都有可能孕育出優秀的公司。因此，未來消費領域的投資，自下而上分析會變得更加重要。

最後，中國新人口紅利體現在人們對生活方式的差異化要求及便捷性要求越來越高。以教育資訊化、醫療資訊化為代表的新生活業態，以人口老齡化為背景的醫療健康產業業態等，孕育著巨大的投資機會。

新科技紅利

蒸汽機時代、電氣化時代科技進步主要源自歐洲。資訊化時代科技進步，主要源自美國矽谷，得利於全球資本的扶持。從2018年10月美股開始下跌、蘋果公司股價連連下挫之時，我們判斷這一輪存量科技紅利或已經見頂，市場亟待新的創新周期開啟。

在新的創新周期中，我們欣喜看到，無論是美國鉗製中國的通信公司，還是達沃斯論壇上的人工智能之辯等案例，都預示著中國力量的崛起。中國有全產業鏈的技術儲備、充沛的工程師資源和巨大的應用市場，萬事俱全、只欠東風，新一輪科技周期中必將有中國的一席之地。在資本市場守望中國的未來，守望的不僅僅是數據的增長，更是中國科技進步和內生成長的未來。

新市場紅利

中國資本市場國際化進程在加快，國內資本市場發展的新舊動能在加速切換，環境的變化對資產管理人的投資操作提出更嚴苛的要求。回顧A股有史以來的市場參與者生存狀態，決定大多數機構盈虧的因素主要是市場的流動性及階段性制度變革，而非基於企業和產業的價值成長。近年來，自上而下推動的A股制度建設取得巨大成就、自下而上市場需求推動機構投資人群體日漸壯大，深滬港通為陸資南下、外資北上兩股力量提供了交鋒和交融的場所，市場層面的積極因素在積聚。但同時需要警惕，由於全球經濟處於周期頂部，面臨下行風險，若外圍市場發生系統性風險，中國市場恐難獨善其身。因此，對於可能源自風險平價基金與智能化交易帶來的流動性衝擊，投資人在策略上要做好風險防範準備。

2019年將是守正出奇的一年，我們相信市場必會給予守正者厚報。堅定信心、精耕細作，但行善事，在資本市場守望中國的未來！

作者系深圳紅籌投資總經理