實控人與妻弟潛伏大供應商？李子園招股書或隱瞞關聯交易

作為浙江省的老牌含乳飲料生產企業，李子園在華東地區可以說是90後寶貴的童年記憶。

一路發展過來，李子園的成績有目共睹。2003年，李子園的液態奶產銷量在全國進入前十，塑料瓶裝滅菌奶更是位於全國的第一位。到了2005年，李子園實現年銷售額10億，成了華東地區含乳飲料的巨頭企業。

隨後，自信心爆棚的李子園在全國進行了大規模擴張。但是後來，市場上出現了“三鹿毒奶粉”事件，乳製品行業遇到了危機。李子園也受到了衝擊，被迫收縮戰線、保守經營。

經過多年的保守發展，時至今日，李子園成了行業的“另類”：總資產7.5億，淨資產4.7億，資產負債率僅為37%，這對一家從事製造業的企業來說簡直是不可思議。

面對近年來資本市場上的浮躁、激進，李子園能夠在資金杠杆上的保持謹慎，實在是難能可貴。

但是到了2019年，李子園不老老實實做“好榜樣”了，也要IPO了。

01

賭博式擴張

招股書顯示，李子園這次計劃募集資金6.91億元。這筆錢將用於在河南鶴壁、雲南曲靖建含乳飲料生產項目，以及在浙江建技術創新中心。

搞這三個項目，說明李子園要解決產品單一和銷售區域集中這兩個問題。

首先，李子園面臨著“過於依賴單一產品”的局面。招股書顯示，2016年至2018年，李子園含乳飲料的營收分別為4.26億元、5.78億元、7.6億元，同期佔主營業務收入的比例分別為94.29%、96.12%、96.71%。

李子園當然也知道這種局面的危險性，也嘗試改變這一局面。在2018年底的經銷商大會上，李子園一口氣發布4個系列18款新品，但市場卻不怎麽買账。李子園這次下了狠心，花大錢搞一個“技術創新中心”，就是要甩掉“產品單一”的帽子。

其次，李子園的產品銷售區域過於集中。招股書顯示，2016年至2018年，李子園來自華東、華中、西南三地區的主營業務收入佔比分別為98.89%、97.76%、96.22%。其中，來自華東地區的主營業務收入佔比三年內均超過60%，集中度可見一斑。

作為華東地區的含乳飲料的巨頭企業，李子園要想做大做強，在鞏固“華東大本營”銷售優勢地位的同時，還必須積極開發河南、雲南、江西等華中、西南地區市場。

但是，問題來了。在國內的食品行業中，“三分看產品、三分看行銷、四分看渠道”。李子園是既搞新產品又要增產，那麽下遊市場是否能支撐得住他們的產能釋放？

為了把產品賣出去，李子園只能繼加大銷售費用等支出的投入。到時候，李子園很可能會陷入“增量增收不增利 ”的陷阱之中。

02

招股書或隱瞞披露

李子園要上市，最大的受益者就是李國平和他的妻子王旭斌了。這夫妻二人共同持有李子園80.10%的股份，是公司的實際控制人。

這二人都是中國國籍，但也都擁有澳門特別行政區永久居留權。

李子園還有個關鍵人物——王旭斌的弟弟王文斌。王文斌通過鑫創晟瑞間接持有公司30萬股，持股比例是0.26%。同時，王文斌是公司實控人王旭斌的弟弟，在李子園擔任供應中心總監。

有意思的是，李國平與王文斌居然跟李子園的供應商四川牧遙牛奶食品有限公司(以下簡稱四川牧遙)曾經的大股東“重名”了。

招股書顯示，四川牧遙從2016年成為李子園的委託加工供應商，並合作至今。2017年，四川牧遙成為公司第五大委託加工供應商。2018年，四川牧遙變成了第四大委託加工供應商。

根據公開信息顯示，在2010年，"李國平"、"王文斌"作為公司股東出現在四川牧遙的企業信息中，二人出資比例分別為51%、49%。

也就是說，作為兩家有良好業務合作的企業，實控人“重名”了。

不光實控人“重名”，連四川牧遙的曾用名也跟李子園有關。

根據天眼查顯示，"王文斌"在2016年12月3日，從四川牧遙的法定代表人位置上退下來。直到2019年1月22日，"王文斌"才退出四川牧遙的高管名單。

而這些時間點正處於此次報告期內，那麽李子園就有必要對相關信息進行披露，對"李國平"、"王文斌"的身份、兩家企業的實際關係作出解釋。

然而在招股書中，李子園對此事隻字未提。

相關的問題還不止這些。招股書顯示，金華百越食品有限公司為李子園第四大經銷商，但該公司的注冊地址竟然在李子園公司內部。

李子園到底還有多少該披露的信息未進行披露？

花朵財經就四川牧遙與李子園是否存在關聯關係，金華百越與李子園的關係等問題向李子園公司發去谘詢函件，不過截至發稿未能收到公司對上述問題的回復。

03

質量問題纏身

“新新鮮鮮李子園，自然而然愛上你”，這句李子園的廣告成為了許多90後甜蜜的童年回憶。

但李子園的奶製品，好像是有點“過於新鮮”了。

據媒體報導，2018年11月22日晚，贛州市一名孕婦在李子園牛奶贛州行銷中心購買了一袋100%鮮牛奶，她發現包裝上標明的生產日期是11月23日。

22日賣著23日的牛奶，李子園此舉既欺騙了消費者，又為難了奶牛。

隨後，更多“新新鮮鮮”的李子園袋裝純鮮奶被曝光，一時間李子園遭到了社會輿論的嚴厲聲討。

其實，李子園的產品已經多次因質量問題而被消費者投訴。有的小朋友因為喝了李子園的牛奶而出現上吐下瀉的情況，有的消費者則在密封的塑料膜裡發現飛蛾。

在食品行業中，產品質量問題是企業的命門。而背負著如此多“黑料”李子園，還想若無其事地衝擊資本市場。

對此，消費者答應嗎？監管部門同意嗎？