導讀：全球第一大指數公司MSCI的二次擴容將於今日（8月27日）生效：A股納入比例將實現二次擴大，A股大盤股納入比例將從10%提升至15%。
綜合多家機構測算結果，MSCI二次擴容將帶來被動增量資金逾200億人民幣。按照以往經驗，這些資金很可能在收盤前集中湧入，產生脈衝式行情。
而三大指數公司更是在今年密集布局A股。據機構測算，有望帶來逾5000億的外資活水。
來 源丨21世紀經濟報導（ID：jjbd21）
記 者丨周瑩
編 輯丨朱益民
圖片來源 / 圖蟲創意
外資掃貨進行時！
繼全球第二大指數編制公司富時羅素（FTSE Russell）8月24日凌晨公布將如期把中國A股的納入因子由5%提升至15%後，全球第一大指數公司MSCI的二次擴容也將於今日（8月27日）生效。
就在8月8日凌晨，MSCI公布季度評議的最終決定，本年度A股納入比例將二次擴大，A股納入因子從10%提高到15%，並於8月27日收盤後開始生效。
綜合多家機構測算結果，此次A股納入MSCI比例提升第二步實施將帶來被動增量資金逾200億人民幣。
按照以往經驗，這些資金很可能在收盤前集中湧入，產生脈衝式行情。加上主動資金來看，中金公司預計將帶來約人民幣1600億元資金入場。
而三大指數公司更是在今年密集布局A股。據機構測算，有望帶來逾5000億的外資活水。
MSCI擴容“三步走”行至中局
3月1日凌晨，MSCI公布了A股納入MSCI比例提升的方案，共分三步：
第一步，2019年5月半年度指數評審後，將A股大盤股納入比例從5%提升至10%，同時將創業板大盤股按10%比例納入；
第二步，2019年8月季度指數評審後，將A股大盤股納入比例從10%提升至15%；
第三步，2019年11月半年度指數評審後，將A股大盤股納入比例從15%提升至20%，同時將中盤股按20%比例納入。
8月8日凌晨，MSCI公布季度評議的最終決定：
本年度A股納入比例將二次擴大，A股納入因子從10%提高到15%，並於8月27日收盤後開始生效。
根據MSCI公告，本輪擴容將使A股在MSCI中國指數的權重達到了7.79%，而在MSCI新興市場指數中的權重為2.46%。
招商證券指出：
納入比例提高至15%後，行業分布上佔比最高的前五大行業分別為銀行、非銀、食品飲料、醫藥和房地產，佔比依此為17.69%、14.31%、11.97%、6.63%和5.14%。
就個股而言，本次擴容新增8隻標的，包括中國中鐵、寧波港、上海建工、西南證券、萬華化學、藥明康德、韻達股份、張江高科等，這些股票將直接按照15%的比例納入。
百億被動資金入場
圖片來源 / 圖蟲創意
A股納入比例的提升將帶來大量外資湧入，包含跟蹤指數的被動資金和靈活配置的主動資金。
廣發期貨指出，主動型外資會在MSCI指數調整前後較長的時間窗口內，分散地進行資產配置。根據此前對韓國和台灣股市納入MSCI的研究，主動型資金會在正式納入前的半年左右陸續入市。被動資金而言，在MSCI擴容時，部分外資傾向於在非常接近生效日的時間進行配置，這體現出被動資金精準跟蹤指數的需求。
綜合多家機構測算結果，此次A股納入MSCI比例提升第二步實施將帶來被動增量資金逾200億人民幣。按照以往經驗，這些資金很可能在收盤前集中湧入，產生脈衝式行情。加上主動資金來看，中金公司預計將帶來約人民幣1600億元資金入場。
國金證券李立峰團隊指出，在追蹤MSCI的資金中，大約15%-20%為被動資金，在此我們假設為20%，80%為主動資金；被動資金需按指數配置，這部分增量資金可根據A股在MSCI各指數中的權重測算；而主動資金則靈活配置。
根據測算，A股納入比例提升三步走帶來的被動增量資金規模分別為45億美元、41億美元、70億美元，合計為156億美元；按人民幣計則分別約309 億元、284億元、493億元，合計為1086億元。
也就是說，今日A股納入MSCI比例提升第二步實施將帶來被動增量資金284億人民幣。
招商證券指出，根據測算，本次擴容有望為A股帶來增量資金約189億美元。匯率按照7計算，則對應人民幣約1300億元，其中被動增量資金約266億元。按照之前的經驗，被動資金大概率集中在生效前集中配置。
據中金公司靜態估算，8月底/11月底兩次指數調整對A股的增量資金規模分別約為227億/420億美元(約人民幣1600億/2900億元)。
再現脈衝式行情？
圖片來源 / 圖蟲創意
今年5月28日，MSCI如期提升中國A股在其全球基準指數中的所佔權重，當日北上資金在尾盤期間出現“暴力”買入的脈衝式行情。
MSCI亞太區執行董事兼中國研究主管魏震此前對媒體表示，指數調倉的時候，大部分配置需求一般是在尾盤發生的，這是國際通用的一種制度。原因在於指數設計時是以尾盤價進行，同時被動交易資金、交易誤差等計算都是以尾盤價為準，所以必須在尾盤交易。
魏震進一步指出，目前國際上尾盤流動性已經形成比較良好的生態系統，成熟市場的尾盤交易佔交易量比重可能超過10%甚至20%。同時，A股尾盤生態系統的建立還亟需監管文件和指引的頒布，避免價格操縱導致尾盤出現波動。
廣發期貨認為，本次擴容對滬深300和上證50影響更大，對中證500影響較小。在指數的影響上，本次擴容為滬深300和上證50成分股帶來的增量資金將遠遠大於中證500成分股。
其指出：
個股數上，滬深300、上證50和中證500成分股進入8月MSCI成分股名單的個股數分別為223個、48個和31個，佔比分別為74%、96%和6%。
權重上，MSCI成分股在滬深300、上證50和中證500中的權重分別為92.1%、99.7%和9.33%，MSCI成分股在上證50和滬深300中所佔權重非常大，而在中證500中還非常小。
無論從個股數還是所佔權重的角度看，MSCI擴容的影響程度依次為上證50、滬深300和中證500。
根據5月調整時的經驗，外資集中在收盤前幾分鐘集中流入，導致指數收盤跳漲（上證綜指從0.20%跳至0.61%，且滬深300和上證50跳漲幅度明顯高於中證500）。
“在本次MSCI指數調整時，投資者可以在收盤前提前做多，或採用多IF空IC或多IH空IC的策略。由於有5月28日的經驗，預計本次資金進場時間有所推前。”廣發期貨認為。
三大指數輪番上演“中國時刻”
圖片來源 / 圖蟲創意
隨著A股國際化進程提速，自納入MSCI打響第一槍後， A股再入富時羅素和標普道瓊斯兩大國際指數。
招商證券指出，未來一段時間，A股將迎來納入國際指數或者權重提高的密集期。
主要包括MSCI第二次擴容（8月27日收盤後生效）、納入富時羅素指數第一階段第2步（9月23日開盤前生效）、以及納入標普道瓊斯指數（9月6日公布正式名單，9月23日開盤前生效）。進入11月以後，年內還有MSCI的第三次擴容。
全球第二大指數公司富時羅素（FTSE Russell）將分三步完成第一階段A股25%比例納入，今年6月已完成第一步，後續將分別在今年9月和明年3月完成第二步和第三步納入。
富時羅素表示，未來權重的提高取決於第一階段的實施，以及A股為外國投資者進入所做的發展，納入進程最快有可能在明年三季度加快。
台灣時間8月24日凌晨，富時羅素公布了其旗艦指數全球股票指數系列(以下簡稱富時GEIS)2019年9月的季度調整結果。
富時GEIS本次新納入87隻中國A股，此外還有部分第一批次已納入的A股標的進行了市值分類調整。這次納入完成後，A股在富時羅素全球股票指數系列中的納入因子將由5%提升到15%，權重將擴容3倍。
按照計劃，這一變動將於9月23日開盤前正式生效。
據招商證券估算，富時GEIS9月擴容有望為A股帶來被動增量資金約40億美元，按照匯率7計算，則對應人民幣增量資金約280億元。
此前2018年12月5日(美國當地時間)，標普道瓊斯公布了其2018年度市場分類評審結果，宣布將可通過滬深港通機制進行交易的合格A股納入其全球旗艦指數體系，分類級別為新興市場。
據其計劃：
9月6日將發布納入其指數體系的中國A股調整名單，A股將以25%的納入因子一次性納入，這一變動將於9月23日開盤前正式生效。
此前公布的初步篩選名單中，有1241隻A股入圍。
據招商證券測算，此次納入標普道瓊斯有望為A股帶來增量資金62億美元（按照匯率7計算，大約人民幣430億元），其中，被動增量資金約77億元人民幣。
據招商證券測算，年內3大指數公司對A股的納入和擴容有望帶來814億美元，逾5000億人民幣的資金流入。
“今年以來北上資金累計淨買入1070億元，在各大指數相繼納入A股或擴容的提振作用下，北上資金流入規模有望繼續擴大。不過中美貿易摩擦再起波瀾或通過匯率波動對北上資金造成短期擾動，但被動跟蹤部分屬於相對確定的增量資金。因此總體而言，年內外資流入空間仍大（8~11月被動增量資金達千億），A股在國際指數權重提高的利好因素將部分對衝中美貿易摩擦對北上資金的影響。並對A股流動性具有積極作用。”招商證券認為。
21君
小夥伴們，MSCI第二次擴容，多隻A股納入MSCI指數，是否有你所持有的股票呢？
本期編輯 劉巷 實習生 思純
我在看，你呢？
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室