北京時間2018年4月11日凌晨美國農業部公布了4月份供需報告。報告整體影響整體中性。美豆壓榨量增加導致庫存下調，南美產量繼續下滑，但已基本被市場消化。報告後CBOT大豆期價震蕩回落，豆粕價格則在壓榨量增加打壓下大幅回落。報告後市場焦點仍將集中在中美貿易戰對全球大豆貿易格局及美豆出口的進一步影響，同時焦點集轉運站向美國播種面積和氣象的炒作。近期南部小麥產區乾旱及中西部潮濕低溫氣象引發美豆面積增加預期。行情將圍繞貿易戰和氣象變化更為震蕩。
大豆：數據中性偏多。美豆出口未調，但壓榨量上調種用量下調，年終庫存下調500萬至5.5億蒲，低於平均預期的5.75億蒲。巴西產量上調200萬至1.15億噸，但略低於預期。阿根廷產量下調700萬至4000萬噸，低於平均預期的4200萬噸。全球庫存下調360萬噸。
玉米：數據中性偏空。飼用、種用及工業等需求下調導致美國年終庫存上調5500萬至21.82億蒲。巴西和阿根廷產量繼續下調。全球庫存下調140萬噸，但略高於平均預期。
小麥：數據偏空。美麥庫存上調3000萬蒲，全球供應量上調至近紀錄水準。供應增幅大於消費增幅，全球庫存上調230萬噸至歷史新高。
美國農業部4月份供需報告
油籽：本月對美豆17/18年度供需數據調整包括：壓榨量上調、種用/調整用量下調以及年終庫存下調。預測美豆壓榨量將達到創紀錄的19.7億蒲，較上月預測增加1000萬蒲，反映出豆粕價格高企刺激油廠壓榨利潤增加的狀況。基於3月29日的種植意向報告顯示種植面積下滑，本月大豆種用需求量下調。出口未做調整，由此年終庫存下調500萬蒲，降至5.5億蒲，低於平均預期的5.75億蒲。豆油數據調整包括產量、出口量及年終庫存上調。用於生物柴油生產的豆油需求量下調，反映出年棄前四個月需求低於預期的狀況。
本月預測美豆年度平均價格為9.1-9.5美元/蒲，中間價格與上月預測持平。預測豆油漬 價格為30.5-32.5美分/磅，中間價格也未做調整。預測豆粕價格為340-360美元/短噸，中間價格上調10美元/短噸。
全球17/18年度油籽供需預測包括：產量、出口量、壓榨量及年終庫存均較上月下調。全球油籽產量預測下調570萬噸，降至5.688億噸，其中大豆產量下調610萬噸，而油菜籽、葵花籽、乾椰子肉及棕仁產量略上調。阿根廷、印度和烏拉圭大豆產量下調部分地被巴西產量上調所抵消。預測巴西大豆產量將達到創紀錄的1.15億噸，較上月預測增加200萬噸，生長期間降雨有利提振主產省馬托格羅索、南馬托格羅索及巴拉娜產量增加。但此產量預測略低於市場平均預期的1.156億噸。阿根廷大豆產量預測大幅下調700萬噸，降至4000萬噸。收割面積和畝產減產導致產量預測下滑，反映出1至3月份期間產區乾旱的影響。在產量大幅下調的情況下，阿根廷大豆壓榨量下調180萬噸，降至4120萬噸，由此導致全球豆粕豆油貿易供應量減少。其它油籽產量調整包括：阿根廷葵花籽和花生產量下調、歐盟葵花籽產量上調及白俄羅斯油菜籽產量上調。
全球17/18年度油籽貿易量預計將達到1.741億噸，較上月預測減60萬噸，主要是大豆、花生和油菜籽裝船量下滑。大豆出口量下調200萬噸，巴西、俄羅斯和烏克蘭出口增加被阿根廷和烏拉圭出口下滑所抵消。塞內加爾和歐盟花生和油菜籽出口量也分別下滑。全球大豆年終庫存下調360萬噸，降至9080萬噸，主要是阿根廷、巴西和歐盟庫存下滑。
粗糧：本月預測美國17/18年度玉米供需前景包括：種用/調整用量下調、食用/種用/工業需求略下調以及年終庫存上調。食用/種用/工業用量下調500萬蒲，葡萄糖生產用玉米需求減少部分地被澱粉加工用玉米需求量增加500萬蒲所抵消。基於3月29日季度庫存報告顯示的上半年度需求量，本月將玉米飼用/調整用量下調5000萬蒲，降至55億蒲。在供應未做調整而總需求下滑的情況下，美國玉米年終庫存上調5500萬蒲，達到21.82億蒲，略低於平均預期的21.96億蒲。美國玉米年度平均價格範圍的中間價未做調整，但價格範圍縮小至3.2-3.5美元/蒲。
全球17/18年度粗糧產量下調700萬噸，降至13.15億噸。除美國以外國家粗糧產量、消費量、貿易量及庫存量均下調。阿根廷收割面積及畝產下調導致產量下調300萬噸，降至3300萬噸，與平均預期基本持平。巴西玉米產量下調250萬噸，降至9200萬噸，相比平均預期為9160萬噸。如實現，巴西和阿根廷17/18年度玉米總量將比16/17年度創紀錄水準減少1450萬噸。其它粗糧產量調整包括：白俄羅斯大麥產量下調、巴拉圭玉米產量下調而墨西哥和南非玉米產量上調。
全球17/18年度主要貿易調整包括：巴西和阿根廷玉米出口下滑，這些國家的出口競爭力下降將提振美國17/18年度上半年度的出口量。伊朗、馬來西亞、台灣、墨西哥和智利玉米進口下調，而孟加拉國和土耳其進口上調。除美國以外國家玉米年終庫存下調280萬噸，最大降幅為阿根廷、巴拉圭和巴西。預測全球玉米年終庫存量為1.978億噸，較上月預測減140萬噸，略高於平均預期的1.97億噸。
小麥：飼用和調整用量下調導致本月美國17/18年度小麥年終庫存上調3000萬蒲，達到10.64億蒲，但低於平均預期的10.37億蒲。3月末季度庫存報告顯示三季度（12-2月）飼用/調整用量低於此前預期。同時報告還顯示截至3月1日美國玉米庫存高於預期，這將繼續替代年度剩餘時間小麥的飼用需求。其它供需數據未做調整。預測小麥年度平均價格仍在4.6-4.7美元/蒲。
全球17/18年度小麥供應量上調近300萬噸，達到近創紀錄的7.598億噸，其中摩洛哥產量由上年度嚴重乾旱影響的下滑出現反彈。伊朗食用/種用/工業用量下滑也導致全球供應增加。全球17/18年度小麥貿易量基本沒有變化，俄羅斯、哈薩克和阿根廷出口增加基本抵消歐盟和其它出口國家出口的減少。俄羅斯出口上調100萬噸，達到3850萬噸，較去年創紀錄水準增加1000萬噸以上。俄羅斯小麥在一些市場繼續替代歐盟和其它出口國家小麥。摩洛哥、巴西和哥倫比亞進口下調，阿爾及利亞、埃塞俄比亞、日本、肯亞、土耳其和菲律賓進口增加。預測全球17/18年度小麥消費量增加，歐盟和印尼增幅最大，抵消了伊朗、印度和美國消費的下滑。不過，全球小麥供應增幅仍大於消費增幅，由此導致全球年終庫存上調至2.712億噸，較上月預測增加230萬噸，再創歷史新高。（作者部門：光大期貨）
責任編輯：張瑤
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室