USDA7月報告大幅下調美國新年度大豆出口需求680萬噸

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　　來源：期貨日報

　　文丨銀河期貨 趙燕

　　全球大豆貿易格局生變！USDA7月報告大幅下調美國新年度大豆出口需求680萬噸

　　大豆：數據偏空。美陳豆出口和壓榨量上調導致年終庫存下調至4.65億蒲，低於平均預期的5.09億蒲。美新豆畝產預測未做調整。收割面積上調提振產量上調，但因初始庫存下調，新豆供應量小幅下調。中美貿易戰導致美國新豆出口量大幅下調2.5億至20.4億蒲，低於本年度的20.85億蒲。但豆粕國內需求和出口需求強勁提振美豆壓榨量上調4500萬蒲。美豆總需求下調2.05億蒲，年終庫存大幅上調1.95億蒲，達到5.8億蒲，遠高於平均預期的4.82億蒲，年比增26%，創歷史新高。巴西新豆產量上調250萬噸，達到1.205億噸，阿根廷產量上調100萬噸，達到5700萬噸。中國大豆產量小幅上調40萬至1450萬噸，進口量下調800萬噸，降至9500萬噸。全球庫存上調1130萬噸，達到9830萬噸，高於平均預期的8810萬噸。

　　玉米：數據偏多。美國新季玉米初始庫存下調7500萬蒲，產量預測上調1.9億蒲。飼用需求及出口需求上調抵消食用/種用/工業用量的下調。需求增幅大於供應增幅，新玉米年終庫存下調2500萬至15.52億蒲，低於平均預期。全球年終庫存下調270萬噸，低於平均預期。

　　小麥：美國數據偏空，全球數據偏多。首次基於調查基礎上的美國小麥產量預測上調，年終庫存亦上調，高於上月預測及平均預期水準。但除美國以外國家小麥供應量下調至三年最低。全球庫存下調530萬噸，低於平均預期及上年度水準。

　　中美貿易戰的爆發及不斷更新導致全球大豆貿易格局發生重大變化。本月USDA報告焦點為貿易戰對美國及南美大豆出口需求的影響。USDA將美國新年度大豆出口需求大幅下調680萬噸，由此導致年終庫存大幅上調至歷史紀錄水準。同時巴西大豆出口需求上調200萬至7500萬噸，中國大豆進口量則下調800萬至9500萬噸。

　　貿易戰導致美豆出口需求大幅下滑而未來美豆產量預期上調（美豆優良率高企及生長氣象保持良好背景下，預計8月份首次基於田間調查基礎上的美豆畝產將上調），美豆價格繼續創新低。

　　雖然近期美豆連續大幅下挫一定程度上已經反映了貿易戰利空的影響，但貿易戰演變的不確定性及氣象的持續利空仍令美豆承壓，短線將繼續震蕩尋底。不過，預計後期隨著貿易戰因素影響弱化，市場將逐漸回歸供需基本面。關注7-8月關鍵生長期間美國氣象的炒作，氣象炒作高峰期行情震蕩將更為劇烈。

　　美國農業部7月份供需報告

　　北京時間2018年7月13日凌晨美國農業部公布了7月份供需報告。

　　注：本報告中面積預測採用的是6月29日的種植面積報告數據。首次基於調查基礎上的2018年作物產量預測將於8月10日報告發布。

　　油籽：本月對美國18/19年度大豆供需預測包括：供應量和出口量下調、壓榨量和年終庫存上調。因17/18年度出口和壓榨量上調，美國18/19年度大豆初始庫存下調4000萬蒲。因收割面積上調，預測美國新豆產量為43.1億蒲，較上月預測增加3000萬蒲。基於6月末種植面積報告，本月預測收割面積為8890萬英畝，較上月預測增加70萬英畝。大豆畝產預測維持在48.5蒲/英畝。

　　美國18/19年度大豆壓榨量上調4500萬蒲，達到20.45億蒲。壓榨量上調反映出豆粕國內消費和出口量的增加。豆粕價格下滑及牲畜產量增加提振美國國內豆粕消費需求。大豆和豆類產品貿易數據調整反映出近期中國對美豆加征進口關稅的影響。美國豆粕出口增加抵消了南美豆粕出口的減少，南美國家大豆出口增加導致其國內壓榨量下滑。美國新豆出口量大幅下調2.5億蒲，降至20.4億蒲，反映出中國加征美豆進口關稅的影響。儘管失去了對中國的出口份額，但美豆出口仍受到其它市場採購的支持，因為美豆價格下跌提振這些國家的需求及市場份額。預測美國18/19年度大豆年終庫存量為5.8億蒲，較上月預測大幅增加1.95億蒲，遠高於平均預期的4.82億蒲，年比增幅高達26%，達歷史最高紀錄。

　　預測美國18/19年度大豆年度平均價格範圍為8-10.5美元/蒲，中間價格下調0.75美元/蒲。預測豆粕價格為315-355美元/短噸，中間價格下調15美元。預測豆油價格為28-32美分/磅，中間價格下調1.5美分。

　　全球18/19年度大豆供需預測包括：產量上調而貿易量和壓榨量下調。中國近期宣布對美豆加征進口關稅將導致中國大豆價格上漲，同時蛋白粕消費增長將放緩。中國需求減少及庫存年比下滑將導致壓榨量減少，同時預測中國大豆進口量將比上月預測的1.03億噸減少800萬噸，下降至9500萬噸，低於本年度的9700萬噸。相應地，這將導致美豆出口量減少680萬噸，而巴西出口將增加210萬噸。預測巴西18/19年度大豆產量將增至1.205億噸，較上月預測增250萬噸。壓榨量減少及豆油產量下滑預期下，預計中國將增加其它植物油包括棕櫚油和菜籽油。

　　全球18/19年度油籽產量預測下調140萬噸，降至5.926億噸，其中大豆產量上調430萬噸被葵花籽和油菜籽產量下調所抵消。油菜籽產量預測下調260萬噸，其中歐盟、澳大利亞、烏克蘭和俄羅斯產量均下滑。歐盟油菜籽產量預測也下調，因德國和英國持續乾旱而法國產量也因蟲害威脅下調。葵花籽產量下調290萬噸，主要是俄羅斯和烏克蘭氣象乾旱導致產量下滑。

　　玉米：本月美國18/19年度玉米供需預測包括：供應量上調、飼用/調整用量及出口量上調、年終庫存下調。美國17/18年度玉米出口及食用/種用/工業用量上調抵消飼用/調整用量的下調，這導致18/19年度初始庫存下調7500萬蒲。5月份和6月份出口裝船進度創紀錄提振美國17/18年度玉米出口量上調。截至目前美國玉米累計銷量也創紀錄。食用/種用/工業用量上調。基於近期報告，美國用於乙醇生產的玉米需求量上調2500萬蒲。用於葡萄糖生產的玉米需求量下滑起到部分抵消作用。基於6月29日季度庫存報告顯示的前三季度需求情況，本月將美國玉米飼用/調整用量下調。

　　18/19年度方面，基於6月29日種植面積報告預測的種植和收割面積增加，本月美國玉米產量預測上調1.9億蒲。玉米畝產預測維持在174蒲/英畝。6月期間玉米主產州降雨量高於正常。根據周作物生長報告，美國玉米抽穗進度快於近年歷史平均水準。大多玉米將在7月中下旬進入關鍵的授粉期。玉米飼用/調整用量上調7500萬蒲，主要反映出產量提高而用於乙醇生產需求量下滑的影響。乙醇用需求下調5000萬蒲而葡萄糖生產用需求下調1000萬蒲，由此導致食用/種用/工業用量下調6000萬蒲。預期阿根廷、巴西和俄羅斯競爭下降，美國玉米出口量上調1.25億蒲。在需求增幅大於供應增幅的情況下，本月預測美國玉米年終庫存較上月預測減少2500萬蒲，降至15.52億蒲。預測玉米年度農場平均為3.3-4.3美元/蒲，中間價格下調10美分。

　　除美國以外國家18/19年度粗糧供需預測包括：產量、貿易量和貿易量均下調。俄羅斯玉米產量預測下調，反映出面積和畝產雙降的影響。6月期間高加索南部和北部地區極端炎熱乾旱氣象導致俄羅斯產量預期下滑。歐盟玉米產量預測上調，但加拿大產量下調。巴西17/18年度玉米產量下調。全球18/19年度主要貿易調整包括：俄羅斯玉米出口下調及美國玉米出口上調。南韓和沙特阿拉伯玉米進口量上調，但日本和墨西哥進口下調。中國高粱進口量上調，但墨西哥和日本進口上調。阿根廷和巴西17/18年度玉米出口量下調。除美國以外國家玉米年終庫存下調，其中中國、歐盟和墨西哥降幅最大。全球18/19年度玉米年終庫存下調270萬噸，降至1.52億噸，低於平均預期的1.556億噸，遠低於本年度的1.917億噸。

　　小麥：因初始庫存及產量上調，本月預測美國18/19年度美國供應量較上月預測增加7400萬蒲。美國18/19年度小麥產量預測上調5400萬蒲，達到18.81億蒲。本月是首次基於調查基礎對18/19年度小麥產量進行預測。由於畝產提高及春小麥面積增加，硬質小麥和其它春小麥產量預測均高於去年的低水準。冬小麥產量預測略低於6月份預測。本月預測18/19年度美國小麥年終庫存較上月預測增3900萬蒲，但年比仍減11%。預測小麥農場年度平均價格為4.5-5.5美元/蒲，中間價格下調0.1美元/蒲。

　　產量預測下調導致除美國以外國家小麥供應量下調930萬噸，這將是三年最低水準。其中歐盟產量降幅最大，達440萬噸，反映出持續乾旱氣象的影響。澳大利亞、俄羅斯和烏克蘭產量預測分別下調200萬噸、150萬噸和100萬噸，也反映出持續乾旱氣象的影響。中國小麥產量預測受收割面積減少的影響也下調了100萬噸。供應下滑導致全球18/19年度小麥出口量下調190萬噸。歐盟出口下調150萬噸，澳大利亞和俄羅斯出口量均下調100萬噸。加拿大出口增加100萬噸和美國出口增加70萬噸起到部分抵消作用。食用和飼用需求減少導致除美國以外國家消費量下調230萬噸。在全球供應降幅大於需求降幅的情況下，全球小麥年終庫存預測下調530萬噸，降至2.609億噸，低於平均預期的2.645億噸，也低於上年度的2.724億噸。

責任編輯：張瑤