上市保險公司投資能力大PK：國壽墊底、太保逆勢增長

作者：昆侖

來源：GPLP(ID:gplpcn)

保險公司盈利能力，一方面靠保費，一方面要靠投資收益，投資收益在很大程度上影響公司的業績。

今年以來，A股哀鴻遍野，眾多機構投資者也是損失慘重。因此在熊市中的投資能力更能考驗機構投資者的投資能力。

截至10月30日晚間，A股四大上市保險公司三季度業績報告已全部發布，那麽它們在三季度的投資表現如何呢，GPLP君帶您細細梳理。

投資收益兩極分化

從四大上市保險公司最新披露的三季報數據可以看到，在淨利潤方面，中國人壽實現歸屬於母公司股東的淨利潤198.69億元，同比減少25.9%。而中國平安、中國太保、新華保險這三家上市保險公司歸屬於母公司股東的淨利潤同比均呈現增長態勢。

在投資收益方面，2018年前三季度中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險和的年化總投資收益率分別達到3.3%、4.7%、4.7%和4.8%。

相較二季度數據來看，中國平安、新華保險基本持平，中國人壽有所下降，中國太保逆勢上升。

造成中國人壽歸母公司淨利潤大幅下滑的主要原因是公允價值變動收益大幅下滑與資產減值大幅增長。前三季度，受上證綜指大幅下跌以及基金分紅減少拖累，中國人壽實現投資收益839億元，公允價值變動損益達到-54億元，資產減值大幅增加，導致總投資收益率下滑至3.3%。

中國太保表現較好的原因在於調整了資產配置，收縮了權益類投資的投資比例，加大了長久期固定收益類資產的配置，從而使得投資收益率逆市上升。

從目前市場形勢來看，如果四季度股市繼續震蕩下行，股票估值優勢逐漸顯現，或將吸引險資加大對權益類資產的配置比例，而那個時候才是真正體現保險公司投資能力的決定時刻。

平安投資收益高居榜首

在投資收益方面，中國平安以投資收益1187.31億元，榮登榜首，這其中保險業務的投資收益貢獻佔比最大。

GPLP君可以看到，2018年上證綜指從年初至今下降了14..69%。眾所周知決定投資收益的不僅僅是一家公司的投資能力，還和資本市場的大環境緊密相關。

近期監管層就集體發聲來穩定市場，比如10月26日，銀保監會就《保險資金投資股權管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，規範保險資金投資股權的行為，來防範金融風險，從而使保險機構擁有了更多的投資自主權。而此前，險資在直接投資方面，受到資質審批、準入門檻、投資行業範圍等多方面的條件限制。

比如，在投資行業方面，保險資金直接投資股權的範圍僅限於保險類企業、非保險類金融企業和與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務等。而此次《股權辦法》取消險資開展直接股權投資的行業範圍限制，保險機構擁有更多投資自主權。此外，在投資比例方面，也做出了相應的調整。此前，保險資金投資企業股權，應符合投資同一投資基金的账面餘額，不超過該基金發行規模的20%，此次《股權辦法》調整為投資同一股權投資基金的账面餘額，不超過該基金發行規模的30%；保險集團(控股)及其保險子公司投資同一股權投資基金的账面餘額，不超過該基金發行規模的60%。

有關人士認為，上市保險公司股權投資比例的提升，有利於上市保險公司的利潤更加穩定，也可部分緩解長端利率曲線下降和二級市場大幅波動對保險公司投資的影響。

既然新推出的政策對保險公司來說是一個利好，那麽國內上市保險公司能否在接下來的行情中把握機會呢，GPLP君將在四季度做一個新的觀察。