近期，滬膠期貨弱勢盡顯。昨日，滬膠期貨1805合約一度創下一年多新低水準，收報於12130元/噸。分析人士表示，整體大市氛圍較弱，疊加天然橡膠自身庫存高企、預期國內產區提前開割以及下遊需求恢復不及預期等衝擊，期價走勢承壓。短期來看，滬膠仍有下探風險，不過考慮到供應仍處淡季以及隨著消費的複蘇，期價下跌太空或受限，關注12000元/噸一線支撐情況。
期價減倉下跌
周四，滬膠期貨延續弱勢，主力1805合約減倉下跌，盤中最低至12055元/噸，創下一年多新低水準，盤終收報於12130元/噸，跌60元0.49%，日內該合約減倉6754手至394462手。
東吳期貨能源化工品組趙文婷表示，由於國內庫存高企，預期雲南、越南產區提前開割，以及下遊需求恢復不及預期，輪胎廠新訂單沒有明顯增長，使得近期膠價受到壓製。
華泰期貨能化組研究員陳莉認為，近期，滬膠維持弱勢運行，主要是因整體大市氛圍較弱，滬膠期貨升水現貨以及高庫存的狀態易被打壓。
現貨方面，人民幣現貨價格走低50-150元/噸，市場詢報盤尚可，但下遊按需採購為主，實單成交一般。泰國原料收購價格整體下滑；現貨市場觀望情緒濃厚，因此，美元船貨市場整體報價積極性欠佳，主流報價多持穩運行。
“近期現貨市場價格跟隨下跌，但現貨相對堅挺使得基差繼續縮窄，對於當前的下跌行情有一定的支撐作用，但期貨升水的格局使得盤面套保壓力依然較大。”陳莉表示。
關注12000元/噸一線支撐
基本面上，庫存方面，截至3月16日，國內交易所總庫存數據為438248噸（+352），期貨倉單量402830噸（+4170），期貨高升水吸引套保盤進入，庫存繼續增加，且目前交易所庫存同比依然增加。青島保稅區庫存方面，截至3月初較1月中旬增長約3.2%，淨增近8000噸。
替代品方面，上周天膠與合成膠的價差小幅擴大，2 月份以來合成膠價格略顯堅挺，橡膠價格貼水的格局，對於當前下行趨勢有一定的抑製，後期關注合成膠及原油價格走勢的指引。
下遊輪胎開工率方面，截至3月16日，全鋼胎企業開工率為72.40%（-0.05%），半鋼胎企業開工率為72%（+0.84%）。自從前一周開工率恢復到年前水準後，上周開工率處於緩步上升中。此外，2月份重卡銷售數據同比下降21%，環比下降38%，符合市場預期，數據的滑落明顯部分原因來自於春節假期因素。3月份的銷售數據可能更為關鍵，對於2018年消費形勢會有所指引。
對於後市，陳莉表示，泰國救市炒作之後，滬膠重回基本面，在下遊恢復不及預期的情況下，庫存依然維持在高位，價格難有表現。不過，供應季節性萎縮及隨著消費的複蘇，將使得目前低位的膠價下行太空受限，滬膠或維持震蕩走勢。關注下方12000元/噸一線支撐。
趙文婷也認為，鑒於當前供應處於季節性淡季，加之下遊消費逐步複蘇，膠價下行太空亦有限。預計短期滬膠1805合約將維持偏弱震蕩態勢，關注12000元/噸附近支撐。操作上，建議單邊暫時觀望為宜；5-9價差後期有走擴預期，5-9反套可以逢低入場。
責任編輯：張瑤
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