信息不對稱“殺手鐧”：私募定向披露功能問世

2020年2月14日，據第一財經記者了解，中國證券投資基金業協會（簡稱“基金業協會”）的信披備份系統投資者定向披露功能正式上線，增加了投資者登錄查詢端口，私募基金投資者可以通過基金業協會的信披備份系統查看其購買私募基金的信息披露報告。

“此前私募行業出現一些風險事件，我們在核查相關事件時發現，投資者獲取的信披材料和在協會的信披材料不一樣的，通過定向披露功能，投資者可以查詢到私募管理人在協會的備份。同時我們也希望通過網格化管理，形成市場化的製衡機制。”基金業協會私募部相關人士表示。

第一財經記者了解到，基金業協會於2019年5月份著手準備落實該項工作，正式上線前也找了很多大型管理機構進行了內測。

值得一提的是，在新冠肺炎疫情防控的關鍵時期，信披備份系統定向披露功能如期上線，是基金業協會向私募基金管理人和私募基金投資者提供的無接觸線上查詢私募基金信息披露情況的重要工具。

定向披露功能正式上線

2016年2月4日，基金業協會發布實施《私募投資基金信息披露管理辦法》（簡稱《信披管理辦法》），並於2016年10月10日正式上線私募基金信息披露備份系統，實現了私募基金信息披露報告在協會信披備份系統進行備份的功能。

按照《信披管理辦法》第六條“投資者可以登錄中國基金業協會指定的私募基金信息披露備份平台進行信息查詢”要求，2020 年 2 月 14 日，信披備份系統投資者定向披露功能正式上線，增加了投資者登錄查詢端口，私募基金投資者可以通過協會信披備份系統查看其購買私募基金的信息披露報告。

私募基金管理人為信披備份系統定向披露功能的第一責任主體，負責信披備份系統定向披露功能投資者查詢账號日常維護及管理工作，包括投資者查詢账號開立、啟用、修改和關閉等。投資者在系統登錄、報告查閱時遇到問題，或對私募基金管理人在信披備份系統的報告備份情況存在疑慮的，均可通過系統中私募基金管理人留存的定向披露功能聯繫人聯繫方式或系統內嵌的信息披露報告評價渠道與私募基金管理人進行溝通。

“私募信披報告一般分別是，月度信披報告，內容包括產品淨值、產品資產份額，資產淨值；季度信批報告包括當季度產品業績情況、財務指標、投資組合情況，份額變動情況，管理人報告（內含產品基金經理情況，產品運作合規情況，產品運作報告等）。” 北京一家中大型私募人士向第一財經表示。

截至2020年2月14日，自主發行私募證券投資基金年報平均披露備份比率為96.36%，季報平均披露備份比率達97.51%，管理規模在5000萬元及以上自主發行私募證券投資基金月報平均披露備份比率達98.76%；私募股權投資基金年報平均披露備份比率為90.20%，半年報平均披露備份比率為91.32%；創業投資基金年報平均披露備份比率為93.54%，半年報平均披露備份比率為94.39%。

基金業協會也表示，鼓勵各私募基金投資者積極洽詢私募基金管理人，以便盡快使用信披備份系統定向披露功能。

多方面幫助投資者

較長時間來，市場普遍認為私募基金不透明、信息披露做得不好。業內人士認為，私募基金管理人的信息披露並不是向全社會無差別披露，但是必須向相關合格投資者披露，這個功能就是強調了相關和合格投資者這兩個關鍵因素。

投資者和私募基金管理人是互相選擇，投資者做出選擇和決策必須有工具和信息，私募基金定向披露功能的上線，便是給投資者提供工具和信息，為投資者賦能。

業內人士稱，該功能對私募基金投資者和潛在投資者有多方面的提示意義。對正在投資私募基金的投資者來說，私募基金不是投資完了就萬事大吉，要定期關注基金的運行情況。協會的私募基金定向披露功能一是提供了穩定的信息獲取渠道；二是校驗私募管理人向投資者披露的信息和向監管層保送的信息是否一致。對於潛在投資者來說，市場各類研究機構也在披露私募基金信息（主要是業績），這個功能告訴投資者，選擇私募基金不能僅僅看業績，某一時的業績更不可靠，要綜合評判和選擇，要主動向基金銷售機構或者基金管理人索要信息。

“此功能給大家提供了更多因子和維度，讓投資者掌握的信息更加全面。並且這個功能是協會全面自律管理體系中的一環，投資者對於違法違規行為可以投訴，協會和監管機構的事中事後檢查、自律處分、行政處罰，甚至司法機關的司法懲戒都是保護投資者的有力力量。”基金業協會相關人士也表示。

顯然，投資者登錄信披備份系統可查看並評價所購買私募基金的信息披露報告，將督促私募基金管理人主動加強信息披露備份的及時性、真實性、準確性和完整性，有助提升私募基金運作的信息披露備份效率和質量；私募基金管理人通過信披備份系統查看投資者對私募基金信息披露報告的評價情況，並及時就相關內容與投資者進行核實和溝通，將提高私募基金信息披露工作效能。

基金業協會表示，信披備份系統投資者定向披露功能的上線，創新地為保護我國私募基金投資者知情權提供行業公共品，壓實私募基金管理人信義義務，有效減少信息不對稱，提高私募基金信息披露透明度和專業度，促進私募基金行業市場化信用化製衡機制建立，有效保護投資者合法權益。