貴州茅台連續5個交易日收紅，券商給出1250元目標價

記者 | 梅嶺

8月20日，貴州茅台（600519.SH）以1070.00元／股收盤，上漲1.34%。這是自8月14日以來，貴州茅台連續五個交易日收紅，期間8月16日創下1075.58元／股新高。

自從公司就茅台集團成立行銷公司一事對上交所進行了回復後，8月12日至今，貴州茅台累計上漲達11.22%，遠遠大於大盤3.79%的漲跌幅，資金淨流向達6.66億元。

8月20日，飛天茅台北京市場零售價在2500元-2800元／瓶，有經銷商對界面新聞記者表示：“目前可拿的酒是2018年的酒，貨相對較足，價格近期會比較穩定”。貴州地區零售價在2450元／瓶，記者在8月4日詢問時，當地零售價格在2400元／瓶。

5月，因茅台集團成立行銷公司事件引發市場諸多爭議，上交所要求公司就此進行說明，8月9日晚間，貴州茅台發布回復公告，明確表示控股股東並無全盤直銷經營公司茅台酒配額的計劃，控股股東與股份公司之間沒有形成金額較大的關聯交易的安排。

回復公告發布後，8月12日貴州茅台當日上漲5.88%。市場對此表示看好。

在回應上交所問詢函時，貴州茅台表示，控股股東茅台集團於2019年5月成立行銷公司。在符合雙方利益且遵守相關法律法規的前提下，行銷公司會銷售部分公司產品。上述交易銷售價格與其他非關聯經銷商的購貨價格相同或定價原則相同，且遵循不超過本公司2018年末淨資產金額5%（56億元）的標準，不會因上述交易而與本公司形成直接或間接的競爭關係，亦不會因上述交易而損害本公司和中小股東的權益。

據界面新聞記者不完全統計，回復發布後，共有15家券商發布研報，對此表示看好。

華泰證券給予目標價在1144.32-1215.84元／股，其認為：此次方案公布的2019年度交易金額不超過公司2018年末淨資產金額的5%（56億元）。假設2019年營團行銷公司採購的茅台噸價與2018年持平，那麽56億元交易金額對應茅台酒為2772噸，僅佔公司年初計劃茅台酒銷售量3.1萬噸的9%。

華創證券給予目標價1250元／股，表示：按2018年茅台酒噸價估算，今年集團關聯交易茅台酒在2500-3000噸，相比過去2年關聯銷售額26億左右僅增長30億元，佔全年銷售額僅約3.5%，屬於完全可控範圍。

中信建投給予目標價1150元／股，並表示：年初以來，茅台批價由1700元上漲至目前2300元以上。供需不均衡導致批價快速上漲，目前公司通過多種措施加大直營投放量，（1）增加自營店供應量，（2）加大商超投放，第一批招標商超已開始投放茅台酒，合計約600噸。（3）加大電商投放。（4）加大中秋國慶投放量。

太平洋證券給予目標價在1240元／股，認為公司目前正緊鑼密鼓地部署行銷體制調整和渠道變革，下半年直供及直銷有望增加。目前逐步落地的600噸KA直供的招標以及推進中的400噸電商的招標將大比例增加KA直供和電商的配額。此外，管理層此前透露直營門市配額有望新增1100噸達到1600噸左右，將大幅提升直銷的比例。