7月22日，科創板將正式開市運行，首批25家企業上市交易。與主機板相比，科創板在交易制度方面進行了多項創新，以適應科創企業風格和板塊特點。
第一財經記者對科創板的交易制度創新與差異化安排進行梳理，結合目前各家券商的具體執行情況，以時間軸形式予以呈現，在開市首日及後續交易中為投資者提供更具實用性、指導性的交易提示。
盤前必讀
1、科創板設置有差異化的制度安排。
科創板企業業務模式較新、業績波動可能性較大、不確定性較高，為防止市場過度投機炒作、保障流動性，科創板股票在交易制度中適當放寬了漲跌幅限制、調整單筆申報數量、上市首日開放融資融券業務、引入盤後固定價格交易等。此外，科創板還對連續競價階段的限價訂單設置了有效申報價格範圍的要求，對科創板的市價訂單申報要求填寫買入保護限價或者賣出保護限價。
2、投資者以三種方式參與科創板交易。
根據《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》，投資者可以通過競價交易、盤後固定價格交易和大宗交易參與科創板股票交易。其中，盤後固定價格交易為科創板獨有。三種方式的交易時間、申報要求、成交原則各有不同，具體請對照下文。
3、科創板單筆申報數量有變化。
與主機板市場不同，科創板股票交易的單筆申報數量應當不小於200股。申報買入時，超過200股的部分，可以以1股為部門遞增，如201股、202股等。申報賣出時，超過200股的部分，依然可以以1股為部門遞增；但餘額不足200股時，應當一次性申報賣出，如199股需一次性申報賣出。交易方式不同，單筆申報的上限不同。限價申報的單筆申報數量應當不超過10萬股，市價申報的單筆申報數量應不超過5萬股。
4、科創板股票漲跌幅大有不同。
首次公開發行上市的科創板股票，上市後的前5個交易日不設價格漲跌幅限制。科創板股票競價交易時實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%。
5、科創板股票首日即可納入融資融券標的。
與主機板市場不同的是，科創板股票自上市首日起可作為融資融券標的。但第一財經記者詢問多家券商，是否在上市前5日無漲跌幅期間就納入兩融標的、盤中低於平倉線後是否當日啟動平倉、平倉及追保線是多少、股票折算率如何計算和確定，各券商標準均不統一。請投資者以開戶券商的具體規定為準。
集合競價階段（9:15-9:25）
從規則來看，主機板集合競價階段有申報價格限制，但科創板股票不適用主機板新股上市初期的相關交易監管規則。因此，有券商的投資顧問提醒，科創板首日的博弈其實從集合競價階段就開始了，上市首日極有可能在該階段就出現較大的漲幅，而開盤後反而出現下行的風險。
競價交易時間段（9:30-11:30，13:00-15:00）
1、上市初期可能會觸發臨時停牌。
無價格漲跌幅限制的科創板股票，在盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%，實施盤中臨時停牌，單次停牌10分鐘。盤中臨時停牌期間，投資者可以繼續申報，也可以撤銷申報。複牌時對已接受的申報實行集合競價撮合。
停牌時間跨越14:57的，於當日14:57複牌。舉個例子，某科創板股票從14：50開始盤中臨時停牌，若持續10分鐘，則盤中臨時停牌時間跨越了14：57，那麽它將於14：57分複牌。
第一財經向投資者特別強調，在上市前5日無漲跌幅限制期間，觸發盤中臨時停牌的是當盤中交易價格與“當日開盤價格”比較。而科創板股票所呈現的漲跌幅價格，是較“前收盤價”漲跌的幅度；上市首日的科創板股票，其漲跌幅顯示的是與“發行價格”的漲跌幅度。所以，並非股價漲跌幅顯示達到或超過30%及60%時，就會觸發盤中臨時停牌。
經統計，A股2009年至2013年新股上市首日且無價格漲跌幅限制的股票中，盤中股價較開盤價漲幅超30%的佔比不到10%，較開盤價漲幅超60%的佔比不到5%。
2、限價委託設置“價格籠子”。
科創板引入的“價格籠子”，即“有效申報價格範圍限制”。具體來看，是指在連續競價階段，限價申報的買入申報價格不得高於買入基準價格的102%；賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%。市價委託、集合競價階段、開市期間臨停階段的限價申報，都不適用這一規定。
有效申報的基準價格，優先以即時揭示的買賣價格為基準，無即時揭示價格的依次以最新成交價、前收盤價為基準。投資者需要注意，在股價快速波動階段，交易終端會出現行情延遲的現象，部分委託極有可能因為時滯而超出有效價格申報範圍，進而被認定為“廢單”。如果希望盡快成交，投資者可以使用市價委託。
3、市價委託有四種方式，注意填寫保護限價。
科創板的市價申報類型包括最優五檔即時成交剩餘撤銷申報、最優五檔即時成交剩餘轉限價申報、本方最優價格申報、對手方最優價格申報。後兩種為科創板新增的交易方式。
本方最優價格申報，指的是以該申報進入交易主機時，集中申報簿中本方最優報價為其申報價格。本方無申報的，申報自動撤銷。同理，對手方最優價格申報，指的是以對手方進入交易主機時，集中申報簿中對手方最優報價為其申報價格；對手方無申報的，申報也同樣會自動撤銷。
根據科創板市場的特點，在市場流動性不足的情形下，市價申報的成交價格或轉限價的價格，可能會大幅超出投資者能夠接受的範圍，增加了投資者的交易成本。因此，在科創板的市價申報指令中，投資者必須根據實際需求填入能夠接受的最高買價或最低賣價，即保護限價。
4、盤中就可以進行盤後固定價格交易的申報。
雖然名為盤後固定價格交易，但其實在交易日的9:30至11:30、13:00至15:30就可以進行申報。並且上述期間內，未成交的申報可以撤銷。開市期間停牌的科創板股票，停牌期間可以繼續申報盤後固定價格交易。但如果截至當日15:00仍處於停牌，交易所交易主機後續不再接受收盤定價申報，當日已接受的收盤定價申報無效。
盤後功課
1、盤後固定價格交易（15:05-15:30）
盤後固定價格交易階段，上交所以收盤價為成交價、按照時間優先原則對收盤定價申報進行逐筆連續撮合。若收盤價高於收盤定價買入申報指令的限價，則該筆買入申報無效；若收盤價低於收盤定價賣出申報指令的限價，則該筆賣出申報無效。盤後固定價格交易的收盤定價申報當日有效。
2、科創板也有“龍虎榜”。
上交所目前已發布了異常交易的實時監控細則，對於異常波動、嚴重異常波動的股票將會在盤後公布相關交易信息，即市場俗稱的“龍虎榜”信息。異常波動指標自公告之日起重新計算，無價格漲跌幅限制的股票不納入異常波動指標的計算。
異常波動，是指科創板股票在連續3個交易日內、日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±30%。上交所會在盤後公告異常波動期間累計買入、賣出金額最大5家證券公司營業部的名稱及其買入、賣出金額。
嚴重異常波動，是指科創板股票在連續10個交易日內3次出現上述同向異常波動情形，或日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+100%（-50%），或連續30個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+200%（-70%）。這類股票，上交所將在盤後向市場公告分類投資者的交易統計信息。
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