李小加：下周公布同股不同權修訂，4月30日接受上市申請

據香港信報，港交所行政總裁李小加表示，同股不同權谘詢結果將在下周公布，新例將在隨後的星期一生效。 港交所早前稱，新例生效後即可接受上市申請，亦即有意上市的公司，最快可在4月30日遞交申請。

據香港電台報導，港交所行政總裁李小加指出，小米、沙特阿美、螞蟻金服都會來港上市，對此有信心；沙特阿美來港上市只是時間問題，而小米如果沒有來港上市會感到驚訝。

港交所行政總裁李小加就“新三板+H”模式表示，沒有要求在新三板退市才能到香港上市。他澄清，港交所並沒有試點企業。

什麽是同股不同權？

同股不同權又稱雙重股權結構，是指資本結構中包含兩類或者多類代表不同投票權的股票的架構。雙重股權結構的存在令企業在取得外部融資的同時依舊將控制權保留在管理層或內部團體中。

為什麽需要同股不同權？

一般來說，公司發展需要資金，投資者願意出資，因此公司創始人在融資時稀釋自己的股權是常用的手段。融資會使得創始人的股權被反覆稀釋，這時候公司股權與投票權相分離就是一個普遍的選擇。同股不同權通常將股票分為A/B兩類，對外部投資者發行的A股有1票投票權，而管理層持有的B股每股有N票（假設每股有10票投票權，則管理層有10倍於其持股比例的投票權），這使得採用這種雙重股權架構的公司管理層牢牢掌控著對公司的管理事宜，外部投資者很難掌握話語權。作為補償，高投票權的股票一般流通性較差，一旦流通出售，即從B類股轉為A類股。

香港的同股不同權之路

香港一直堅持“同股同權”，允許雙層股權並能接受各國企業上市的主要是美國和加拿大。最為人熟知的案例是2013年阿里巴巴推動在港上市，馬雲希望上市之後創始人也依然緊握公司掌控權，為此希望維持合夥人制度，而港交所堅持“所有股東應得到平等對待”，阿里巴巴轉而赴美上市。錯失阿里巴巴，呼籲香港放開同股不同權的呼聲日益高漲，刺激香港市場反思求變，2017年12月15日，港交所發布《有關建議設立創新板的框架谘詢檔案》的市場《谘詢總結》。根據市場人士的反饋，港交所決定接納尚未有收入的生物科技公司，以及採用不同投票權架構的新經濟公司，赴港上市。這是繼1993年H股開放以來，香港上市政策最大的變革。日後政策落地，螞蟻金服若欲以同股不同權的架構在港上市，將成為可能。