《中國經濟周刊》 記者 宋傑|上海報導
（《中國經濟周刊》首席攝影記者 肖翊 I 攝）
特斯拉盈利了。
美國時間10月24日，特斯拉發布了第三季度財報，報告顯示，其第三季度營收為68.24億美元，高於去年同期的29.85億美元；淨利潤為2.55億美元，而去年同期淨虧損6.71億美元。財報顯示，此番盈利主要得益於Model 3轎車產能的提升。
這是特斯拉歷史上第三次單季度盈利，隨後其股價一度上漲超過12%。
不過特斯拉緊接著面臨一個新的法律問題。10月26日，《華爾街日報》報導稱，美國聯邦調查局正在調查特斯拉是否虛報了其Model 3轎車的生產資訊，並且是否在2017年初的業務上誤導了投資者。
>> 特斯拉三季度扭虧為盈：Model 3立功
特斯拉方面向《中國經濟周刊》記者提供的一份材料顯示，2018第三季度對於特斯拉是一個具有歷史性意義的季度。
就銷售收入而言，Model 3成為美國最暢銷的車型；就銷量而言，它也是第5暢銷車型。“由於本季度Model 3平均每周的產能約為4300輛，我們實現了GAAP淨利潤3.12億美元。我們還實現了內部成本控制的目標，促使Model 3的GAAP毛利率多了20%，這超出了我們的預期。”
財報稱，“我們的現金總額增加了7.31億美元。Model 3吸引了豪華品牌和非豪華品牌的客戶流，讓其成為真正的主流產品。”
特斯拉財報顯示，GAAP汽車毛利率從第二季度的20.6%大幅提升至第三季度的25.8%，而第三季度非GAAP汽車毛利率則從第二季度的21.0%提升至25.5%。
特斯拉的這份材料中還對現金流與流動性做出了分析：第三季度經營活動產生的現金流為13.9億美元，主要得益於Model 3的銷量和盈利水準提高。
“相較於第二季度，客戶訂金略減少至9.06億美元，因為我們在繼續消化Model 3的庫存。我們的固定資產支出為5.1億美元，低於2018年第二季度。 第三季度，儘管償還了8250萬美元的債券，但現金狀況依然增加了7.31億美元。”特斯拉方面表示。
寰盈證券首席策略官趙璞接受《中國經濟周刊》記者採訪認為，特斯拉本次財報最大的亮點，同時也是對市場影響最大的因素是，現金流由負轉正並且大幅增加。此前市場對其長期看空的一個重要原因在於其不斷燒錢但在產能、生產效率、毛利等方面卻沒有取得明顯提升，這種情況下特斯拉被認為沒有找到正確的模式，而正向現金流則宣告其體系進入良性運轉。
趙璞認為，現金流轉正的同時，特斯拉的Model 3的生產也取得突破，雖然沒有實現周產6000輛，但在最高周產5300輛的前提下實現毛利率和現金流大幅提升，給市場留下了預期的太空。
另一個潛在的利好消息是，如果中國工廠按照馬斯克所公布的時間表投產，則意味著中國市場即將向特斯拉敞開大門。從股價本身來說，經歷二季度以來的種種風波，特斯拉目前的股價似乎被低估。風投公司Loup Ventures創始人、資深投資人吉恩蒙斯特（Gene Munster）表示，如果在過去3個月裡特斯拉CEO埃隆·馬斯克沒有“瞎搞”，該公司股價可以漲得更高。
>> 被曝生產數據造假
就在財報發布剛過兩天，特斯拉又出了負面新聞。10月26日，《華爾街日報》援引知情人士消息稱，聯邦調查局（FBI）正在調查特斯拉是否謊報了有關其Model 3轎車的生產數據，從而對投資者就去年年初以來的特斯拉業務產生誤導。特斯拉發言人隨後辟謠稱：公司並未收到傳票；公司也沒有收到司法部就Model 3產量問題作證的請求；年初收到了美國司法部有關Model 3產量公共指引的自願性請求。
就特斯拉生產數據涉嫌造假，趙璞分析：在特斯拉明確發聲澄清之後，市場選擇相信特斯拉，在有重要的證據披露之前，特斯拉三季報帶來的上升預期依然存在，勢頭並未扭轉。
趙璞認為，對於特斯拉比較致命的“實錘”證據，需要拿到原始的生產數據、生產線上的各類項目表單等等，並且目前美國證監會並未介入，說明此前的和解對特斯拉在監管層的形象是有加分的。特斯拉如果沒有被曝出現金流造假之類的財務舞弊證據，目前的資訊很難將其擊倒。
數據顯示，2018年三季度的盈利實際上是特斯拉22個季度以來的首次盈利，並且盈利原因是基於Model 3的產能提升。
更重要的是，特斯拉的現金流由負轉正，直接反擊了市場對其最大的質疑——不能造血。“特斯拉2017年第三季度現金流還是-6億美金。而本季財報的現金流量數據直接呈現180度扭轉，對於特斯拉的規模來說，這是一筆十分有價值的現金流入，也給它繼續提升產能提供了動力。” 趙璞說。
>> 上海超級工廠要造Model 3
10月17日，特斯拉中國官方發布消息稱，已與上海市規劃與國土資源管理局正式簽訂《土地出讓合約》，特斯拉（上海）有限公司以9.73億元人民幣的價格成功摘得上海臨港裝備產業區Q01-05地塊，86萬平方米工業用地。
根據上海市規劃和國土資源管理局公布的出讓檔案顯示，上述臨港地塊對公司的投資強度設有較高的門檻，要求平均每畝土地的投資金額不低於1085萬元，以此計算該項目的總投資金額至少需要140.72億元人民幣。
業內人士認為，特斯拉在中國建廠可以縮短從製造到銷售的周期和成本，快速增加產能。目前，特斯拉Model 3的訂單量已經超過了40萬輛，這意味著有相當大的用戶群體還在等候Model 3的交付。
據了解，特斯拉上海超級工廠將規劃年生產50萬輛純電動整車。由此來看，該工廠建成後，能夠進一步提升Model 3的生產速度，幫助特斯拉快速消化訂單。此外，在上海建廠還可以幫助特斯拉實現本土化生產，避免進口關稅，以更低的價格在中國市場銷售。
特斯拉中國在10月初曾表示：“通過海運來進口所花費的成本再加上進口關稅，會比在當地生產汽車的成本高出55%~60%。一旦開始國產，特斯拉車型就免去了關稅之憂，國內消費者也無需再為進口關稅掏腰包”。10月24日，上海環境熱線公布的特斯拉上海超級工廠項目(一期)環境影響評價公示透露，特斯拉上海超級工廠未來將要投產的車型為Model 3 和 Model Y。
2018年第43期《中國經濟周刊》封面
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