資本大鱷李光榮涉嫌行賄被捕 重溫他投資型財險往事

　　來源：慧保天下

　　就在業界仍在熱烈探討中國平安的股價異動之時，另外一則重磅消息卻被大多數業內人士所忽略：

　　4月26日晚，A 股上市公司精達股份發布公告稱，公司實際控制人李光榮因涉嫌行賄罪，被長沙市望城區人民檢察院批準執行逮捕。對於保險業人士來說，李光榮有一個更為人所熟知的身份——華安保險董事長。

　　李光榮被批捕，意味著其成為十八大以來，保險業繼原富德生命實際控制人張峻、原保監會主席項俊波、原人保集團總裁王銀成、原安邦保險集團董事長吳小暉等之後又一個“落馬”之人。

　　李光榮近年來在保險業界默默無聞，但其實際卻是將利率聯動的“非壽險投資型產品”玩到極致的國內第一人。某種程度上，與其說吳小暉等資本大鱷系“巴菲特門徒”，倒不如說，李光榮才更像是他們的“教父”。

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　　最低調資本大鱷、華安保險董事長李光榮被批捕

　　李光榮被批捕的消息是4月26日晚由A股上市企業精達股份公告的，李光榮系該公司實際控制人。實際上，早在數月之前，有關李光榮失聯的消息，就已經開始在坊間流傳，不過並未引發太多關注。

　　根據精達股份的公告，李光榮是因為涉嫌行賄罪，被長沙市望城區人民檢察院批準執行逮捕的。但精達股份同時也表示，“李光榮的上述涉案行為與公司無關。李光榮目前在公司不擔任任何職務，不參與公司實際經營活動，對公司生產經營不產生影響，公司生產經營一切正常”。

　　雖然李光榮為華安保險董事長，但被批捕的消息發布後，卻並未引發保險業界人士的關注，一方面，這與華安保險在市場上的體量有關，在寡頭壟佔格局明顯的財產險市場，華安保險的市場地位並不突出；另一方面，也與李光榮的個人風格有關，他一向為人低調，甚至被市場人士稱為“最低調資本大鱷之一”。

　　但低調並不意味著其就應該被忽視。實際上，李光榮實際掌控的特華系，一向被認為與曾經叱吒風雲的資本派系德隆系過從甚密，甚至有觀點認為特華系實際就是德隆系分支，而李光榮本人與德隆系掌門人唐萬新也私交甚篤。

　　李光榮以特華投資控股為根基，2002年將華安保險收入囊中，之後又成為兩家A股上市公司精達股份、寶光股份的第一大股東、第二大股東，在股權騰挪、關聯交易之間大秀財技。

　　而對於保險行業而言，李光榮更應該被認識乃至“銘記”，因為他才是將利率聯動的“非壽險投資型產品”玩到極致的國內第一人。

　　近期，原安邦保險集團董事長吳小暉被公開審判，而根據當時公訴人的指控，吳小暉最主要的罪行之一就是以安邦財險為融資平台，指令該公司開發投資型保險產品並主導產品設計，授意製作虛假財務報表、宣傳折頁等申報材料，騙取保監會的銷售批複，向社會公眾募集資金。

　　某種程度上，與其說吳小暉等資本大鱷系“巴菲特門徒”，倒不如說，李光榮才更像是他們的“教父”。

　　據公開資料顯示，李光榮於1963年出生，現年55歲，中共黨員，體制內出身，上世紀80年代開始，先後擔任湖南省人民政府財貿辦科長、中國銀行湖南省分行證券部經理、光大銀行廣州分行業務發展部總經理等。

　　豐富的金融從業經驗為其“下海”奠定了基礎，1998年，李光榮在廣州創立特華投資控股有限公司，後將總部遷往北京金融街，根據天眼查提供的數據，他目前持有特華投資控股98.60%的股份。

　　資料顯示，特華投資控股是一家以金融投資、財務顧問、投資管理等投資銀行業務為核心，以企業並購、金融研究服務和創業投資為特色的投資控股公司，下設投資銀行總部、投資管理總部、中國博士後特華科研工作站和北京特華財經研究所等部門及機構。

　　根據華安保險官網發布的資料，李光榮除擔任特華投資控股董事長、華安保險以及華安資管董事長之外，還身兼多項職務，包括中國民生投資股份有限公司董事局董事，特華博士後科研工作站站長，中國生產力學會副會長，中國城市經濟學會副會長，中國保險學會副會長，北京創業投資協會副理事長，湖南慈善總會副會長等，同時還受聘擔任多家地方政府顧問和上市公司獨立董事。

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　　非壽險投資型產品“教父”的保險往事

　　與近年湧現的諸多資本大鱷類似，李光榮也對保險公司情有獨鍾。

　　2001年底，中國加入世界貿易組織，保險業迎來一波擴容潮，李光榮的特華投資控股也選擇在此時加入保險行業，瞄準的對象是華安保險。

　　華安保險，1996年成立於深圳，與西安的永安保險、上海的天安保險、新疆建設兵團保險公司（已更名為“中華保險”）、華泰財險並列為中國五大區域性保險公司。其最初有16名股東，注冊資本金3億元，其中，國企華僑城集團為其第一大股東，持股20%。

　　據當時的媒體報導，從1996年到2002年，成立6年，華安保險始終盈利，只是盈利額度較低，但華僑城集團領銜的大部分股東還是決定出售華安保險部分股權，且每股出售價格僅為0.58元。

　　2002年7月，特華投資控股就入主華安保險達成意向。據悉，按照當時的監管規定，收購國內保險公司10%以上股份就需要監管特批，為規避這一點，李光榮聯合6家關聯企業，組團收購華安保險，而特華控股將其收購比例嚴格控制在了10%以內，最終順利以2.9億元的價格，從華僑城集團、深圳機場集團、三九集團等數家公司手中收購了華安保險70%股份，使得華安保險成為中國第一家民營控股財險公司，而李光榮成為其實際控制人。

　　在投資領域長袖善舞的李光榮，是國內最早“發掘”非壽險投資型產品“新玩法”的人。某種意義上，如果說李光榮是非壽險投資型產品教父的話，那後來介入保險業的吳小暉充其量只是其門徒之一。

　　2004年開始，華安保險開始銷售非壽險投資型產品，到2007年，股市不斷走強，華安保險更是全面轉向理財型業務，甚至不惜壓縮常規業務。有媒體統計，從2004年7月到2007年，該公司累計銷售理財型產品達到218億元，而2008年全年更是高達130.5億元。

　　借助紅火的資本市場，大肆銷售投資型產品一度為華安安全帶來了超額收益。據當時的媒體報導，僅2006年華安保險投資型業務產生的投資收益就平衡掉了該公司之前車險經營上的全部虧損，更出現8000萬元的账面溢利，2007年的全年綜合收益率更是達到了驚人的32.5%。

　　但隨著2008年世界金融危機的不期而至、股市泡沫的破裂，曾風光無限的投資型產品也給華安安全帶來了巨大的現金流壓力。也是在這一年開始，保監會加大了對於理財型產品的管控，不再批複華安保險新的投資型產品，2009年開始，其不得不從投資型產品回歸到常規業務。

　　此後的華安保險“光彩”不再。根據華安保險披露的2017年年報，其2017年實現保費收入112.72億元，同比增長12.33%，低於行業平均水準超過1個百分點；而市場份額僅1.07%，在全部財產險公司中排名第11位。

　　而且從銷量前五的險種承保情況來看，均承保虧損，好在投資收益達到2.74億元，彌補了嚴重的承保虧損，保證了全年的盈利。根據年報，2017年華安保險實現淨利潤4182.2萬元，不過同比下滑高達85.62%。

　　2017年華安保險前五大險種

　　值得注意的是，李光榮的特華系在保險業的布局還不單單只是一家財產險公司。2013年8月，華安保險還與股東特華投資控股聯合設立了華安財保資產管理有限責任公司，拿下一張寶貴的保險資管牌照，注冊資本金兩億元。

　　此外，華安保險還持有全國最大的保險公估公司民太安公估21.22%的股權。

　　2015年12月， 特華投資作為第一大股東的上市公司精達股份還曾發公告稱擬於華安保險等企業聯合發起設立精融互聯信用保證保險股份有限公司（暫定名），擬注冊地為深圳，注冊資本金為10億元，其中精達股份擬出資1.8億元，華安保險擬出資2000萬元。不過截至目前，該保險公司尚未獲批籌建。

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　　特華系大玩關聯交易

　　近些年，吳小暉等人掌控的資產驅動負債型保險公司為攫取超額收益，在資本市場大肆舉牌，引發市場側目，而在這方面，李光榮也堪稱他們的“前輩”。

　　2002年入主華安保險，2003年，李光榮就開始了對上市公司的攻城略地，令華安保險一度成為兩家上市公司精達股份、寶光股份的第一大股東、第二大股東，成為市場關注的焦點。

　　2003年，廣州特華就瞄準了精達股份（銅陵精達特種電磁線股份有限公司）。彼時，精達股份剛剛上市滿一年，而廣州特華與精達股份的體量差距也頗大。據當時的媒體報導，廣州特華2001、2002年的營業收入分別只有917.53萬元和1056.8萬元，淨利潤則僅為374.27萬元和411.32萬元。被收購方精達股份的盈利能力卻遠遠強於廣州特華，2001、2002年淨利潤分別高達1984.43萬元、2076.59萬元。因此，當廣州特華成為精達股份第一大股東之後，媒體紛紛稱此次並購為“蛇吞象”。

　　此外，媒體還質疑其收購資金來源。工商資料顯示，2002年底廣州特華的注冊資本還只有3800萬元，但次年出面收購精達股份時，這一數據經過一次增資擴股後便突然躍升為2.1億元。

　　這意味著特華投資控股的資產規模，是在李光榮入主華安保險之後驟然增加。

　　李光榮熱衷“左手倒右手”的遊戲，旗下公司之間關聯交易頻頻。2010年8月16日，精達股份和寶光股份雙雙發布因債務糾紛引發的股權轉移公告。

　　精達股份表示，原第一大股東廣州特華將其持有的佔比18.34%股份過戶至華安保險名下，令華安保險一舉成為精達股份第一大股東。

　　與此同時，上市公司寶光股份也表示，因債務糾紛，法院裁定公司原第二、三大股東茂恆投資和長宜環保分別將合計9.12%的股份過戶至華安保險名下，成為公司第二大股東。

　　華安保險就此成為兩家上市公司的第一大股東、第二大股東。

　　不過2014年之後，華安保險相繼退出上述兩家上市公司，其中精達股份的股權全部轉讓給特華控股及其一致行動人；其與一致行動人持有的寶光股份的股權則全部轉讓給了北京融昌航。華安保險稱此舉為了“降低股權投資比重，使得其資產結構更趨合理”。

　　此後，華安保險在資本市場再也沒有掀起過波瀾。

　　值得注意的是，李光榮並非第一次惹官司。早在2003年8月，正在李光榮等待監管部門批準其出任華安保險董事長的期間，就曾因涉嫌參與犯罪案件，被長沙市警察局刑偵大隊逮捕。此前有媒體報導，長沙警察局的資料表明，李光榮有參與非法侵佔長沙維康公司全部資產和技術的重大嫌疑。長沙市警察局專案組多次赴廣州等地調查取證，其基本結論是：廣州特華是通過虛報注冊資本騙取公司登記而成立的非法公司，所謂的法定代表人李光榮涉嫌偽造增值稅發票。

　　不過到當年11月中旬，李光榮就重獲自由，有關方面也並未給出一個明確的解釋。2004年，其才正式獲批出任華安保險董事長。

　　如今，這一次李光榮再度被批捕，低調的他不知道還能否全身而退。

　　華安保險股權結構

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