張奧平：2019年A股IPO過會率為什麽大幅提升？

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張奧平/文截止2019年5月23日，全年共有41家企業上會，通過36家，未通過4家，整體過會率高達87.8%。自3月12日第十八屆發審委首次開審以來，IPO過會率有著顯著的提升。其中，3月8家企業上會，7家通過，4月16家企業上會，15家通過，5月截止23日，9家企業上會，9家全部通過，3月至今的過會率高達97%，並且連續6周實現了100%的通過率。而2018年全年發審委共審核企業180家，僅111家過會，過會率僅為61.67%。雖然，證監會對其IPO審核政策在4月27日的答記者問中明確表示沒有新的調整，但市場整體過會率產生了大幅的提升。其主要原因在以下兩點：

第一，A股IPO企業質量明顯改善，進入了“即報即審，即審即發”的新常態。首先，2018年A股IPO的嚴審趨勢造成了更多企業選擇主動撤去申報材料，2018年全年共有199家企業撤回申請材料終止審查，總數高於全部上會企業的總和，這使得A股IPO堰塞湖問題得到改善的同時申報IPO企業的質量大幅提升。此外，企業在過會後拿到IPO批文的時間也明顯縮短，如第十八屆發審委第一家、第二家通過的企業四川天味食品與德方納米，其獲得批文的時間僅僅用了10天的時間。

第二，科創板的快速推進倒逼A股其他板塊加速改革。上交所科創板兼具企業上市的制度優勢及品牌優勢，其快速推進已對深交所的中小板、創業板產生一定的壓力，更多的優質企業被吸引至科創板。截止5月24日，科創板受理企業數量達到110家，92家已進入多輪問詢階段，其中不乏企業由A股其他板塊申報轉運站道而來。5月18日，深交所上海中心區域主任黃麗娜在2019世界半導體大會演講表示了創業板未來改革的四大動向，包括優化創業板首發條件、擴大包容度；建立雙重股權架構企業上市制度；完善創業板再融資制度；完善市場並購重組功能。可見，上交所科創板的快速推進，正在促使A股其他板塊的改革，企業A股IPO“即報即審，即審即發”方向已經明確。

(作者系如是金融研究院副總裁、如是資本董事總經理)