富時與MSCI共振 A股有望迎千億元“活水”

文 |孟珂袁元任小雨

5月25日，富時羅素公布了其全球股票指數系列2019年6月份的季度變動，其中包括納入其全球股票指數系列的A股名單，共有1097隻A股入選，其中包括292隻大盤股、422隻中盤股、376隻小盤股以及7隻微盤股。這次變動將於2019年6月21日收盤後正式生效。

據了解，A股納入富時指數將基於滬深股通部分，共分三批次進行，在2019年6月份、9月份和2020年3月份分別按照20%、40%、40%的進度推進，統稱為第一階段。三步實施完畢後，A股將完成按照可投資部分的25%比例納入。

對此，廣發證券首席策略分析師戴康對《證券日報》記者表示，預計納入富時羅素指數將給A股帶來的短期資金約為170億美元，與納入MSCI帶來的短期資金相當。考慮到如下兩點，一是，追蹤富時環球及新興市場指數的基金規模約為MSCI的2/3。大致可估算追蹤富時環球指數和富時新興市場指數的基金規模分別為2.5兆美元和1.3兆美元。二是，A股在富時環球及新興市場指數中的權重分別為0.11%，1.11%。

那麽A股“入富”將會帶來哪些影響？國金證券首席策略分析師李立峰對《證券日報》記者表示，目前A股投資者結構中，散戶佔比較大而機構投資者比例較小；A股納入富時羅素指數，國外機構投資者將更廣泛地參與到A股市場，一方面促進A股的國際化，另一方面提高A股機構投資者的比例，改善投資者結構，倒逼市場制度和規則的進一步成熟完善等。此外，A股納入富時羅素指數將推動全球資金對中國資產的配置，從而推動人民幣國際化，進一步提高人民幣的國際地位。

值得關注的是，今年以來MSCI和富時全球第一、二大指數公司紛紛對A股進行擴容，這在業內人士看來，意味著A股在加速擁抱對外開放，富時與MSCI共振，長期將深刻改變A股生態。

“外資配置A股比例提升是大勢所趨，短期則有望為修複行情提供增量資金。”國盛證券策略分析師張峻曉對《證券日報》記者表示，在對外開放的背景下，未來外資配置A股比例仍有很大提升空間，目前A股外資佔比僅為2.6%，遠低於日、韓等海外市場”。同時，目前A股估值已處於底部區域，對長線資金已有明顯配置價值，外資增配動力有望階段性增強。（孟珂）

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近來，受到美國商務部宣布將華為公司及其70家附屬公司列入管制“實體名單”的影響，全球金融市場尤其是反應最為敏感的股市大幅震蕩，滬深股市也不例外。很多投資者密切關注著滬港通和深港通的資金流向，特別是以富時羅素指數為代表的國際金融機構投資者的動向，力圖通過看清這些國際金融機構投資者對於滬深股市的看法，以此作為加大投資還是減少投資的風向標。

5月25日，全球知名指數編制公司富時羅素宣布，2019年6月份起將正式開啟中國A股納入其旗艦指數富時全球股票指數系列（以下簡稱富時GEIS）的第一步，第一批次的納入因子為5%，將於2019年6月24日開盤後正式生效。富時羅素同時還公布了納入其指數體系的第一批A股標的，此次納入名單涵蓋了大盤、中盤以及小盤股票，共有1097隻A股入選。

富時羅素公布的文件顯示，納入A股的第一階段將分為三個批次進行。第一批次將與富時GEIS在2019年6月份的季度審核同時開始；第二批次安排在2019年9月份；第三批次則與2020年3月份的指數半年審核同時完成。A股的納入因子也將從第一批次的5%，分三步提升至最終的25%。

依照富時羅素CEO麥思平的說法，從納入比重來看，第一階段3個步驟完成後，A股將佔到富時羅素新興市場比重的5.57%，“入富”第一階段有望給國內股市帶來100億美元淨被動資金流入。

在全球金融市場震蕩的今天，富時羅素的這一舉措無疑是對中國資本市場堅定對外開放方針的背書，顯示出國際金融機構投資者對於中國資本市場的認可和肯定，為國際投資者繼續加大對中國資本市場的投資吃了一顆定心丸。

我們知道，富時羅素對於一國資本市場的認可力度非常容易得到國際金融機構投資者的共鳴。也就是說，如果富時羅素認為可以加大對一個國家資本市場的投資力度，勢必會在國際金融市場上引發跟風效應。因此，富時羅素此舉將會為中國資本市場的良性發展帶來穩定性預期。

富時羅素之所以在這個時間節點宣布將A股納入富時GEIS，大概率是認為滬深股市經過前一段時間的震蕩整理之後，其投資價值窪地效應已經顯現。特別是此次納入名單涵蓋了大盤、中盤以及小盤股票。這也意味著，國際金融機構投資者在一如既往的看好國內藍籌股的投資價值之後，一些真正具備高成長價值的中小板、創業板公司也進入了富時羅素的投資視野。這對於喜歡投資“小而美”的國內中小投資者來說，無疑是一個巨大的驚喜。

單單就入富所帶來的100億美元淨被動資金流入來看，對於國內股市現有的數十兆元人民幣市值而言，似乎撬動作用有限。但是話不是這麽說的，這100億美元淨被動資金流入的背後，代表的是對於中國資本市場對外開放的看好。

其實，對於國內股市而言，預期比增量資金更重要。股市博弈的實質就是對未來預期的博弈。只要中國資本市場對外開放的步伐不動搖，只要國際金融機構投資者依然看好中國資本市場的投資價值，這種增量資金的到來應該是水到渠成的事情。

從5月14日明晟公司（MSCI）如期公布了A股納入MSCI比例首批從5%提高到10%的擴容名單，到5月25日富時羅素宣布從2019年6月起將正式開啟中國A股納入其旗艦指數富時全球股票指數系列的第一步，短短的10天時間裡，國際金融機構投資者完美地顯現出來對於國內股市投資價值的認可，這實際上對於國內股市也提出了更高的要求，我們必須有效提高上市公司質量，以四個敬畏之心做好我們該做的事情，讓更多的國際金融機構投資者看到國內股市蘊含的巨大投資價值，吸引更多的國際金融資本加入到與中國經濟共成長共贏的道路中來。（袁元）