MSCI納入A股在即 外資重估中國股市尋找投資機會

　　⊙記者 王宙潔 ○編輯 林堅

　　距離指數編制公司MSCI正式將A股納入其國際指數還有不到1個月時間，外資機構對於中國市場的布局意圖日益清晰。近期，有外資機構展開以中國A股投資機會為主題的系列路演，也有機構加大了針對A股公司的研究力度。

　　上證報記者還獲悉，主要追蹤QFII的EPFR離岸中國股票基金年內已經吸引到超過80億美元資金淨流入。

　　MSCI的行動並非唯一引發外資熱情的因素，業內人士認為，中國“對內強化資本規範、對外加大開放力度”的做法，令海外投資者重新開始評估中國股市，尋找可投資的機會。

　　借道投資A股資金規模可觀

　　根據MSCI此前發布的公告，今年6月和9月將分兩步把符合條件的A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。

　　按照中金公司的測算，基於5%的納入因子，A股在MSCI全球、新興市場、亞洲市場指數中權重分別為0.8%、0.1%、1.1%，預計帶來的潛在資金流入規模約為212億美元，5月和8月的資金流入規模分別為106億美元，其中包含了主動型以及被動型資金。中長期來看，預計未來5至10年海外資金每年流入A股市場的規模可能在2000億元至4000億元左右。

　　部分資金已經提前開始布局。數據顯示，借道滬股通、深股通的海外資金4月出現大幅流入，北上資金累計淨買入額超過380億元。

　　資金流向監測機構EPFR提供的數據顯示，離岸中國股票基金近期持續吸引到資金淨流入，在過去10周內，有9周呈現淨流入狀態。此類基金涵蓋QFII以及那些投資海外上市中國股票的基金。其中，截至4月18日的當周，該類基金的資金淨流入規模達到13.2億美元，為年內第二高。截至4月末，該類基金年內吸引到的資金淨流入總量已經高達82.5億美元。

　　外資機構多形式布局A股

　　伴隨A股被納入MSCI國際指數的腳步臨近，一些外資機構也推出了各自的布局策略。

　　從4月下旬起，美國金瑞基金在8個美國城市啟動了為期兩周的路演，向投資者宣介中國A股市場的機會。公司高層表示，很多投資者希望知道應當如何調整投資組合以從這一事件中受益。

　　摩根資產管理公司的一位發言人對上證報記者表示，其研究團隊正在增加所有行業股票分析師的人手。目前該公司的大中華區團隊有11位專職分析師，計劃在2018年底前將覆蓋的中國A股企業數量從134家增加到250家。“這意味著我們將更詳細地研究這些公司。”他說。

　　上述人士表示，儘管和中國股票市場的實際規模相比，A股佔MSCI國際指數的權重仍是相當小的一部分，但它仍標誌著中國股票市場高調步入了全球投資基準，吸引全球目光投向滬深上市公司。幾年後，包括A股、H股和ADR（美國存托憑證）等在內的整體中資股在MSCI新興市場指數中的權重或超過40%，這將成為國際可投資領域中一個重要的組成部分。

　　他還認為，對於那些尚未入場的投資者而言，A股被納入MSCI國際指數這一裡程碑事件將帶來巨大投資機會。“中國市場正在逐步開放，我們相信中國是一股重要的結構性力量，其路徑是清晰的，中國股票市場的規模將使其他市場相形見絀。”他表示。

　　中國股市或迎新衡量視角

　　儘管龐大的資金因MSCI的行動聞風而至，業內人士認為，仍有其他因素在吸引國際資金看好A股市場。

　　EPFR研究總監Cameron Brandt對上證報記者表示，中國概念資產吸引資金流入的原因還包括信貸標準的收緊或引發經濟硬著陸的擔憂再次沒有應驗、投資者認為中國短期改革前景存在積極因素、中國國內的資本管制意味著有更多資金將在中國國內市場尋找可投資的機會。

　　此外，他還表示，外國投資者正在重新評估中國股市，原因是中國的許多產業正在朝價值鏈上方攀升，在品質上而不是價格上與外部形成競爭。

　　摩根資產管理公司研究團隊認為，中國A股市場的積極投資潛力巨大。據摩根資產管理公司統計，目前，993隻A股每天的交易額超過1000萬美元，而其余新興市場僅有648隻。如果忽略一些“市場噪音”，中國仍是一個引人矚目的增長市場，它將受到中國高附加值產業強大發展趨勢的推動，人工智能、大數據等都是令人興奮的增長領域，中國技術強勁增長的趨勢將保持不變。

　　該公司預計，伴隨中國經濟展開結構性調整，中國經濟增長將逐步放緩，但中國企業仍然有望實現強勁的盈利增長，這是股市實現回報的真正動力。A股市場未來可能會經歷短暫調整，但受強勁基本面增長因素支撐，長期而言仍然有望保持兩位數的健康回報。

責任編輯：曹婕