緊盯春季行情，外資加速流入A股，持股市值直逼公募基金？

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2018年市場的大幅震蕩，並未阻擋外資加速流入A股的腳步。

Wind數據顯示，截至2月14日，北向資金累計淨買入7321.46億元，同比增長達86.63%。

當前，外資在A股市場的佔比，已有望與公募基金一爭高下。

而公募基金方面，今年以來暫未有爆款權益類產品出現。有機構分析稱，A股本輪反彈的邏輯從整體來看，是外資流入和估值超低、利率下行中春季躁動行情的合力演繹。

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外資熱情入場

年初以來，A股市場呈現春季躁動行情，外資再次加速流入市場的現象引起市場關注。

Wind數據顯示，截至2月14日，外資分別通過滬股通和深股通淨流入A股的資金量達到489.33億元和414.79億元，合計904.12億元。值得注意的是，這個數據是去年四季度外資淨流入525.26億元的1.72倍。

雖然去年市場情緒曾一度受中美貿易摩擦等因素削弱，滬深兩市交易量持續萎靡，但外資對於長期估值較低的A股已經產生濃厚興趣。從資金流入情況來看，外資更青睞借助滬股通加速入場。這主要得益於去年6月A股被正式納入MSCI新興市場指數和全球基準指數。

目前，全球指數和新興市場指數正在源源不斷為A股帶來增量資金。據了解，明晟方面有望在今年6月提高A股在MSCI指數的權重從5%提升至20%，此舉有望帶來5500億元增量資金。此外，A股還有望在今年6月和9月分別納入富時羅素指數和道瓊斯指數。

新加坡五福資本CEO伍治堅在接受《國際金融報》記者採訪時表示，外資加速入場A股能夠帶來諸多好處：第一，外資入場在短期內能夠提振市場樂觀情緒；第二，外資入場是監管層推動A股市場國際化的環節之一。吸引更多的海外機構投資者進入A股市場，有利於改善A股市場的投資者結構和投資生態。從各國股市的估值來看，目前A股平均市盈率顯著低於美股。

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持股市值逼近公募？

A股正成為最受外資歡迎的投資領域，而外資在A股的持股佔比或也將與國內公募基金旗鼓相當。

相比國內眾多資管機構，A股的下跌和波動並未影響外資對A股市場的判斷。2018年四季度，國內公募基金旗下的股票型和混合型基金均有小幅減倉行為，主要減持了食品飲料、醫藥生物等行業。對比來看，外資更傾向於繼續加倉部分行業，尤其青睞龍頭企業。比如，貴州茅台在去年四季度被公募減持263.6億元，而外資增持17.71億元。同樣，中國平安在去年四季度被公募減持127.26億元，而外資增持42.72億元。

“對於一些海外的機構投資者來說，他們可能看到了A股的投資價值，因此有入場A股的動機。”伍治堅表示。

Uob Kay Hian（香港）有限公司執行董事Steven Leung表示，儘管2018年市場表現疲弱，但外國投資者的購買力非常強勁，其中許多是機構的長期資金，“他們並不那麽悲觀”。

銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2018年末，公募基金持股市值為14706.26億元，外資在Ａ股市場持股市值為11517.35億元，與公募基金持股市值相差3188.91億元。在銀河證券基金研究中心總經理胡立峰看來，如果2019年公募股票型基金的規模沒有顯著增長的話，預計今年外資持股市值將與公募基金接近。

今年以來，公募基金尚未推出爆款產品，新產品成立和募集方面也是不溫不火。Wind數據顯示，截至2月15日，年內新成立100隻基金，總份額為746.13億份，其中權益類產品份額剛過200億份。

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抱團行業龍頭

如果說陪伴是最長情的告白，那麽外資在過去一年裡，正好扮演了A股“陪伴者”的角色。

從目前外資布局A股的策略來看，白馬藍籌股依舊是北上資金的主要加倉標的。據國信證券數據，對於部分A股龍頭公司，外資的成交金額已經接近半數或以上，而且該比例呈現不斷上升趨勢，外資對於其重倉個股的定價權優勢逐漸凸顯。

國信證券表示，和國內機構相比，外資持股的偏好極其固定，籌碼的分布也十分集中，而且隨著時間推移，其“抱團”現象愈加明顯。這些特點可以從幾個方面來佐證：一是外資持股的前六大行業佔其投資市值的比重超七成，而國內機構在五成左右；二是外資重倉行業的分布較為穩定，對於消費、金融、醫藥有明顯偏好；三是外資主要布局的是其重倉行業的龍頭公司，而且隨著時間推移，外資的成交佔比在不斷上升，這意味著外資對於其重倉股票的定價權越來越強勢。

一位海外投資人士向本報記者表示，如果從布局角度來看，外資更傾向於布局藍籌。上半年可能會布局周期性表現較好的藍籌，下半年可能會布局醫藥、互聯網等更具成長性的藍籌。

對於外資加速進入A股，伍治堅認為：“對於A股而言，外資流入除了帶來增量資金，更多的意義在於提高機構投資者的參與程度，改善A股市場的投資生態。從監管層來看，應該是希望機構投資者能夠提高A股市場的價格發現效率，改善公司治理環境，並且鼓勵更加長期的投資持有周期。”

記者 夏悅超