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經過近6個月的籌建，工銀理財、建信理財兩大理財子公司已於昨日獲準開業。中國證券報記者了解到，另有獲批籌建的大行系理財子公司日前已提交開業申請，隻待監管部門批複。
理財子公司資金可直接投資A股市場，將成為重要的機構投資者之一。初期入市策略如何，引發市場無限遐想。
初期或側重被動投資
經營版圖更加廣闊
根據規定，理財子公司發行的公募理財產品可直接投資股票。
多數市場人士認為，基於理財資金體量大、股票投研相對偏弱的特點，其切入權益市場或側重被動投資。
中信建投證券首席銀行業分析師楊榮表示，從短期來看，理財子公司設立初期，資產配置品種仍以固定收益類和現金管理類為主，但是隨著權益投研能力的提升，權益資產的配置也將提高，對權益市場構成一定的利好。中長期來看，將提高直接融資佔比，流向權益市場的資金將穩步提高。
普華永道報告認為，理財子公司可配置的資產大類包括股票、非標債權、未上市股權、債券、同業、黃金及衍生品等，可投資的資產範圍廣泛。由於銀行理財傳統的投資者風險偏好相對較低，子公司可通過構建跨資產類別的產品，並使用定量化方法進行組合優化，以分散風險，降低淨值的波動性，提高產品的吸引力。
從業務種類來看，跟其他資管公司相比，理財子公司的經營版圖可以更加廣闊，可涵蓋零售（公募類）理財業務、機構類資管業務、高淨值客戶財富管理業務、財務顧問業務、運營外包服務及投資研究業務六大種類。未來理財子公司可在六大業務種類中進行關鍵業務的篩選，根據戰略定位及發展階段的演進選擇不同的業務作為關鍵發展業務。
零售端，可定位為滿足普通消費者、大眾富裕階層的多層次投資理財需求，也可考慮延伸至高淨值客戶，形成“普惠+精品”的C端財富管理模式。
機構端，可定位為發展強大的機構客戶服務及協同能力，為機構投資者、母行信貸業務客戶提供多樣化投資策略及資產配置服務。
此外，在理財子公司投研能力實現質的飛躍之前，與其他資管機構合作仍是首選。普華永道報告指出，理財子公司未來同信託、資管競爭大於合作，同公募基金從合作轉為競合，同私募基金合作或進一步加強。
招商銀行行長助理兼資產管理部總經理劉輝告訴中國證券報記者，招銀理財開業後，在與外部機構合作方面，仍將延續名單製管理。
多位銀行資管部門負責人也對中國證券報記者表示，在未來的新格局下，銀行理財子公司最為看重的還是外部公司的投資能力。除此之外，受委託機構風險控制能力，包括該機構資產規模、團隊構成、過去業績、投資策略、總體決策機制等也是重要參考因素。
開業“競速” 存量處置方案成關鍵
作為股份行中第一批拿到理財子公司“準生證”的銀行，劉輝對中國證券報記者透露，獲批籌建的招銀理財爭取於今年年底之前開業。
除此之外，中國農業銀行副行長張克秋此前表示，今年1月，農行理財子公司獲批，按銀保監會的要求，獲批後半年內要申請開業，各項準備工作是今年上半年的重點，無論是制度建設、系統建設，還是人員、資源上都在配備之中，目前所有的安排都按照原來制定的方案有序推進，相關情況也會跟監管部門增加溝通。
中國銀行業務管理總監鄭國雨此前稱，該行正在按照監管規定，從公司治理、風險與內控體系、運營與科技體系、人力資源配置等方面，穩妥地推進籌建工作，目前進展順利。
據不完全統計，當前宣布設立理財子公司的銀行已超過30家。
幾家大中型銀行理財子公司籌建負責人對中國證券報記者表示，監管驗收能否開業的關鍵在於能否給出較為明確的存量資產處置方案。
普華永道建議對存量理財資產進行全面分類梳理，在梳理過程中重點關注底層資產的質量和資產到期日。針對不同期限、不同質量的資產分別制定解決方案。尤其是對於期限較長超過過渡期的資產，如果只能回表處理，會造成較大的資本消耗，需要盡早進行評估和計劃。
另外，開業籌備工作需要把資源更多投入到高優先級工作上，盡快達到監管要求。其中較為關鍵的工作包括：戰略定位、資產及產品轉換方案設計（包括稅務方案設計）、人力資源體系方案搭建、風控方案設計、系統改造及規劃等。
編輯：曹帥
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