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繼華業資本和中弘股份後，又一家房地產相關上市公司出現債券違約。
12月24日午間，銀億股份公告，因短期內資金周轉困難， 其發行的公司債“15銀億01”未能如期償付應付回售款本金2.99億元。
受此影響，公司及其相關債權信用等級再次遭到下調。
危機早有端倪
資料顯示，銀億股份主營業務為房地產開發、汽車零組件的生產等。公司曾連續多年上榜中國房地產百強企業。
公司實控人熊續強被稱為寧波首富。除了銀億股份，還是ST河化的實際控制人。銀億股份自2016年起通過多項並購進入汽車零組件領域，構建“房地產+高端製造業”雙主業發展格局。
“15銀億01”由銀億股份於2015年12月24日發行，發行量為3億元，債券期限為5年，第三年附有回售權。債券票面為7.28％，第四年起發行人選擇上調票面150BP至8.78％，“挽留”投資人的意圖十分明顯。
不過，根據中證登深圳分公司提供的債券回售申報數據，“15銀億01”的申報數量達到近300萬張，回售金額約為3.22億元（包含利息），剩餘託管量只有2670張。也就是說，有99.91%的債券持有人選擇了按照100元的面值回售本期債券。
實際上，市場對“15銀億01”違約早有預期。
今年11月26日截至本次違約公告之前，“15銀億01”的評級機構中誠信已經先後兩次下調公司主體和債項評級，並列入可能降級的觀察名單。
在12月上旬調整評級時，中誠信證評給出的主要理由有三點：
一是公司子公司今年11月未能按時歸還一筆1.8億元的貸款本息且公司未能履行擔保責任；
二是控股股東所持公司股份存在被動減持風險。截至2018年12月6日，控股股東及其一致行動人擬被違約處置的股份佔公司總股份的10.17%，在未來約定期限內可能存在被處置的風險。
銀億股份股價持續大幅下跌
三是盈利和償債能力大幅減弱。2018 年前三季度，公司實現營業收入63.62億元，同比減少25.03%，歸屬於股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.57億元，同比減少 67.99%。截至2018年9月末，公司貨幣資金為12.27億元，同比減少70.35%，債務償付保障能力較弱。
銀億股份12月24日公告表示，公司及實際控制人擬通過加快應收账款回款、處置部分子公司股權及資產等方式繼續為公司債兌付籌集資金，爭取短期內盡快確定資金到位時間。一旦確定相關資訊將及時公告。此外，公司未償債期間，將不向股東分配利潤、暫緩重大對外投資、收購兼並等資本性支出項目、調減或停發董事和高管公司及獎金、主要負責人不得調離。
公司目前已經開始通過處置資產和引入外部股東來化解危機。
今年9月，銀億股份簽訂協定，擬作價2.07億元投資轉讓控股子公司上海銀月置業有限公司51%股權。 另外，公司控股股東及一致行動人銀億控股及熊基凱12月7日與寧波開發投資集團有限公司（下稱寧波開投）簽署《轉讓協定》，前者將向寧波開投合計轉讓銀億股份5.13%的股權。
房企債券違約仍是個案
今年以來，房地產調控不斷加碼，疊加房企償債高峰到來，市場對於房地產行業債務問題高度關注。不過從目前數據來看，行業債券違約主要集中於非主流房企，仍為個案。
據Wind數據，目前我國房地產行業債券存續規模為2311隻，餘額約為2.30兆元，約在全部信用債中佔比6%。
截至2018年12月24日出現兌付違約的債券總共116隻，總額1149.01億元，與2016年的歷史高點相比都是2倍以上的增長。其中，來自房地產行業的違約債券共4隻，包括中弘股份的16弘債02、03和17華業資本CP001，以及最新違約的15銀億01。這4隻債券都是今年四季度發生的違約。
由此看來，在全部違約債券中，房地產行業債券只是很少的一部分。
而且，今年房地產行業債券融資出現一定的轉暖跡象。
據Wind數據，截至12月24日，今年房地產企業共發行債券746隻，總額6269億元，2017年同期則為3577億元。
但值得注意的是，2015年前後房地產企業發行的大量債券正陸續進入兌付或回售期。中金公司固收研究團隊指出，全部存量房地產債中，41%將於2019年到期或面臨回售，其中AA及以下房地產債比例是62%。
轉型不易
房企轉型是近年來的熱門話題。
但從華業資本轉型供應鏈金融遭遇百億資金騙局、萬達等房企多元化之後又重新聚焦主業來看，房企跨界更多是面臨風險而非業績持續增長。目前還鮮少真正轉型成功的房企。
有房地產行業人士甚至戲言，真正轉型的房企都死了。
合碩機構首席分析師郭毅表示，房企的轉型應圍繞主業聚焦，圍繞客戶需求進行發散。
“對於房地產來說，其實更多的還是圍繞著購房置業需求，去向上下遊的產業鏈去延伸。比如說客戶購房後，你可以進行一些裝修家電家具需求方面的服務。” 郭毅進一步說明，“不建議房企的盲目轉型擴張，進入到一個自己並不熟悉的領域。尤其是現在實體經濟發展面臨著很大不確定性，房企貿然進入某個全新領域，經營風險顯然要遠大於行業老兵。”
中原地產首席分析師張大偉則認為，目前看房地產行業本身雖然面臨資金情況惡化、土地成本上升以及去化速度下降等困難，但是行業整體融資難度依然不大，整體盈利能力仍強於其他行業。
編輯 ：徐效鴻
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