豬肉那麽貴，為什麽央行還要“降息”？

　　原標題：為什麽豬肉那麽貴，央行還要“降息”？

　　不能為了一頭豬犧牲整個國民經濟。——任澤平

　　文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

　　11月以來，央行進行了一系列“降息”操作，當然不是“大水漫灌”，而是“定向滴灌”。

11月5日，保持了19個月沒變的1年期MLF（中期借貸便利）操作利率下調5個基點；

 

11月18日，保持了20個月的7天逆回購利率下調5個基點；

 

11月20日，1年期和5年期LPR（貸款市場報價利率）分別下調5個基點，5年期LPR是首次下調。

　　有人問：為什麽豬肉都那麽貴，央行還要“降息”？還嫌CPI（消費者價格指數）不夠高嗎？

　　回答這個問題，只需要經濟學中最基礎的知識——供需曲線。

　　基礎知識：供需曲線

　　（學過微觀經濟學的讀者可以跳過）

　　供給與需求，是經濟學的兩個基本概念。它們的影響是如此深遠，以至於150年前英國評論家托馬斯·卡萊爾曾說：教會一隻鸚鵡說“供給”與“需求”，你就得到了一個經濟學家。

　　我們比鸚鵡多學一點，通過兩條曲線來認識供需。

　　這是一條需求曲線，刻畫了某種商品（例如豬肉）的價格與需求量之間的關係。

　　一般來說，需求曲線是向下傾斜的，也就是價格越低，需求量越大；價格越高，需求量越小。

　　通過常識，不難理解這一點，當豬肉從12元/斤漲到20元/斤的時候，願意買、買得起豬肉的人自然就少了，反之亦然。

　　這是一條供給曲線，刻畫了某種商品（例如豬肉）的價格與供給量之間的關係。

　　一般來說，供給曲線是向上傾斜的，也就是價格越低，供給量越小；價格越高，供給量越大。

　　通過常識，同樣不難理解，當豬肉從12元/斤漲到20元/斤的時候，願意養豬、願意把存著的生豬賣出去的養殖戶自然就多了，反之亦然。

　　當我們把供需曲線放到一張圖上，兩條線交於一點。

　　在這一點對應的價格上，全社會的豬肉供給量和需求量正好相等，也就是供需平衡。

　　接受這個價格的賣家把豬肉都賣了，沒有誰賣不出去；接受這個價格的買家也都買了豬肉，沒有誰買不到；沒有過剩或短缺，市場達到均衡。

　　雖然市場總有波動，每次的價格也會不同，還有“人為因素”干擾，但是平均交易價格總是逐漸向均衡價格靠攏的。

　　基礎知識學習完畢，我們邁出了向經濟學家的第一步。

　　推論：供需曲線的變化

　　在現實世界裡，供需曲線是看不見摸不著的。我們唯一能觀察到的是最終達成的（平均）價格和（總）交易量，以及兩者隨時間的變化。

　　這能告訴我們什麽呢？我們再回到供需曲線。

　　假如有一天，科學研究發現，多吃豬肉會更聰明，於是大家比以往更愛吃豬肉了。

　　這時候全社會對豬肉的需求就發生了變化，不是沿著過去的需求曲線變化，而是需求曲線本身移動了，向著右上方。

　　想象一下，更愛吃豬肉，就是說同樣的價格下，人們願意消費更多的豬肉；或者說同樣的數量下，人們能接受更高的價格——也就是需求曲線向右上方移動。

　　新的需求曲線，與供給曲線相交於新的均衡點，這一點對應的價格更高，數量更大。現實中我們看不到曲線變化，只會看到：豬肉的總成交量和平均成交價都在上漲。

　　於是我們收獲了一個推論：量價同漲或同落，說明需求曲線在變化，需求一方在主導市場的波動。

　　日常生活中，這樣的案例比比皆是。例如茅台，酒廠自2001年以來9次上調53度茅台酒的出廠價，看起來像是供給一方在主導變化。

　　但是茅台酒的銷量自2001年以來翻了三番——量價同漲，說明還是民眾對茅台的需求主導著變化，酒廠調價只是根據市場變化做出的（滯後）反應。

　　那麽供給曲線變化的時候是什麽情況呢？

　　假設發生了養殖技術革命，同樣的價格下，養殖戶能夠飼養更多的生豬；或者說同樣的數量下，養殖戶能以更低的價格提供生豬——這時供給曲線向右下方移動。

　　新的供給曲線，與需求曲線相交於新的均衡點，這一點對應的數量更大，價格卻更低。相應地，現實中我們會看到：豬肉的總成交量在漲，但是平均成交價在降。

　　於是我們又收獲了一個推論：量漲價跌或量跌價漲，說明供給曲線在變化，供給一方在主導市場的波動。

　　養殖技術革命不多見，可是信息技術革命一直在發生，手機等電子產品的供給曲線隨之不斷變化。

　　世界上第一台商用手機售價3995美元，第一台智能手機售價899美元，如今全球每年出產數以億計的手機，而智能手機的平均售價約為300美元——量漲價跌，這是供給帶來的改變。

　　案例一：樓市

　　接下來，我們在中國經濟中尋找實例。

　　出於順應民情的考慮，政府一直希望房價不漲，甚至跌一跌。同時出於穩增長的考慮（2018年房地產開發投資佔GDP的13.36%），政府又希望房屋銷售保持火熱。

　　也就是說，完美的政策目標是量漲價跌。這有沒有可能實現呢？

　　數據來源：wind圖表來源：中銀國際證券 徐高

　　從圖上看，中國的平均房價和房屋銷售面積整體處於同漲同跌的狀態。

　　也就是說，房地產市場是一個由需求主導變化的市場。打壓需求就會量價同跌，刺激需求就會量價同漲，而量漲價跌的追求難以實現。

　　除非，政府放開土地供應，引發房屋供給曲線的變化，才能帶來量漲價跌。但是，這又會影響地方政府的賣地收入——地價跌才有房價跌——進而導致地方財政困難，所以放不開。

　　於是，官方就只能在①保持賣地收入，②房價盡量平穩，③房屋成交量盡量平穩，這三者之間尋找動態平衡——房價太高了就壓一壓，成交量太慘淡了就托一托——不可能同時完美實現。

　　案例二：豬肉

　　近半年來，豬肉價格暴漲，帶動CPI暴漲（豬肉在測算CPI的一籃子商品中權重超過2%，是佔比最大的單品）。有人說，央行印錢太多，大水漫灌，導致通貨膨脹，應該收緊貨幣政策，少發點錢。

　　通貨膨脹是指流通中的貨幣偏多，於是同樣的錢，能買到的東西就少了；通貨緊縮是指流通中的貨幣偏少，於是同樣的錢，能買到的東西就多了。也就是說，貨幣政策調節的是整個社會的需求曲線。

　　那麽這個鍋該不該央行來背？央行該不該針對豬肉漲價調整貨幣政策呢？

　　數據來源：wind圖表來源：中銀國際證券 徐高

　　不難看出，中國的豬肉產量與豬肉價格明顯負相關，量漲則價跌，量跌則價漲。

　　也就是說，豬肉市場是一個由供給主導變化的市場。非洲豬瘟+環保關停許多小養殖場，導致近來豬肉供給不足，才出現了成交量下降，成交價上升的現象。

　　對於豬肉供給，央行的貨幣政策無能為力，漲價壓力也怪不到他們頭上。

　　2015年年中，全國豬肉價格也曾明顯上漲，部分地區肉價突破30元/公斤。在當年第二季度《中國貨幣政策執行報告》中，央行特意說明：“貨幣政策並不針對個別商品價格變化進行調整。”這裡的“個別商品”就指豬肉。

　　前天（11月20日），央行在下調1年期和5年期LPR利率之後，也特意發文《全面看待CPI與PPI走勢》，解釋目前的形勢。

　　簡單來說，雖然CPI漲幅明顯，但是如果剔除豬肉漲價的影響，其他居民消費品的漲價並不大（1.3%）——這叫結構性通脹，不是全面通脹。

　　與此同時，PPI（生產者價格指數）連續四個月同比下降（通縮），經濟下行壓力較大，需要“穩增長”。

　　這就是為什麽，央行下調MLF、7天逆回購、LPR利率，采取了一系列“定向滴灌”操作，降低實體經濟融資成本。豬肉雖貴，提振經濟更為重要，頂著通脹的壓力，還是要適度“降息”。

　　對此你可以讚同，也可以反對，但讚同與反對的前提是，明白這一切是為什麽。希望在這一點上，本文對你有所幫助。

　　後記

　　或許你聽過這樣一個笑話：老師教你的是1+1=2；老師帶你做的習題是2+2=4；而考試時遇到的題目是……

　　
學習經濟學也會遇到類似的慘案。看看課本裡的模型，懂了；看看相關案例，也懂了；再抬起頭來看看中國的經濟形勢……
我是誰？我在哪兒？我手裡這個模型有個p用？
這種憂愁長久圍繞著小巴。所以不難想象，當我發現最簡單的供需曲線，都能用來理解中國的樓市與豬肉價格的時候，那種“學習獲得了正反饋”的快樂有多麽大，多麽想要與你分享。

責任編輯：程立