文/新浪財經意見領袖專欄作家 楊德龍
我認為應該相信中國經濟在未來十年通過深化改革，擴大開放，通過立法保護知識產權，鼓勵企業創新，鼓勵企業加大研發投入，我國經濟能夠跨越中等收入陷阱，真正步入發達國家的行列。
進入到4月份，A股市場的震蕩開始加大。一方上市場維持牛市的強勢特徵，上證指數不斷上漲，突破前期反彈的高點，最高接近3300點整數關口；另一方面快速的上行也導致一些資金恐高，有些人擔心市場可能會出現較大幅度的回調，一些意志不堅定的投資者和分析師甚至開始在調整中翻空。
“疾風知勁草，板蕩識誠臣。”只有在市場震蕩時，才能看出哪些人是真正看好牛市的，哪些人是牆頭草。只有堅信牛市者才能夠真正賺到牛市的收益，猶豫不決會錯過很多次的機會。我是看這輪牛市最早也是最堅定的人，跟隨我的投資者也都在過去這一個季度多的時間賺到不少的收益。將來我認為會有更大的行情。
對於當前市場處於牛市初期的理由，我認為有：一，當前市場的漲幅僅僅是從今年年初的2449點回到3200點左右，從去年砸的深坑中爬出來，爬到地表面，遠遠沒有到一個比較高的位置。所以從漲幅來看，實際上現在是牛市的初級階段。
二，市場的情緒並不亢奮。很多投資者重啟休眠账戶。據深交所的數據，僅2月到3月兩個月的時間，有1000萬的休眠账戶重啟。這說明股民的熱情開始上來。但是根據我近期在銀行券商等渠道做報告的情況來看，投資者的熱情遠遠沒有到狂熱的地步。特別是資金量非常大的基民，真正行動起來的人並不太多，很多人還在觀望狀態。所以從市場的情緒來看，現在並不算非常亢奮，更不到一個牛市高點的特徵。
三，從經濟周期來看，我國已經逐步擺脫對於房地產的依賴，經濟轉向消費拉動，轉向依靠服務業的推動。過去十年無疑是樓市的“黃金十年”。但是隨著樓市的限購限貸政策嚴格的執行以及房價預期漲幅的減少，將來會出現財富大轉移，投資者對於樓市的配置比例會下降，而對於股市的配置比例會提升。目前中國居民持有樓市的資金佔到總財富的70%，佔比明顯偏高。將來即使轉移20個點到股市上，對於股市來說都是一筆巨大的增量資金。現在在樓市的資金上百兆，這將給資本市場帶來“黃金十年”的機會。所以從十年周期來看，現在僅僅是牛市的初級階段。
四，從估值上來看，當前滬深300的估值只有12倍左右，無論是放在A股歷史上來進行縱向比較，還是和全球主要資本市場進行橫向比較，絕對都是不高的。這說明市場的整體估值依然處於歷史大底的位置。僅僅有個別的板塊或者個別的股票估值偏高，這說明單簽市場遠遠沒有到產生泡沫的時候，至少沒有整體產生泡沫。以上四點充分說明當前市場依然在牛市的初級階段。
從全球資本市場的資金流向來看，今年大的趨勢無疑是從美國、歐洲、日本等發達市場流出，進入新興市場。而去年剛好相反，所以去年新興市場無論是貨幣還是股市都出現大幅下跌。今年的資金發生逆流，而且流入新興市場資金大多數流入A股市場。
前段時間，國際貨幣基金組織IMF下調全球經濟的增速，包括歐美日等發達國家以及其他的新興市場國家的經濟增速，唯獨上調中國的GDP增長的速度。風景這邊獨好，為什麽出現情況？我認為是中國經濟在成功轉型。我國通過深化改革，擴大開放，進一步釋放經濟增長的潛力，這是我國經濟能夠實現可持續增長的一個重要的原因。中國具有遼闊的疆域，東西部的發展不平衡，城鄉差距很大，這使得我們經濟增長具有承接力。例如在東部沿海過剩的一些落後的產能，搬到中西部卻是當地先進的產能。比方富士康，在深圳作為製造業，可能大家認為算不上先進產能，但是搬到成都、鄭州、濟南之後，在當地卻是先進製造業。
最近富士康董事長郭台銘宣稱要競選2020年台灣地區領導人，引起全球的關注。富士康通過給蘋果手機等智能手機代工，成為世界上最大的代工廠，極大地受益於大陸經濟的發展，受益於中國的改革開放。其實其他和富士康類似的一些製造工廠都有產能轉移的問題。
很多國家經濟發展模式單一，如俄羅斯過度依賴能源出口，巴西依靠能源和農產品出口等等。單一的經濟發展模式一旦到遇到瓶頸，經濟容易出現斷崖式下跌。中國經濟的東西部的差距較大，幅員遼闊，經濟具有比較大的彈性和韌性。並且城郊差距很大。一些品牌在一線城市可能並不起眼，但到三四線城市就變成當地的大品牌。比如大家熟悉的一些服裝品牌，報喜鳥、九牧王、七匹狼等等。正是因為這些特點，所以中國經濟的增長具有很大的韌性。
當很多人看空中國經濟時，我對中國經濟堅定地看好，我認為應該相信中國經濟在未來十年通過深化改革，擴大開放，通過立法保護知識產權，鼓勵企業創新，鼓勵企業加大研發投入，我國經濟能夠跨越中等收入陷阱，真正步入發達國家的行列。這是我提出A股市場“黃金十年”的一個最大的前提。相信國運，相信中國經濟的未來，相信中國資本市場的表現。通過價值投資積極擁抱白龍馬股，分享A股市場的“黃金十年”。
(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室