本報記者 張穎 任小雨
編者按：7月22日（下周一），科創板首批25家上市公司將在上交所正式亮相。作為新時期資本市場深化改革的首要任務，科創板上演著中國資本市場史無前例的“速度與激情”。從宣布設立科創板並試點注冊製到正式開市，“科創速度”引人關注。在速度的背後是質量的堅守和制度的保障。
無論科技實力、盈利能力、研發投入，還是成長性，首批上市交易的25家企業均質地優異。統計顯示，2018年25家企業平均銷售毛利率50.38%，平均淨資產收益率20.52%，平均研發投入佔營收比重11.30%，表明企業具有顯著的高附加值與突出的科研投入，科技成果產業化效果顯著。
新股走勢一直是資本市場的熱門話題，科創板第一批股票會如何演繹首日行情呢？科創板規則與A股現行規則不同，上市前5個交易日不設漲跌停限制，這意味著科創板上市首日漲跌情況能得到充分體現。
為了讓廣大投資者順利挖到科創板第一桶金，《證券日報》研究部特匯集各大機構研發成果，對首批25隻個股進行首日定價分析，供廣大投資者參考。
華興源創（688001）
銷售額逐年快速增長
華興源創發行價格為24.26元/股，發行市盈率為41.08倍，本次發行股份數量為4010萬股。
公司主要產品為LCD檢測設備及OLED檢測設備，憑借領先的技術水準及服務能力，積累了豐富的客戶資源，包括蘋果公司、三星、LG、夏普、JDI、京東方等。
近兩年營業收入有所波動，淨利潤穩定增長，公司有較強的研發能力，擁有的全部核心技術均為自主研發取得。公司2017年、2018年實現營收13.70億元、10.05億元，同比增長分別為165.50%、-26.63%；實現歸母淨利潤2.10億元、2.43億元，同比增長分別為16.29%、16.03%；2017年、2018年研發費用同比增長95.96%、48.13%，公司通過核心技術開發的產品生產經營所產生收入佔營收比重分別為95.80%和89.56%，佔比較高。
上市價格預測：
申萬宏源：22.4元/股-29.7元/股
招商證券：21元/股-25.2元/股
廣發證券：22.5元/股-27.0元/股
睿創微納（688002）
近3年淨利潤複合增長率達259.3%
睿創微納發行價格為20元/股，發行市盈率為79.09倍，本次發行股份數量為6000萬股。
公司產品包括非製冷紅外熱成像MEMS芯片、探測器、機芯、紅外熱像儀及光電系統等，廣泛應用於軍用及民用領域。
受益於下遊應用的擴展以及國產替代進程的加速，公司獲得高速成長：2016年-2018年公司收入分別為0.60億元、1.56億元、3.84億元，相對應的淨利潤分別為0.10億元、0.64億元、1.25億元，三年主營業務收入和淨利潤的複合增長率分別為152.5%和259.3%，2018年公司毛利率為60.07%，淨利潤率為32.59%。
上市價格預測：
西南證券：21.15元/股-23.5元/股
安信證券：22.00元/股-25.00元/股
天風證券：20.22元/股-24.47元/股
天準科技（688003）
不斷加大研發費用投入
天準科技發行價格為25.5元/股，發行市盈率為57.48倍，本次發行股份數量為4840萬股。
公司立足機器視覺核心技術，目前形成四大品類產品，其中智能檢測裝備和精密測量儀器已經打入蘋果產業鏈，產品質量得到國際一流消費電子產業鏈認可。
募集資金用途，公司擬募資10億元資金，產能、研發雙管齊下。擬募集資金10億元用於研發和擴產，其中4.75億元用於機器視覺與智能製造裝備建設項目，2.75億元建設研發基地，2.5億元補充流動資金。近年來，公司不斷加大研發費用投入，2016年-2018年，公司研發費用佔同期收入比重分別達26.22%、18.66%和15.66%，已獲得63項專利授權和68項軟體著作權。
上市價格預測：
安信證券：26.9元/股-28.2元/股
國泰君安：20.8元/股-23.4元/股
華金證券：16.5元/股-20.1元/股
容百科技（688005）
營收和淨利潤保持快速增長
容百科技發行價格為26.62元/股，發行市盈率為58.21倍，本次發行股份數量為4500萬股。
公司是正極材料龍頭企業，技術行業領先，三元正極材料主要用於新能源汽車動力電池、儲能設備和電子產品等領域。
2016年至2018年，公司三元電池材料業務與前驅體業務收入佔比保持在98%左右，依次為88098.96萬元、186618.59萬元和299207.42萬元，2017年與2018年的同比增長分別為111.83%與60.33%；2016年至2018年實現扣非後歸母淨利潤依次為1144.17萬元、9164.13萬元和20270.64萬元，2017年與2018年的同比增長分別為700.94%和121.20%，具有較高的成長性。
上市價格預測：
廣發證券：24.8元/股-29.3元/股
東吳證券：24.83元/股-29.35元/股
安信證券：26.78元/股-33.03元/股
杭可科技（688006）
今年上半年實現歸母淨利1.79億元
杭可科技發行價格為27.43元/股，發行市盈率為39.8倍，本次發行股份數量為4100萬股。
公司專注於可充電電池設計、研發生產的高新技術企業，在充放電機、內阻測試儀等後處理系統核心設備的研發、生產方面擁有核心技術和能力。
隨著電子產品和新能源汽車對鋰離子電池需求量的增加，鋰離子電池生產設備需求量增長迅速，營業收入呈現遞增趨勢。2016年-2018年，公司實現銷售收入4.10億元、7.71億元和11.09億元，分別實現歸屬母公司股東的淨利潤0.90億元、1.81億元和2.86億元。2019年上半年公司實現營收6.30億元，同比增長25%；歸母淨利潤1.79億元，同比增長31%。
上市價格預測：
國金證券：36元/股-39元/股
東海證券：27.15元/股-35.67/股
東吳證券：23.7元/股-26.2元/股
光峰科技（688007）
全球領先雷射顯示科技企業
光峰科技發行價格為17.5元/股，發行市盈率為47.89倍，本次發行股份數量為6800萬股。
公司屬於全球領先雷射顯示科技企業，主營業務為雷射顯示產品及系統解決方案，主要產品有立足於ALPD熒光雷射顯示技術的雷射光學引擎和雷射投影整機，產品領域主要包括雷射顯示核心器件在電影、電視、教育和工程等行業的應用。
公司2017年、2018年實現營收8.06億元、13.86億元，同比增長分別為126.96%、72.01%；實現歸母淨利潤1.05億元、1.77億元，同比增長分別為655.85%、67.91%。2019年上半年實現淨利潤為6657.96萬元，同比增長40.18%。
上市價格預測：
安信證券：16.80元/股-19.60元/股
西南證券：17.3元/股-20元/股
華鑫證券：21.77元/股-26.34元/股
瀾起科技（688008）
全球記憶體接口芯片設計龍頭
瀾起科技發行價格為24.8元/股，發行市盈率為40.12倍，本次發行股份數量為11298.14萬股。
公司是全球記憶體接口芯片設計龍頭企業，公司專注於為雲計算和人工智能領域提供以芯片為基礎的解決方案，處於所在產業鏈的芯片層，應用領域為數據中心伺服器。
隨著行業的發展，公司營業收入逐年穩步增長，研發投入也將逐年上升。2018年，收入規模從2017年的12.28億元增至17.58億元，歸母淨利潤從3.47億元增至7.37億元。2016年-2018年每年研發投入為1.98億元、1.88億元、2.77億元，研發佔比穩定在15%以上。
上市價格預測：
光大證券：30.00元/股-35.25元/股
東海證券：24.60元/股-28.70元/股
天風證券：25.58元/股-28.59元/股
中國通號（688009）
全球領先交控系統方案提供商
中國通號發行價格為5.85元/股，發行市盈率為18.18倍，本次發行股份數量為180000萬股。
中國通號是全球領先的軌道交通控制系統解決方案提供商。公司通過實施整體解決方案為客戶提供完備高效的服務體系，建立了軌道交通控制系統設計集成、設備製造及系統交付服務一體化業務模式。
業績方面，2016年-2018年營業收入分別為297.70億元、345.86億元和400.13億元，複合增長率達15.93%；分別實現歸屬母公司股東的淨利潤30.45億元、32.22億元和34.09億元。
上市價格預測：
安信證券：5.32元/股-6.46元/股
東海證券：5.07元/股-7.78元/股
廣發證券：5.94元/股-7.12元/股
福光股份（688010）
光學鏡頭行業國內領先企業
福光股份發行價格為25.22元/股，發行市盈率為49.39倍，本次發行股份數量為3880萬股。
公司是專業從事軍用特種光學鏡頭及光電系統、民用光學鏡頭、光學元組件等產品科研生產的高新技術企業，主要產品包括雷射、紫外、可見光、紅外系列全光譜鏡頭及光電系統。公司2016年-2018年分別實現銷售收入4.69億元、5.80億元和5.52億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.72億元、0.91億元和0.91億元。
上市價格預測：
廣發證券：24.84元/股-28.98元/股
安信證券：20.84元/股-27.79元/股
東莞證券：18.63元/股-30.36元/股
新光光電（688011）
軍用光學仿真領域領軍者
新光光電發行價格為38.09元/股，發行市盈率為58.32倍，本次發行股份數量為2500萬股。
公司屬於國內軍用光學仿真領域的領軍者，公司專注於提供光學目標與場景仿真、光學製導、光電專用測試和雷射對抗等方向的高精尖組件、裝置、系統和解決方案。產品主要用於軍隊和軍工集團科研院所進行導彈武器系統的研製和測試工作。公司具備多品種、系列化高端軍用產品的研發和批產能力，在多個細分產品領域打破了國外對我國的技術封鎖、填補了國內空白。公司2016年-2018年分別實現銷售收入1.59億元、1.82億元和2.08億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.67億元、0.40億元和0.73億元。
上市價格預測：
廣發證券：36元/股-40元/股
東莞證券：38元/股-61元/股
東海證券：32.8元/股-41元/股
中微公司（688012）
國內半導體設備領先企業
中微公司發行價格為29.01元/股，發行市盈率為170.75倍，本次發行股份數量為5348.62萬股。
公司專注於集成電路、LED關鍵製造設備，是國內半導體設備領先企業，主要產品包括半導體刻蝕設備和MOCVD設備。公司2016年-2018年分別實現銷售收入6.10億元、9.72億元和16.39億元，分別實現歸屬母公司股東的淨利潤-2.39億元、0.30億元和0.91億元。
上市價格預測：
申萬宏源：30.9元/股-40.59元/股
安信證券：28.89元/股-32.28元/股
東興證券：36.8元/股-40.9元/股
交控科技（688015）
城規信號系統領先企業
交控科技發行價格為16.18元/股，發行市盈率為43.03倍，本次發行股份數量為4000萬股。
公司是城規信號系統領先企業，以具有自主知識產權的CBTC技術為核心，專業從事城市軌道交通信號系統的研發、關鍵設備的研製、系統集成以及信號系統總承包的公司。公司2016年-2018年分別實現銷售收入8.87億元、8.80億元和11.63億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.54億元、0.45億元和0.66億元。
上市價格預測：
安信證券：15.34元/股-17.70元/股
西南證券：18.3元/股-21.9元/股
東莞證券：13.2元/股-17.3元/股
心脈醫療（688016）
動脈及外周血管介入治療領域龍頭
心脈醫療發行價格為46.23元/股，發行市盈率為39.75倍，本次發行股份數量為1800萬股。
公司是動脈及外周血管介入治療領域龍頭，公司從事主動脈及外周血管介入醫療器械的研發、生產和銷售，在主動脈介入醫療器械領域，公司是國內產品種類齊全、規模領先、具有市場競爭力的企業之一。
公司2016年-2018年分別實現營業收入1.25億元、1.65億元和2.31億元，實現歸屬母公司股東的淨利潤0.41億元、0.63億元、0.91億元。
上市價格預測：
安信證券：53.2元/股-59.8元/股
東莞證券：40.02元/股-62.30元/股
西南證券：48.7元/股-69.6元/股
樂鑫科技（688018）
物聯網WiFi解決方案專業供應商
樂鑫科技發行價格為62.6元/股，發行市盈率為56.67倍，本次發行股份數量為2000萬股。
公司是物聯網WiFi解決方案專業供應商，專注於物聯網WiFiMCU通信芯片及其模組的研發、設計及銷售。公司主營業務收入來自芯片和模組，其中芯片佔比有所降低、模組佔比有所提升：2016年、2017年和2018年分別實現銷售收入1.23億元、2.72億元和4.75億元，2017年、2018年分別實現歸屬母公司股東的淨利潤0.29億元、0.94億元。
上市價格預測：
安信證券：65.20元/股—73.35元/股
東莞證券：61.25元/股—80.55元/股
申萬宏源：80.80元/股—106.2元/股
安集科技（688019）
國內拋光液龍頭企業
安集科技發行價格為39.19元/股，發行市盈率為48.26倍，本次發行股份數量為1327.709萬股。
公司是國內拋光液龍頭企業，也是集研發、生產、銷售、服務為一體的自主創新型高科技微電子材料企業，主營業務為關鍵半導體材料的研發和產業化。
公司2016年-2018年分別實現營業收入1.97億元、2.32億元和2.48億元，分別實現歸屬母公司股東的淨利潤0.37億元、0.40億元、0.45億元。同時，公司持續加大研發投入，毛利率水準相比同行業較高，高研發投入與技術持續創新帶動下公司2016年-2018年毛利率水準穩定在50%以上。
上市價格預測：
安信證券：41.2元/股—46.4元/股
東莞證券：33.95元/股—43.65元/股
東海證券：37.28元/股—45.57元/股
方邦股份（688020）
高端電子材料細分龍頭
方邦股份發行價格為53.88元/股，發行市盈率為38.51倍，本次發行股份數量為2000萬股。
公司是一家高端電子材料及解決方案供應商，主要產品包括電磁屏蔽膜、導電膠膜、極薄撓性覆銅板及超薄銅箔等，均屬於高技術含量的產品。其中電磁屏蔽膜是公司目前主要收入來源，佔主營業務收入比重均保持在98%以上。目前方邦股份是國內第一、全球第二的電磁屏蔽膜生產商。
業績方面，2016年-2018年公司收入分別為1.90億元、2.26億元、2.75億元，淨利潤分別為0.80億元、0.96億元、1.17億元，近兩年主營業務收入和淨利潤的複合增長率分別為13.0%和13.6%。
上市價格預測：
安信證券：46.25元/股-64.75元/股
東莞證券：36元/股—58元/股
渤海證券：48.2元/股—55.3元/股
瀚川智能（688022）
汽車電子解決方案龍頭
瀚川智能發行價格為25.79元/股，發行市盈率為44.36倍，本次發行股份數量為2700萬股。
公司是一家專業的智能製造裝備整體解決方案供應商，主要從事汽車電子、醫療健康、新能源電池等行業智能製造裝備的研發、設計、生產、銷售及服務，助力製造行業客戶實現智能製造。
2016-2018年，公司實現營業收入分別為1.50億元、2.44億元和4.36億元，分別實現歸屬母公司股東的淨利潤0.02億元、0.32億元、0.70億元。2016年-2018年公司收入複合增長率70%，淨利潤更是由242萬元增長到7111萬元。
上市價格預測：
招商證券：35.7元/股—40.4元/股
東海證券：28.8元/股—37.8元/股
東吳證券：31元/股—41元/股
沃爾德（688028）
高精密超硬刀具供應商
沃爾德發行價格為26.68元/股，發行市盈率為34.12倍，本次發行股份數量為2000萬股。
公司是國內領先、國際一流的超硬刀具供應商。主要從事各類高端超硬刀具和超硬材料製品的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於消費電子、汽車製造、工程機械、航空航天、能源設備等行業。公司已經成長為國內領先、國際一流的超硬刀具供應商。
技術門檻鑄就了公司的核心競爭力，近三年公司綜合毛利率始終保持在50%以上，核心產品超高精密刀具毛利率接近70%。2016年-2018年，公司實現營業收入分別為1.75億元、2.33億元和2.62億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.42億元、0.58億元、0.66億元。
上市價格預測：
安信證券：26.5元/股—29.0元/股
華金證券：23.8元/股—33.8元/股
東海證券：23.08元/股—34.62元/股
南微醫學（688029）
內鏡診療器械行業的領軍者
南微醫學發行價格為26.68元/股，發行市盈率為39.92倍，本次發行股份數量為3334萬股。
南微醫學主要從事微創醫療器械研發、製造和銷售。經過近20年的創新發展，公司逐步由非血管支架單產品研發到形成三大技術平台，由國內市場為主到國內國際市場雙輪驅動發展，已成為微創診療領域具有較高科研創新實力，具有核心產品競爭優勢，業績高速增長的行業龍頭公司。
業績方面，公司近年來實現高速增長，2016年-2018年，公司實現營業收入分別為3.47億元、5.47億元和7.30億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤-0.36億元、1.01億元、1.93億元。
上市價格預測：
安信證券：48.25元/股—58.74元/股
東海證券：51.25元/股—64.06元/股
東莞證券：47.42元/股—86.31元/股
天宜上佳（688033）
高鐵閘片國產化核心標的
天宜上佳發行價格為20.37元/股，發行市盈率為35.32倍，本次發行股份數量為4788萬股。
公司是國內領先的高鐵動車組用粉末冶金閘片供應商，主要從事高鐵動車組用粉末冶金閘片及機車、城軌車輛閘片、閘瓦系列產品的研發、生產和銷售。公司自設立以來，依靠自主研發，在高鐵動車組用粉末冶金閘片的材料配方、工藝路線、生產裝備等方面陸續取得重大突破，2013年成功實現進口替代，有力推動了我國高鐵動車組核心零組件的國產化進程。
2016年-2018年，公司實現營業收入分別為4.68億元、5.07億元和5.58億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤1.95億元、2.22億元、2.63億元。
上市價格預測：
安信證券：20.01元/股—21.39元/股
東海證券：14.72元/股—17.28元/股
招商證券：16.25元/股—19.5元/股
航天宏圖（688066）
遙感和北斗導航衛星應用服務商
航天宏圖發行價格為17.25元/股，發行市盈率為46.15倍，本次發行股份數量為4150萬股。
公司是國內領先的遙感和北斗導航衛星應用服務商，致力於衛星應用軟體國產化和衛星應用產業化，研發並掌握了具有完全自主知識產權的基礎軟體平台和核心技術，依托平台為政府、企業以及其他有關部門提供系統設計開發和數據分析應用服務。
2016年-2018年，公司實現營業收入分別為1.95億元、2.96億元和4.23億元，2017年、2018年營業收入分別較上年同期增長51.98%和42.85%，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.33億元、0.48億元、0.64億元。
上市價格預測：
廣發證券：14.04元/股—14.79元/股
東海證券：18元/股—22.5元/股
國盛證券：13.9元/股—16.8元/股
虹軟科技（688088）
手機視覺技術龍頭
虹軟科技發行價格為28.88元/股，發行市盈率為74.41倍，本次發行股份數量為4600萬股，上市日期：2019年7月22日。
公司是全球領先的計算攝影解決方案提供商，計算機視覺技術領導者，屬於具備底層算法能力的技術型企業。根據應用場景的不同，虹軟科技提供的主要解決方案可以分為智能手機視覺解決方案，智能駕駛視覺解決方案，以及其他IoT智能設備視覺解決方案。2016年-2018年，公司實現營業收入分別為2.61億元、3.46億元和4.58億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.80億元、0.86億元、1.58億元。
上市價格預測：
申萬宏源：28.57元/股—31.28元/股
光大證券：27.54元/股—31.64元/股
西南證券：21.7元/股—32.5元/股
西部超導（688122）
高端鈦合金材料先行者
西部超導發行價格為15.00元/股，發行市盈率為67.8倍，本次發行股份數量為4420萬股，上市日期：2019年7月22日。
西部超導主要從事高端鈦合金材料、超導產品和高性能高溫合金材料的研發、生產和銷售。公司是我國高端鈦合金棒絲材、鍛坯主要研發生產基地之一；是目前國內唯一的低溫超導線材商業化生產企業；是目前全球唯一的铌鈦錠棒、超導線材、超導磁體的全流程生產企業。
高端鈦合金業務為公司主要增長點。公司近三年高端鈦材銷量不斷增長，2018年公司實現高端鈦合金材料銷售2919.66噸，同比增長11.23%。2018年產銷率高達107.07%，產品供不應求。
上市價格預測：
國盛證券：14.4元/股—16.20元/股
中航證券：16.45元/股—21.15元/股
東海證券：13.6元/股—17元/股
鉑力特（688333）
國內金屬增材製造產業化龍頭
鉑力特發行價格為33.00元/股，發行市盈率為68.4倍，本次發行股份數量為2000萬股。
公司業務專注於工業級金屬增材製造（3D列印），為客戶提供金屬增材製造和再製造技術全套解決方案，業務涵蓋金屬3D列印原材料的研發和生產、金屬3D列印設備的研發和生產、金屬3D列印定製化產品服務、金屬3D列印工藝設計開發及相關技術服務（含金屬3D列印定製化工程軟體的開發等），構建了較為完整的金屬3D列印產業生態鏈。
2016年-2018年公司實現主營業務收入16523.65萬元、21887.29萬元及29003.32萬元，複合增速32.49%，公司歸母淨利潤從3132.71萬元增長至5718.36萬元，複合增速35.11%。
上市價格預測：
安信證券：30.22元/股—38.07元/股
東莞證券：31元/股—54元/股
天風證券：34.13元/股—35.93元/股
嘉元科技（688388）
技術領先的超薄鋰電銅箔龍頭
嘉元科技發行價格為28.26元/股，發行市盈率為37.41倍，本次發行股份數量為5780萬股。
嘉元科技是一家從事各類高性能電解銅箔的研究生產和銷售的高新技術企業。2016年至2018的營業收入分別為4.19億元、5.66億元和11.53億元，歸母淨利潤分別為0.63億元、0.85億元和1.76億元，公司利潤呈持續增長趨勢。主要產品為超薄鋰電銅箔和極薄鋰電銅箔，主要用於鋰離子電池的負極集流體。最終應用在新能源汽車、3C數位產品、儲能系統、通訊設備、汽車電子等終端應用領域。同時，公司生產少量PCB用標準銅箔產品。
上市價格預測：
申萬宏源：27.74元/股—29.9元/股
東吳證券：25.12元/股—33.78元/股
安信證券：24.48元/股—29.72元/股
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室