豬價雞價雙飛，左右逢源的溫氏股份上半年養豬居然賠了錢！

21世紀經濟報導 21財經APP 周瑩 北京報導

養了半年豬結果虧了。

進入8月，生豬價格繼續快速上漲，已超越上輪豬周期高點，自5月份以來 ，黃羽雞價格開始超過去年同期，雞肉對豬肉替代效應顯現。

在這種情況下，不少沾上“豬肉”、“雞肉”概念的上市公司股價也是一飛衝天。而主營黃羽飼料雞和商品肉豬的養殖和銷售的溫氏股份（300498.SZ）可謂左右逢源。

8月20日晚披露的半年報顯示，這輪豬周期下溫氏股份2019年上半年淨利大增五成。具體而言，溫氏股份上半年實現營業收入304.35億元，同比增長20.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤13.83億元，同比增長50.76%。

不過細究之下，溫氏股份上半年來養豬不僅沒有賺錢，反而還小幅虧損。

倒是另一主業黃羽雞養殖和銷售貢獻了不少利潤。

此外，上半年溫氏股份子公司廣東溫氏投資有限公司由於股權投資項目“三角防務”實現 IPO 上市，導致確認公允價值變動收益 7.15 億元。

養豬居然虧了錢

生豬養殖企業去年來的業績表現，離不開非洲豬瘟和豬周期這兩個關鍵詞。

2018年8月發生非洲豬瘟疫情以來，全國生豬出欄和存欄量下降較明顯。根據國家統計局數據，2019 年1-6月，全國生豬出欄31346萬頭，同比下降6.2%，生豬存欄34761萬頭，同比下降15.0%。

溫氏股份中報指出，受非洲豬瘟疫情及季節性消費走低的影響，全國生豬價格1、2月走勢低迷，養豬行業整體出現虧損；3月份生豬價格開始快速上漲，4月後非洲豬瘟疫情由北向南蔓延，生豬養殖戶提前出欄拋售增加；同時，部分地區的消費者出於對疫情的心理恐慌，部分豬肉消費需求轉移至禽肉，階段性的豬肉需求有所下降，生豬價格略有下跌；5月底至6月，隨著生豬產能持續降低，出欄量減少，全國生豬價格開始穩步攀升並呈不斷走高趨勢。根據農業農村部數據，2019年6月份第4周，全國活豬平均價格16.72元/公斤，同比上漲46.5%。

農村農業部最新發布的7月數據顯示，能繁母豬存欄環比增長-8.9%，同比增長-31.9%。供給端去化進一步加劇，8月生豬價格快速上漲，東北證券稱已超越上輪豬周期高點。

能繁母豬方面，上半年全國能繁母豬存檔量呈快速下降趨勢，並且下降幅度比上年同期有所增大。根據農業農村部監測數據，400個監測縣6月份能繁母豬存欄量，環比下降5.0%，同比下降26.7%，存欄量跌破上幾輪周期的低點。

溫氏股份認為，上半年全國能繁母豬存欄量的大幅下降，預計至少會對未來兩年的生豬出欄量造成較大影響，生豬價格將因供給關係緊張而維持高位較長時間。

上半年，溫氏股份銷售商品肉豬1177.40萬頭，同比增長13.69%，完成年度銷售目標約52.81%（年度銷售目標以2018年銷售量計），實現銷售收入180.41億元，同比增長25.32%。

溫氏股份表示，非洲豬瘟疫情的防控仍是公司報告期內養豬業務的重中之重。公司通過持續優化生物安全管理，加大了生物安全防控體系的建設投入，因地製宜開展投產、增產工作，商品肉豬出欄量保持穩步增長。但因生物安全防控設施、設備及人員投入的增加，上半年公司商品肉豬生產成本有所上升，同時，1、2月份生豬價格低迷，導致上半年公司養豬業務整體出現小幅虧損。

賺錢全靠黃羽雞

溫氏股份中報顯示，我國黃羽雞近幾年的產量比較平穩，年產量在35-40億羽。

受禽流感疫情影響，2017年1-4月黃羽雞銷售價格大幅下跌，行業內黃羽雞產量明顯下滑，下半年黃羽雞價格大幅反彈並保持在高位。

2018年行業開始逐步恢復產量。根據新牧網、新禽況出版的《2018國雞產業白皮書》報告，2018年全國出欄商品代黃羽雞38—40億隻，2018年黃羽雞價格總體上較2017 年下半年有所回落，但仍處較高位置，黃羽雞業務盈利持續。

2019年，黃羽雞各規模化養殖企業繼續擴產增量，上半年一季度黃羽雞價格同比有所下降。但是，受非洲豬瘟疫情影響， 出於對疫情的心理恐慌，部分豬肉消費需求轉移至禽肉，在需求端對禽肉價格形成支撐，二季度隨著肉豬價格的上漲，飼料雞、肉鴨等肉禽價格也隨之有所上漲，報告期內公司的單隻飼料雞、肉鴨盈利水準保持穩定。

溫氏股份表示，上半年采取積極擴產增產的經營策略，抓住市場機遇，穩步推進肉禽擴產，上半年共銷售商品飼料雞3.94億隻，同比增長17.51%，完成年度銷售目標約47.90%（年度銷售目標以2018年銷售量的110%計）；實現銷售收入97.64億元，同比增長15.02%；銷售肉鴨1708.40萬隻，同比增長21.52%。

“報告期內，在養禽業取得較好經營業績的同時，公司繼續推進養禽業務轉型升級，開拓禽肉鮮品批發零售新渠道，不斷提高飼料雞、肉鴨屠宰和鮮品銷售比例，擴大市場份額。同時，還開展了江蘇京海禽業集團有限公司並購項目，成立了華東禽業公司籌建辦，戰略上正式布局白羽雞業務，以進一步完善禽類產業鏈，提升公司養禽業未來綜合效益。”溫氏股份表示。

北上資金大舉加倉

溫氏股份半年報顯示，香港中央結算有限公司成為溫氏股份的第四大流通股股東。此前一季報前十大流通股股東中，還沒有出現香港中央結算有限公司。

可見，北上資金在今年二季度大舉加倉了溫氏股份。

21世紀經濟報導記者發現，北上資金今年來多次“大口吃肉”，加倉豬肉產業鏈相關個股。

這或許來自供給收縮下，豬價持續上漲的預期。自3月以來，生豬價格整體來看持續走高。隨著供給端去化進一步加劇，8月生豬價格快速上漲。多家賣方認為，未來全國豬價有望持續超預期。

“我們預計8-9月間全國生豬供給將持續趨緊，從而推動豬價繼續加速上漲，9月全國均價有望超過25元/公斤。且在產能深度去化之下，未來全國豬價有望持續超預期，2020年生豬出欄均價將超過25元/公斤，頭均盈利有望達到1000-1500元。”天風證券指出。

國金證券指出，在目前疫情情況及供給緊缺情況下,後續漲勢有望加速。“我們認為在疫情背景下規模企業在技術、資金、管理水準上具有明顯的優勢，整個生豬養殖行業的集中度有望加速提升，同時此輪周期生豬去化幅度十分大，價格景氣高點與持續時間均會遠超以往，對於具備較好疫情控制能力的規模化生豬養殖企業將迎來絕佳的發展時機。”

東北證券則直言，養豬迎來暴利期。其預計，年內高點達到22-24元/公斤，全年均價達到17-18元/公斤，養豬迎來暴利期，19年上市公司頭均盈利區間約400-500元，2020年頭均盈利達到900-1000元。

賣方紛紛推薦之下，也有買方認為，配置豬肉股要考慮到其周期性。

“我覺得豬肉產業長期看肯定是一個周期性行業，就是說好的時候特別好，差的時候也能巨虧。所以對豬周期行業投資，要在這個行業低迷的時候買入，等行業火爆的時候就要賣出了。去年十月份我們全面加倉的時候重點加入了豬肉股，當時是行情低點，配置豬肉股獲得了很高的投資回報。”前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍對21世紀經濟報導記者表示。