三大上市保險公司年報對比：平安最會投資 國壽增速最快

　　三大上市保險公司年報對比：中國平安最會投資 中國人壽業績增速最快

　　投資收益的增加是各上市保險公司業績上漲的共同原因。

　　韓仁非

圖片來源：視覺中國

　　隨著中國人壽（601628.SH）年報的披露，已有三家上市保險公司披露了2017年度報告。整體上，上市保險公司交出了令人滿意的成績單。

　　營業收入方面，中國平安（601318.SH）和中國人壽都保持較高增長態勢。2017年中國人壽實現保費收5119.66億元，同比增長18.9%，是國內首家保費收入突破5，000億元人民幣的壽險公司。中國平安實現總保費收入7107.84億元，同比增長24.99%。新華保險（601336.SH）去年正在轉型期，全年實現1092.94億元，同比略微下滑2.9%。

　　業績方面，三上市保險公司保持一致上漲態勢。中國人壽成績最好，歸屬於母公司股東的淨利潤（下稱歸母淨利潤）322.53億元，同比增長68.6%，主要是受投資收益較快增長以及傳統險準備金折現率假設更新的影響，實現大幅增長。中國平安歸母淨利潤達到890.88億元，同比增長42.8%，得益於個人客戶數量的持續提升和對客戶價值的深入挖掘，個人業務的利潤貢獻為589.75億元，佔比66.2%，同比提升0.8個百分點。新華保險歸母淨利潤增速8.9%，稍低於同業水準和市場預期，主要原因在於“會計估計變更”減少全年稅前利潤83億元。

　　投資收益的增加是各上市保險公司業績上漲的共同原因。中國平安總投資收益增長最快，高達1261.5億元，同比增長33%。受國內資本市場回暖影響，股票、基金買賣差價收益增加，中國平安總投資收益率高達6%，上升0.7個百分點。同樣受益於資本市場回暖，中國人壽和新華保險總投資收益率分別增加0.55、0.1個百分點至5.16%、5.2%。從絕對額上看，中國人壽去年總投資收益最高，達到1290.21億元，同比增長19.3%。

　　去年是保險行業的轉型之年，也是上市保險公司業務結構調整優化的重要時期。各家上市保險公司業務結構優化各有成果。中國平安去年壽險及健康險業務的新業務價值大幅增長32.6%，實現新業務價值673.57億元，絕大部分來自代理人管道，代理人管道新業務價值高達607.86億元，同比增長31.0%，其中長期保障型業務新業務價值469.33億元，在代理人管道中佔比77.2%。財產險方面，面對進一步加劇的競爭環境，平安產險市場佔有率進一步提升1.3個百分點至20.5%。

　　中國人壽首年期貨和續期拉動效應進一步顯現，公司業務的繳費結構進一步優化。在公司新單保費中，首年期貨保費達1131.21億元，同比增長20.4%；而相應的躉交保費為636.71億元，同比下降12.8%。並且，十年期及以上首年期貨保費達660.03億元，同比增長28.5%，續期保費達2881.06億元，同比增長28.9%。首年期貨保費佔長險首年保費的比重、十年期及以上首年期貨保費在首年期貨保費中的比重、續期保費佔總保費的比重同比分別提高7.71、3.66、4.35個百分點。

　　新華保險去年基本完成轉型。相較於2016年，保費結構進一步優化，首年期貨佔首年保費的比例由49.7%提升至87.4%，續期保費增長19.4%至774.67億元。並且年期結構再度優化，十年期及以上期貨業務佔首年期貨的比例提升6.1個百分點至65.8%。響應行業“保險保障”的導向，公司對產品結構進行了調整，加大兩類保障型產品的銷售力度，實現健康險首年保費111.75億元，同比增長12.4%，健康險佔首年保費的比例達到35.1%，同比提升14.2個百分點。與此同時，公司主動取消銀代躉交業務計劃，傳統型保險首年保費收入76.08億元，同比下降72.8%。

　　顯而易見，受益於資本市場回暖，上市保險公司去年普遍交出了令人滿意的成績單。業績提升的同時，業務結構和業務價值普遍提升。不過需要注意的是，從今年兩月的保費收入來看，在保監134號文的影響下，今年各保險公司表現已經出現分化，投資者需要審慎對待。

責任編輯：謝海平