股權質押式回購交易違約 凱樂科技大股東突顯“流動性危機”

(圖片來源：壹圖網）

經濟觀察網 記者 程久龍凱樂科技（600260）大股東面臨的“流動性危機”風險，正在逐步顯現。

8月17日，凱樂科技對外發布公告稱，公司於 2019 年8月16 日收到控股股東荊州市科達商貿投資有限公司（以下簡稱“科達商貿”）發來的《關於被動減持凱樂科技股份的告知函》， 科達商貿於2019年8月13日收到申萬宏源證券有限公司（以下簡稱“申萬宏源”）《關於荊州科達商貿質押股票違約處置通知》和長江證券（上海）資產管理有限公司（以下簡稱“長江資管”）《凱樂科技股票質押式回購業務違約通知書》，申萬宏源和長江資管擬啟動對科達商貿質押在申萬宏源和長江證券股份有限公司（以下簡稱“長江證券”）的凱樂科技股票進行違約處置。

根據股權質押式回購交易的有關協議約定，申萬宏源和長江資管擬通過上海證券交易所系統以大宗交易或集中競價交易轉讓方式對質押股份進行強製減持。計劃減持股份數不超過21,443, 892 股，計劃減持比例不超過3%。

根據公告披露的原因，此次凱樂科技大股東科達商貿涉及的違約主要源自三筆股票質押式回購交易。一是，2017年，科達商貿與申萬宏源簽署了《股票質押式回購交易業務協議》，辦理股票質押式回購交易，向申萬宏源融資，質押標的為科達商貿持有的凱樂科技股份，到期日為 2019 年 7 月 11 日，待購回金額 8300 萬元。科達商貿未履行到期購回義務。

二是，2017 年 11 月 10 日，科達商貿與長江證券、長江資管三方共同簽署了《股票質押式回購交易業務協議》，辦理股票質押式回購交易，向長江資管融資，質押標的為科達商貿持有的凱樂科技股份 12,620,000 股，到期日為 2019 年 11 月 7 日，根據協議，2019 年 7 月 15 日前需累計購回本金金額 6500 萬元。科達商貿未履行購回義務。

三是，2017 年 12 月 26 日，科達商貿與長江證券、長江資管三方共同簽署了 《股票質押式回購交易業務協議》，辦理股票質押式回購交易，向長江資管融資，質押標的為科達商貿持有的凱樂科技股份 15,601,757 股，到期日為 2019 年 12 月 25 日，根據協議，2019 年 7 月 15 日前需累計購回本金金額 7950 萬元。科達商貿未履行購回義務。

事實上，據經濟觀察網記者了解，凱樂科技大股東科達商貿因股權質押式回購交易違約，而遭遇“強平”已非首次——根據公告，2019 年 8 月 7 日科達商貿所質押的凱樂科技股票已有116萬股被申萬宏源實施被動減持。 2019 年 8 月 8 日，科達商貿持有的凱樂科技股票又有305萬股被申萬宏源實施被動減持。

凱樂科技大股東科達商貿在股權質押式回購交易中頻繁違約的背後，是其流動性危機的逐漸突顯。

工商資料顯示，截止8月16日，科達商貿持有凱樂科技股份 142,174,637 股，佔凱樂科技總股本的 19.89%，為其控股股東。其中累計質押 140,932,057 股，佔凱樂科技總股本的19.72%，佔科達商貿持有凱樂科技股份的 99.13%——股權質押率接近100%。

據經濟觀察網了解，科達商貿高比例的股權質押，累計融資約10.5億元，主要是為其上市公司凱樂科技“輸血”，其中包括融資參與凱樂科技定增約6.1億元、認購凱樂科技轉讓的黃山頭酒業股權約3.3億元等。

累計超過10億元的股權質押融資，給科達商貿帶來的巨大的償債壓力，從而引發流動性危機。在上交所投資者互動平台上，凱樂科技公開表示：“在11月7日之前，大股東將通過出售黃山頭酒業股權等方式，提前償還到期債務，避免債權人通過市場減持股份。”但據經濟觀察網記者了解，黃山頭酒業的股權出售也非易事。此前，包括貴州茅台集團在內，也曾洽談過黃山頭酒業的股權收購事宜，但截至目前尚無進展。

有市場人士分析，控股股東科達商貿高比例的股權質押融資背後，其實質是上市公司凱樂科技的巨大資金需求。科達商貿的流動性危機是否會傳導至凱樂科技？作為上市公司平台的凱樂科技其真實的現金流狀況如何？經濟觀察網記者將對此跟蹤報導。