寶武鋼鐵“收編”馬鋼集團 “中國神鋼”劍指億噸產能

此次交易完成後，新的中國寶武產能規模將接近億噸水準，僅次於國際鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾。

6月2日晚間，馬鋼股份發布公告稱，中國寶武擬對馬鋼集團實施重組，安徽省國資委將馬鋼集團51%股權無償劃轉至中國寶武。通過本次收購，中國寶武將直接持有馬鋼集團51%的股權，並通過馬鋼集團間接控制馬鋼股份45.54%的股份，成為馬鋼股份的間接控股股東。

“寶武的目標是超億噸集團，在規模上的做大要求僅靠自己不可能，必須走兼並重組的路。所以寶武還會有新的目標。”6月3日，我的鋼鐵網資訊總監徐向春在接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，這是一筆雙贏的買賣，對於馬鋼而言雖目前是安徽最大，有2千萬噸的規模，但是體量和發展空間不夠，需要借助更大平台尋求發展。

鋼鐵巨頭聯姻

根據上述公告，馬鋼股份表示本次權益變動有利於促進鋼鐵及相關產業聚集發展，實現馬鋼集團更高質量發展，提升安徽省國有經濟質量，助推安徽省產業結構轉型升級，促進地方經濟社會發展。

“寶武和馬鋼的產品在地域、品種上存在一定的互補和重合。但是有重合沒有關係，兩家企業在產品定位、開發、市場分工、原料採購上都可以協同。”徐向春分析稱，在此之前中國寶武的總規模大約7千萬噸，加上馬鋼目前2千萬噸的規模，總規模將近億噸。

資料顯示，馬鋼集團是安徽省最大的工業企業之一，2017年的粗鋼產量1971萬噸，資產總額918億元，營業收入796億元，利潤總額56.1億元。生產的鋼鐵產品主要是冷熱軋薄板、彩塗板、鍍鋅板、H型鋼、高速線材、高速棒材和車輪輪轂等，尤其是車輪和H型鋼，是高鐵等的主要供應商。

平安證券李軍分析稱，“馬鋼是我國高鐵車輪輪轂等高鐵產品的主要供應商，而寶武集團在這方面則是空白；其次，馬鋼的冷熱軋薄板、彩塗板、鍍鋅板等板材產品能夠與寶武集團主打的高端板材形成完善的板材產品體系，進一步提升板材產品競爭力；再次，華東區域是我國建材消費最為集中的區域，寶武集團在本區域布局的建材產品幾乎空白，而馬鋼的高速線材、高速棒材等建材產品剛好填補了這一塊。”

據中鋼協數據，2018年中國寶武、馬鋼集團粗鋼產能分別為7000、2170萬噸，產量分別為6743、約1960萬噸，重組後，中國寶武在汽車板、電工鋼上的優勢將更明顯；按2018年粗鋼產量口徑測算，若中國寶武重組馬鋼集團，則中國鋼鐵行業前十累計產量將從35%上升至37%。

兩家公司在地理位置上也相互毗鄰，降低了整合難度。“寶武集團與馬鋼集團同處長江下遊，地理位置接近，雙方重組後能夠更好地進行生產系統整合和調度。”

值得注意的是，本次重組雙方是不同行政級別間的國有企業，在此之前這種重組往往難以推進，之前鞍鋼重組本鋼、武鋼重組柳鋼均以失敗告終。

“不同行政級別的國有企業重組的難度在於稅收、債權債務、職工安置等多個方面，但是不同案例側重點往往不同。”徐向春分析稱。

行業整合提速

我國鋼鐵行業集中度仍舊處於低位。

2017年，韓國前兩家鋼鐵企業累計產量佔全國總產量的比例為89.2%；日本前三家鋼鐵企業產量佔全國總產量的比例為81.5%；俄羅斯前四家鋼鐵企業產量佔全國總產量的78.0%；美國前三家鋼鐵企業產量佔全國總產量的57.7%。彼時，中國前十家鋼鐵企業累計產量佔全國總產量的比例僅為36.9%，距鋼鐵產業集中度目標以及與韓國、日本、俄羅斯、美國等國家的水準還有很大的差距。

2016年9月，國務院發布了主要針對鋼鐵行業兼並重組的46號文件設定的總目標是，到2025年，中國鋼鐵產業60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3家-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6家-8家。

政策刺激下，鋼鐵行業整合逐步提速。

2017年11月3日，*ST重鋼公告稱，確定四源合基金與重慶戰新基金共同設立的重慶長壽鋼鐵有限公司為重慶鋼鐵重組方，參與對重鋼進行重整。

《中國寶武鋼鐵集團有限公司發展規劃(2016~2021)》也明確提出：“2019-2021年，鋼鐵產能規模提升至8000萬噸至1億噸”。2018年，寶武集團粗鋼產量6743萬噸，世界排名第2，僅次於安賽樂米塔爾；馬鋼產量約1960萬噸，國內排名第9。若按此計算，重組馬鋼後寶武集團粗鋼產量將達到8707萬噸，粗鋼產能則接近1億噸，實現其規模發展目標。

事實上，本次中國寶武對馬鋼股份的重組也是這種行業整合思路的延續。“一方面將帶動馬鋼實現跨越式發展，另一方面將推動中國寶武進一步打造鋼鐵領域世界級的技術創新、產業投資和資本運營平台。”馬鋼股份在公告中表示。

徐向春對此分析稱：“目前國內鋼鐵行業發展規模到頭、市場飽和，行業已經很成熟，根據市場規律，重組整合是必然。中國鋼鐵行業長期以來大而不強，過度分散，要想做強，就必須選擇重組整合。”

在徐向春看來，目前市場上的整合案例大抵可分為三類：一是大型鋼鐵企業並購小型鋼企；二是多家中型鋼企吸收合並；第三類就類似於本次的重組合並，屬於強強聯合，做大規模。

李軍指出，隨著區域經濟一體化發展和國家政策大力推動兼並重組，未來行業兼並重組進程有望加速。