中國寶武兼並馬鋼集團之後：更多的兼並重組或許在路上

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經濟觀察網 記者 李紫宸6月2日，馬鋼股份發布公告稱：2019年5月31日，馬鋼股份控股股東馬鋼集團100%所屬的安徽省國資委與由中國寶武鋼鐵集團有限公司（簡稱“中國寶武”）簽署了股權無償劃轉協議。根據協議，安徽省國資委將向中國寶武無償劃轉其持有的馬鋼集團51%股權。

這意味著，本次劃轉完成後，中國寶武將持有馬鋼集團51%股權，成為馬鋼集團的控股股東，同時，中國寶武也將成為本公司間接控股股東，國務院國資委則成為馬鋼股份和馬鋼集團的實際控制人。

馬鋼集團的身份自此將從省屬國企一躍變身為中央子企業。馬鋼集團是我國特大型鋼鐵聯合企業，旗下馬鋼股份為A+H股上市公司。根據馬鋼集團官網介紹，馬鋼集團現有員工4.3萬人，具備2000萬噸鋼配套生產規模，形成了鋼鐵產業、鋼鐵上下遊關聯產業和戰略性新興產業三大主導產業協同發展格局。2017年，馬鋼粗鋼產量1971萬噸，資產總額918億元，實現營業收入796億元，利潤總額56.1億元。

根據中國寶武集團官網信息，中國寶武目前資產規模7395億元，產能規模7000萬噸，位居中國第一、全球第二。2018年，中國寶武繼續保持行業領先地位，實現鋼產量6,725萬噸，營業總收入4,386.2億元，利潤總額338.37億元。馬鋼與中國寶武合並後，二者的鋼鐵產能規模將達到9000萬噸，一家新的中國巨無霸鋼鐵集團將自此矗立於世界鋼鐵之林。

這是一起令整個中國行業感到“興奮”的收購，興奮的原因不僅在於兼並雙方的體量規模之大，也在其開啟了近年央企兼並大型地方國企的先例。過去三年，在供給側結構性改革的背景下，鋼鐵領域的兼並重組一直在謹慎地推進當中，尤其是大型國有鋼企之間的兼並重組，更因種種原因，重組進度十分緩慢。

作為中國鋼鐵行業的一艘“旗艦”，中國寶武在這幾年中，曾以基金的方式，對重慶鋼鐵成功實施了重組，不過，鑒於基金背景的複雜、多樣，中國寶武隻作為背後的並購股東之一。如今，將體量更加巨大的馬鋼集團納入麾下，這給鋼鐵行業的未來變局帶來了更多的想象。就此，經濟觀察網專訪了蘭格鋼鐵研究中心主任王國清。以下為專訪主要內容:

經濟觀察網:馬鋼集團被中國寶武集團收編，您看到這個消息是否覺得在意料之外？為何？

王國清：馬鋼被中國寶武合並的傳聞在2018年9月就已出現，“寶馬聯盟”的提法甚至在十年前就已出現。2006年1月19日，原寶鋼董事長謝企華和原馬鋼總經理顧建國共同在上海寶鋼簽署了《寶鋼集團有限公司與馬鋼(集團)控股有限公司戰略聯盟框架協議》。近年，中國寶武在國內也在尋求多方面的重組機會，因此，這個合並也基本在意料之中。

按照《中國寶武鋼鐵集團有限公司發展規劃（2016-2021）》中提出的路線，2016-2018年，寶武集團的鋼鐵業務保持7000萬-8000萬噸的產能規模。2019-2021年，鋼鐵產能規模提升至8000萬噸至1億噸規模。寶武集團通過多年的整合發展，目前其鋼鐵產能規模已達7000萬噸但距2021年1億噸的目標仍有3000萬噸的差距。為了實現產能規模目標，在鋼鐵行業減量置換的大背景下，兼並重組成為鋼鐵企業產能規模發展的重要途徑。特別是對於寶武集團這樣有重組經驗的集團來說，更願意採用重組的模式實現產能目標。目前馬鋼的鋼鐵產能規模已達2000萬噸，千萬噸級的企業重組更加有助於寶武集團實現億噸產能目標。

經濟觀察網：從產品線和市場的角度分析，中國寶武集團為何要與馬鋼集團合體？合體後會帶來什麽？

王國清：從產品線來看，寶武集團矽鋼銷量全球第一，冷軋汽車板銷量全球第三，為汽車、機械、家電、能源、船舶、海洋工程、核電建設、交通等下遊行業提供精品鋼材。馬鋼集團則擁有先進的冷熱軋薄板、彩塗板、鍍鋅板、H型鋼、高速線材、高速棒材和車輪輪箍等生產線，長材、板帶、輪軸三大系列產品全面升級換代，車輪、H型鋼、冷鐓鋼、管線鋼等產品擁有自主知識產權和核心技術，車輪和H型鋼產品獲得“中國名牌”稱號。

寶武集團與馬鋼的兼並將帶來產品線的進一步完善，特色產品的互補性和協同性將得以強化。例如寶武集團的鋼軌配合馬鋼的車輪輪轂等產品，將更好滿足鐵路基建方面企業需求。此外，馬鋼總部位於中國安徽省東部的馬鞍山市，距離寶武集團所在的上海約四小時車程，距離寶武的南京梅鋼基地更近。

經濟觀察網：中國寶武集團在此次收購後，未來還有繼續收購以擴充自身體量的可能性嗎？

王國清：寶武集團完成此次收購後，未來仍有繼續收購擴充其體量的可能。寶武集團以“成為全球鋼鐵業引領者”為願景，2025 年鋼鐵板塊要實現“億噸寶武”的目標。也就是說，其規模戰略是以“億噸寶武”為目標，通過聯合重組、產業基金等多種方式，實現總量規模的擴張，以此提高公司的行業話語權和綜合競爭力，同時也提升中國鋼鐵行業的集中度，從根本上解決重複建設、無序競爭等問題，構建高質量發展的鋼鐵生態圈。根據中國鋼鐵工業協會數據，2018年，寶武集團粗鋼產量6742.94萬噸，馬鋼集團的粗鋼產量為1964.19萬噸，寶武集團兼並馬鋼後二者粗鋼產量合計達到8707.13萬噸，離“億噸寶武”仍有1300萬噸的差距。

經濟觀察網：作為一家央企和一家省屬國企，雙方能夠在外界基本不知情的情況下，突然宣布“股權無償劃轉”，這顛覆了以往“央企和地方國企合並難”的大眾認知。寶武和馬鋼能做到合體，您是怎麽分析和看待的？

王國清：寶武集團作為行業內的領頭羊，是隸屬於國務院國資委的央企，因其先進的生產、管理水準，在兼並重組方面受到較多地方政府認可和支持。寶武集團兼並馬鋼集團並不是央企重組地方國企的首例，早在2007年寶鋼集團重組了位於新疆的八一鋼鐵，2008年，國家發改委正式同意廣東與寶鋼開展湛江鋼鐵基地項目前期工作，寶鋼又兼並重組了韶鋼和廣鋼。2017年，寶武集團以四源合基金模式重組了重慶鋼鐵，重組後2018年重慶鋼鐵實現扭虧為盈。

在央企和地方國企兼並過程中，確實有一些阻力，但也要看到重組企業的實力和影響力，以及地方政府的考量。就如馬鋼股份公告顯示，對於寶武集團重組馬鋼集團來說，本次合並將帶動馬鋼實現跨越式發展，壯大安徽省國有經濟，促進鋼鐵及相關產業聚集發展，助推安徽省產業結構轉型升級，實現更高質量發展。

經濟觀察網：中國寶武和馬鋼集團的合體，對中國鋼鐵產業今後的兼並重組，會帶來怎樣的啟發和影響？

王國清：早在2016年9月，國務院發布了主要針對鋼鐵行業兼並重組的46號文件設定的總目標是，到2025年，中國鋼鐵產業60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3家-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6家-8家。當前，鋼鐵行業的兼並重組由於國家政策推進和企業自身發展需要會比較集中，每個企業都希望在自己站隊於行業的哪個行列上早作布局。目前行業內眾多大型企業已經在兼並重組的道路上逐步拓展，不斷采取適合自身發展需求的策略和措施，集聚優勢鋼鐵產能，進一步增強企業發展實力和競爭力。