半年170家遭股權凍結 這些票還是別碰了

紅刊財經 齊永超

編輯/侯純

讀者是否還有印象，曾在2016年下半年，國資殼股、股權轉讓之風狂吹，彼時股權凍結股曾一度成熱門。因股權凍結而引發的股權拍賣、控股權變更預期都成了炒點。時過境遷，股權凍結股早已風光無存。近日，包括深大通、輔仁藥業、安信信託等多家上市公司均在被爆出股權遭凍結之後出現股價重挫的現象。

今年以來，因股權質押暴雷、債務糾紛等致使上市公司股權凍結現象接踵發生，據統計，截至6月25日，今年已有170家上市公司股權遭凍結。該數值已遠超2015、2016與2017年全年。而股權凍結現象出現增多，也正是上市公司流動性緊缺的一個表象，那些牽連大股東存在高股權質押、經營現金壓力、債務糾紛等有關公司，更存在退市的風險，投資者應該盡量規避。

勢頭凶猛！今年以來170家上市公司遭股權凍結

據紅刊財經統計，截至6月25日，今年已有170家上市公司出現股權遭凍結的現象，其股權凍結筆數達920筆（包含已解除凍結69筆），被凍結的股份數量合計多達1872億股（含輪候凍結的股份）。通過進一步對比來看，2018年同期（1月1~6月25），兩市有115家上市公司發生股權凍結，彼時股權凍結筆數合計為617筆。而2015、2016與2017年全年兩市股權遭凍結的上市公司家數僅均在80家左右，由此可見，今年的上市公司股權凍結勢頭異常凶猛！（見圖）

近五年（2015-2019）兩市上市公司股權凍結家數與凍結筆數

注：2019年數據為截至6月25日

從市場分布上來看，以上170家股權遭凍結的上市公司中，中小創及部分滬深主機板的中小市值類的上市公司佔據著最大比重，結合6月25日收盤數據來看，其中，112股市值在50億元以下。此外，從凍結頻次上來看，今年以來有多家上市公司出現輪候凍結、多次凍結的現象。見附表1

附表1，今年以來股權凍結筆數前20

僅6月股權凍結股數高達540億股。另據統計來看，截至25日，6月以來，兩市有32家上市公司公告股權遭凍結，共涉及106筆，凍結股數達540億股（含輪候凍結的股份），佔據今年上半年總凍結股數近3成。從凍結筆數上來看，其中，15家上市公司股權凍結筆數在2筆及以上，股權凍結筆數在10以上的有4家，分別為輔仁藥業16筆，白銀有色12筆，*ST中葡12筆，*ST華信10筆，中天能源 10筆，最多為輔仁藥業共16筆股權凍結。另值得注意的是，在以上這些有多筆股權凍結的個例中，"ST類”佔據6席，包括ST中新、ST安通、*ST中葡、*ST鵬起、*ST歐浦與*ST華信。有分析人士指出，由於背負問題股的帽子，ST股相對更容易存在經營問題、出現債務糾紛等，從而招致股份被凍結。在今年初以來，170家股份被凍結的上市公司中，其中ST股多達31家。此外，從凍結股數來看，6月以來，單筆凍結股數在1億股以上的有30家。見附表

6月以來大股東單筆凍結股數前20

高股權質押與經營風險是兩個雷

遭到股權凍結的上市公司中多者存在大股東高比例質押與業績經營惡化的“不良症狀”。據紅刊財經統計，在今年以來股權遭凍結的上市公司當中，普遍存在大股東高比例質押的現象。大股東因缺錢將股權質押，最終因經營問題引發債務糾紛致股權被凍結的個案並不罕見。根據統計，以上170家股權遭凍結的上市公司中，有157家存在大股東股權質押的現象，其平均股權質押率高達85%，遠高於A股當前整體54%的大股東平均質押率。此外，100%質押的有多達100家，其中如深大通、藏格控股、康強電子、中珠醫療以及*ST神城、*ST印紀、*ST皇台等。而大股東（控股股東）如此被全倉凍結的個案，一旦股權被司法處置，極容易導致實控人變更、加劇生產經營不穩定等問題，可能最終由二級市場和中小投資者來買單。

此外，從業績經營的角度來看，以上170家股權凍結的上市公司中，今年一季度扣非淨利有7成出現了下滑，經營出現惡化，其中降幅在50%以上的有逾80家，其中包括如豫金剛石、金龍機電、銀禧科技、長城動漫等。另外，從經營現金流角度來看，以上有約7成在今年一季度出現經營現金流惡化，如經緯紡機、騰邦國際、南京新百、西部資源、華映科技等。