紅刊財經 特約作者 韓平
編輯 張桔
本周最後一個交易日，*ST雛鷹以0.66元的收盤價，毫無懸念地加入了A股的退市大軍！這是繼ST中弘退市不到8個月，第二隻投資者自己用腳投票，將公司股價連續20個交易日按死在1元以下而退市的公司！
如今的A股市場，越來越多理性的投資者，正不斷地用腳投票將垃圾公司踢出這個市場！可是，在為股市優勝劣汰做出貢獻的同時，投資者如何避免自己落入連續跌停無法出逃的困境，也值得投資者認真思考。
面值不足一元或成主要退市方式
A股市場中，上市公司因為觸發連續20個交易日股價在面值以下的條件而退市的並不多，但需要高度警惕的是，最近8個月，卻已經連續出現了兩單。
周四收盤數據顯示，8月1日，不算ST雛鷹，滬深兩市又有兩隻個股收盤在1元以下，分別為*ST華信、*ST華業，而2元以下的個股已達57隻。這其中還有龐大集團等20隻非ST類個股，由於下跌的幅度可以達到10%，因此一旦市場不好、中報業績較差，跌進1元面值的概率也是很大的。
歷史上，很多股票跌破過一元，但是要連續20個交易日跌破卻相當不容易，總會有一些資金寄望上市公司通過重組起死回生，股價可以大賺一票，因此很多個股會算好日子，在眼看就要達到退市標準時，持續上拉，將股價拉上一元，就又可以爭取多活20個交易日。
這次雛鷹也故計重演，差點可以逃脫退市的命運。7月26日，該股早盤還一度封上漲停，報出0.93元的價格，如果這一價格能夠維持到收盤，那麽這一周五個交易日，雛鷹的股價就可以重返一元以上了。但是估計資金準備得不夠，想逃跑的人實在太多，該股盤中不但沒有封住漲停，最後居然還以跌停報收！本周一盤中多頭繼續出力，這回隻拉到上漲2%便再次跌停，周二估計多頭已經無力回天，股價繼續跌停，令該股終於徹底告別股市。
這樣的事情今後會越來越多。主要原因是，市場總體做多意願不強，入市資金較少；同時重組雖然有放寬的可能，但目前想要弄個爛資產裝進來講故事已經非常不容易了，瑞華這樣敢幫忙造假的中介公司，證監會不會再受理，而口碑相對較好的會計師事務所則不太願意在風頭上為重組造假擔責。而好資產，一個是人家不一定願意賣；再者，要價肯定是真高，上市公司或者大股東也撈不到油水。三是科創板開了，上市更容易了，估值更是高了十多倍，願意被借殼的資產數量也大大減少了。
事實上，今年以來，A股市場中共有5家公司終止上市，暫停上市的共有10家公司，被ST的公司共有74家。其中暫停上市的公司數量，已創下歷史新高。
低於面值退市是中小投資者清除垃圾股的惟一利器
目前A股市場上，退市的條款還是比較豐富的，但是經營業績連續虧損、淨資產為負、會計師出具無法表示意見、重大公共安全事故等，都與中小投資者無緣，因為經營業績上市公司可以造假，淨資產是否為負也難以獲悉真相、會計師根本不盡責，胡亂簽字說年報沒問題，中小投資者也搞不清楚狀況，重大安全事故更是無從發現。
所以，通過在二級市場上，不買垃圾股、不信重組故事，或者迅速賣出手中有負面消息的股票，對於已經連續下跌的、有負面消息的個股，越早出手越好。不要心存重組烏雞變鳳凰的幻想，盲目去抄底、去跟風炒作，是我們中小投資者保護自己財產安全的不二法寶，也是令垃圾股加速走向退市的重要手段。畢竟主力莊家拉高股價不是目標，拉高後吸引中小投資者跟風、最終派發籌碼才是最終目的。
從最近上市公司的公告來看，取消重組計劃的公告非常多，加上瑞華這類會計師事務所爆出太多的假審計案例，已經天怒人怨，由其擔任中介的重組都會受到影響，因此，哪怕公司有重組的傳聞，也不要輕易相信。
如何在清除垃圾股的同時保護資產安全？
首先還是要樹立價值投資的理念，對估值過高、應收账款過高、行銷費用過高（過高的標準是這兩項合計超過營收）、債務負擔過重、大股東質押比率過高（超過所持股票的70%）、會計師出具無法表示意見的報告、歷史上曾經有過虛假信息披露沒有換過高管的、由瑞華會計師擔任審計機構的等等個股，它漲任它漲，堅決不跟風。
同時個人投資者也最好是進行資產組合，盡量不要隻買一個股，隻買一隻股，比如長生生物，連續跌停資產基本歸零。事實上，ST雛鷹這些“1元股”，早已重病纏身。從*ST雛鷹披露的公告來看，其2019年上半年虧損14.8億元至16.2億元 。再看ST華業的公告，2018年全年公司虧損66億元至62億元；2019年一季度，公司再度虧損0.96億元。而ST華信已經連續兩年虧損，還被會計師出具無法表示意見的審計報告。
從目前的現狀來看，2元以下的低價股裡面，很多是上述這類有問題的公司，因此投資者盡量不要選擇此類個股持有。有些雖然有盈利了，也要關注是否是一次性收益，公司是否具有持續贏利能力。
再次呼籲完善對無辜中小投資者補償的退市制度。由於證券市場處罰偏輕，中小投資者萬般小心謹慎，也難免不中招。因此，最核心的問題還是要進一步完善退市制度，上市公司不能一退了之，要對其欺詐投資者的行為進行嚴厲處罰，且嚴厲處罰的資金應當首先用於補償受騙上當的投資者。這樣投資者才能有信心進入這個市場，否則市場虛假信息橫行，投資者真偽難辨，一旦出了問題，損失極其慘重卻索賠無果，嚴重影響投資者進入市場的信心。
將劣質公司以市場化的定價方式進行淘汰，是資本市場高質量發展的體現，利於淨化市場化境，引導投資者樹立價值投資理念，但是這一制度要得到廣大投資者的擁護，必須要改變股價暴跌退市的一切損失由中小投資者自行承擔的制度！
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