北訊集團資金缺口10億 控股股東1.39億股觸及平倉線

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　　長江商報 本報記者 魏度 實習生 賀夢潔

　　買殼、引入實業資產，北訊集團巧妙完成借殼後，債務危機來襲。

　　長江商報記者發現，2015年，龍躍集團通過受讓股權入主北訊集團（當時名為齊星鐵塔）後，就推動重大資產收購，進而完成主營業務轉型。不過，此次買殼+收購資產方式的借殼，難言成功。

　　今年半年報顯示，前6個月，北訊集團實現淨利潤2.61億元，同比暴增9.23倍。然而，上半年實現營業收入19.69億元，而同期應收账款為17.31億元，約佔當期營業收入九成，這意味著公司的淨利潤存在虛胖跡象。

　　账面上的淨利潤十分可觀，但公司已陷債務困局。據長江商報記者初步估算，年內，公司的資金缺口將達30億。考慮到上月公司發債20億元，預計資金缺口還達10億元。

　　同時，公司控股股東龍躍集團已將其所持公司99.57%股權質押。截至昨日收盤，已有1.39億股觸及平倉線。

　　令人意外的是，巨額債務壓頂，公司依然堅持豪擲巨資進行投資。今年上半年，公司在建工程投入金額高達25.77億元。

　　昨日下午，針對上述問題，長江商報記者致電北訊集團但未獲得回復。

　　應收账款佔營收近九成

　　完成重大資產重組後的北訊集團交出的首份半年報看似亮麗實則虛胖。

　　半年報顯示，公司上半年實現營業收入19.69億元，同比增長185.92%，同期淨利潤為2.61億元，同比增長922.77%。

　　經營業績大幅提升源於公司重大資產重組。

　　北訊集團的前身為齊星鐵塔，是一家從事以輸電塔和通訊塔為主的各類鐵塔產品的研發、設計、生產和銷售的企業，於2010年2月10日在中小板掛牌。

　　上市之後，公司經營業績頗為不堪，掙扎在退市邊緣。數據顯示，2010年至2012年，淨利潤分別為0.31億元、0.26億元、0.26億元，2013年的淨利潤只有300萬元，2014年虧損0.82億元，2015年勉強盈利千萬元，2016年又虧損0.48億元。而在2010年至2014年5年間，公司扣除非經常性損益後淨利潤均為負增長。

　　在短期扭虧無望情況下，原控股股東齊星集團心生退意，於2014年底將所持的7875.47萬股（佔總股本的18.90%）以7.6億元轉讓給龍躍投資，公司控股股東變為龍躍投資（龍躍集團子公司）。

　　與很多受讓上市公司控股權操作方式不同，龍躍投資並未將旗下資產注入，而是通過北訊集團通過發現股份及支付現金方式收購北訊電信100%股權，交易作價35.5億元，同時募資配套資金27.5億元，用於北訊電信專用無線寬頻數據擴容項目。

　　如此一騰挪，北訊集團的主營業務從主營輸電鐵塔、通訊塔變更為通信終端產品。交易對方承諾，北訊電信2015年至2018年淨利潤不低於1.44億元、2.75億元、4.51億元、7.10億元，4年合計不低於15.79億元。

　　高業績承諾下的高溢價並購使得商譽暴增。此次收購，公司商譽由0元猛升至24.33億元。

　　目前，除了2015年的業績未達標外，2016年、2017年均完成了業績承諾。而在今年上半年，雖然公司淨利潤大增9.23倍達到2.61億元，但距離7.1億元的業績承諾數差距還很大。

　　備受關注的是，上半年，公司營業收入19.69億元，而應收账款為17.31億元，佔營業收入87.91%，比年初增加了8.6億元。其中，通信板塊應收账款有11.75億元，比去年底增加了7.64億元。這似乎在表明，公司為了實現業績承諾，刻意放寬账期以做大銷售收入。

　　流動負債比流動資產多25億

　　業績虛胖的北訊集團存在較大的財務壓力。

　　財務數據顯示，截至今年6月底，公司流動負債55.12億元，流動資產僅為30.28億元，流動負債比流動資產多出約25億元。公司貨幣資金4.49億元，而短期借款15.61億元，一年內到期的非流動負債11.98億元，由此可見，4.49億元無法覆蓋27.59億元短期債務。

　　長江商報記者初步估算，公司年內需要償還的負債為37.29億元，綜合考慮公司資金投入、經營現金流狀況、融資情況等因素，預計年內資金的缺口在30億元左右。

　　公開資料顯示，今年7月，公司已經發行三期公司債，合計規模達20億元，這些債券的存續期為3年，平均利率為8%。

　　截至目前，公司及下屬公司累計逾期債務金額為2.74億元，其中已結清或已經和金融機構溝通展期、續貸的金額為2.14億元，剩餘0.60億元也正在和金融機構充分溝通。

　　令人不解的是，在資金如此緊張的情況下，北訊集團仍然豪擲巨資搞建設。

　　半年報顯示，截至6月底，北訊集團固定資產規模為33.55億元，增長8.64%，在建工程12.55億元，增長127.77%，工程物資37.79億元，增長54.81%。不僅如此，上半年，還支出了20.37億用於預付設備款。

　　在存量物資充足、債務逾期壓力巨大的情況下，北訊集團依然大筆投資，頗令人意外。財報顯示，上半年，公司在網絡建設工程當中投入了25.77億，該部分項目進度離竣工盈利尚有較大距離，進度最快的項目完成了68.4%，最慢隻完成了9.57%。

　　高比例股權質押已經觸及平倉線

　　債務重壓下，北訊集團的高比例股權質押已經觸及平倉線。

　　資料顯示，北訊集團前四大股東均進行了大比例質押股權，其中控股股東龍躍集團持有公司3.82億股，佔公司總股本35.15%，其中，質押了3.8億股，股權質押比為99.57%。

　　今年5月底，龍躍集團質押的部分股份出現平倉風險，雖然隨後消除了平倉風險，但公司股價持續走低。5月的最高股價為27.02元/股，四個月股價近乎腰斬，市值縮水132億元。

　　昨日，公司股價跌停，收盤價為14.83元/股。龍躍集團平倉風險再現。昨晚，公司公告稱，龍躍集團所質押的1.39億股觸及平倉線，佔其所持公司股份的36.26%。

責任編輯：馬秋菊 SF186