中國高淨值人群：90%買股權私募 財富高達29兆美元

　　今天，諾亞財富聯合清華大學發布了《2018中國高淨值人群財富白皮書》，描繪了新一代中國高淨值人群的畫像、資產配置的思路變化。

　　基金君發現，現在的高淨值人群，可以歸納為越來越趨向於一個新興行業、年輕的、創業者。同時，竟然有九成以上的高淨值人士都配置了新經濟領域的私募股權基金，並且減少類固收產品配置，增加股票基金配置。

　　相關數據顯示，2017年中國是亞太地區財富增長最強勁的國家，去年一年財富的總值增加了1.7兆美元，達到29兆美元，僅次於美國，位居全球第二。同時，中國的中產階級人數是全球第一，達到3.85億人。

　　在這樣巨大的財富市場面前，未來的財富管理、資產管理行業將走向何方，我們不妨來看一看。

　　《白皮書》解讀：高淨值人群畫像+未來的資產配置思路

　　基金君來解讀一下這次諾亞和清華聯合發布的白皮書，關於現在高淨值人群的影像、資產配置的現狀等情況。

　　新一代的高淨值人群的影像是怎麽樣的呢？

　　基金君看了白皮書，得到一個未來新的形象：新興行業、年輕的、創業者。

　　《白皮書》調研顯示，過去中國高淨值人群主要來自貿易、製造等傳統行業，但現在高淨值人群中來自新興行業的佔比持續上升至接近四成。

　　而且，在新興行業所造就的高淨值人士之中年輕人的比例大大高於中年及以上的人群。

　　另外一個視角，整體來看，高淨值人群依然以企業家為主，其次是自由職業者。這表明，創業依然是創造大量財富的主要方式。

　　超過九成高淨值人群配置私募股權基金

　　《白皮書》顯示，90%以上的高淨值人群都配置了主要投資新經濟的私募股權基金。私募股權正在從“另類“資產變為”主流“資產。

　　同時，調研也顯示，未來計劃增配私募股權基金的高淨值人群遠多於計劃減配的。

　　中基協數據顯示，截至2018年2月底，私募股權、創業投資基金的總規模達到了7.27兆元，佔到12兆私募總規模的61%左右。短短兩年時間增長了將近118%。

　　究其原因，《白皮書》認為，高淨值人士對於消費更新、產業更新、經濟轉型等新經濟十分看好，並願意增加相關股權投資資本的投入，這必將帶動相關主題的股權投資基金的發展，從而強有力的推進各個行業的迅速進步。

　　類固收產品配置繼續減少 股票基金配置回升

　　《白皮書》顯示，有18%的高淨值人群計劃在未來進一步減少類固收產品的配置。

　　實際上，過去比較長一段時期，因為多種原因，高淨值人群大量配置了類固收產品，但是，隨著類固收產品的風險調整回報下降，過去配置類固收產品較多的高淨值人群，如今大幅減少了此類配置。

　　在減少類固收產品配置的同時，接近六成的高淨值人群計劃在未來增加公開市場配置，這個比例顯著高於上次調研時的結果。並且，計劃減少公開市場配置的人比上次調研時要少。

　　來看看這兩年高淨值客戶對股市看法的變化。

　　《白皮書》表示，2015 年股指從高位回落之後，高淨值人群整體減少了公開市場基金的配置，尤其是以往配置比例超過50%的，這種情況正在改變。這種改變一定程度上是因為股市 2017 年之後的賺錢效應。在 2017 年結構性的慢牛行情下，有相當一批股票基金獲得了比較好的業績。

　　需要指出的是，對股市樂觀的高淨值人群可能並非僅僅基於對股指漲幅的預期，而是通過配置優秀的管理人/基金經理的基金，享受到行業和個股的結構性機會。例如 2017 年上證綜指的漲幅只有 6%，但不少優秀的基金獲得了遠超股指表現的收益率。

　　那麽，高淨值人群配置股票基金的實際比例是多少？

　　《白皮書》顯示，目前，接近一半的高淨值人群的公開市場基金配置比例為11%~30%，另外有三成的人配置比例為0~10%。

　　《白皮書》表示，2015 年股市大波動之後，由於對於股票市場不確定性的擔憂和對固定收益類產品的逐漸了解，投資者開始增加固定收益資產配置的比例。然而，隨著一系列打破剛性兌付的事件出現，股票市場的穩健發展，以及資管新規的頒布，投資者固定收益資產的配置比例有所下降。投資端的偏好轉變也必將推進實體經濟融資結構的轉變，固定收益類的融資比例逐漸下調，同時權益類的融資隨之上升，這也有助於推進實體經濟去杠杆的進程。

　　更看好中國經濟  海外配置傾向於股權基金

　　此次《白皮書》調研中，接近一半的投資者對中國的未來經濟走勢更加樂觀，而對海外走勢樂觀的比例是32%，因此他們對海外投資更加謹慎，更加理性。

　　調研結果顯示，目前高淨值人群的全球化配置不足，三分之一左右的高淨值人群沒有海外資產配置，另有接近四成的人配置比例在10%以內。

　　但是，未來計劃增配海外資產的高淨值人群顯著多於計劃減配的，希望通過全球配置降低投資組合的風險。至於具體的配置方向，由於這兩年歐美股市漲了不少，他們配置股票基金的增持意願下降，而主要會投資於歐美科技創新領域的風投和創投基金，也更多考慮組合以分散對衝風險的理性目標。

　　中國財富總規模增長強勁   

　　未來財富管理、資產管理走向何方？

　　在《白皮書》發布活動上，中國工商銀行原行長楊凱生講到，總體來看，最近幾年，國內財富市場發展保持高速增長態勢，同時，從全國範圍看，財富人群地域分布區域也更加趨於均衡。

　　根據瑞信研究院2017年發布的報告顯示，中國是亞太地區財富增長最強勁的國家，去年一年，財富的總值增加了1.7兆美元，達到29兆美元，僅次於美國，位居全球第二。

　　同時，報告還顯示，中國的中產階級人數是全球第一，達到3.85億人。

　　另外，從地域來看，中國22個省市高淨值人群超過了2萬人。其中有9個省市，高淨值人數超過了5萬人；北京、上海、江蘇、浙江、廣東這五個省市，突破了10萬人。隨著西部地區經濟快速崛起，高淨值人士的地域分布更趨於均衡。

　　關於這幾年中國高淨值人群的財富配置的趨勢，楊凱生表示，近幾年來，高淨值人士的資產配置呈現更加多元化的特點。一方面是市場投資品種的不斷豐富，另一方面是高淨值人士風險意識逐步增強，同時，也伴隨著資產管理、財富管理機構的水準不斷提升，服務面不斷擴大。

　　楊凱生回顧了這幾年高淨值人群資產配置的變化。

　　2009年，高淨值人群的資產主要配置於儲蓄、現金、股票，以及一些投資性的房產，加起來大概佔到整體可投資資產的70%。

　　到2013年，隨著信託產品的興起，高淨值人群在信託資產上配置迅速增長，一度佔整體可投資資產的15%左右。

　　而後，隨著信託產品的剛性兌付預期的淡化，同時隨著各類資管產品增多，資管業務的發展，高淨值人群在信託產品的配置比例，相比2013年有所下降，而對新興的投資品種的配置比例不斷提升，比如對私募的投資比例在提高。

　　而近兩年，由於資本市場波動比較大，高淨值人群的避險情緒有所上升，因此銀行理財等固定收益類產品配置比率有所增加，2017年高淨值人群在銀行理財產品上的配置，大約佔到整體可投資資產的25%，這個數字比2015年增加了將近1倍。

　　中國擁有巨大的財富管理、資產管理市場，前景非常廣闊，未來將走向何方？

　　楊凱生還講到，需要認真落實執行昨天中央全面深化改革委員會第一次會議審議通過的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》的有關精神。

　　“當然檔案還沒有推出，昨天剛剛審議過，馬上就要正式頒布了。但有關精神是清楚的，比如機構監管和功能監管要相結合，按照資產管理的產品類型，來統一實施監管的精神。也就是說，不管你要叫什麽名字，同類型的產品，就要接受和服從統一的、相同的標準的監管，不要寄希望於在裡面搞一些監管的套利。這是前兩年中國的資產管理業務存在的一些問題的突出表現。我想這個辦法頒布以後，機構也好，客戶也好，可能在這方面都要有新的思想認識。”楊凱生表示。

責任編輯：郭春陽