楊德龍:市場止跌跡象明顯 采取措施提升居民消費能力

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　　楊德龍：采取有效措施提升居民消費意願和消費能力

前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍

　　周五A股市場繼續維持了震蕩的走勢，但是市場止跌的跡象明顯。本周由於受到外部衝擊的影響，A股市場出現了大幅下挫，上證指數再次考驗前期調整的低點。經過大幅調整之後，市場已經有了見底的跡象，但是築底過程會相對比較久，而不是一蹴而就的。

　　近幾年我國消費增長穩定，在投資增速下降、出口受到外部衝擊的背景之下，消費對GDP的貢獻比率大幅提升。去年消費對GDP的貢獻已經超過了投資，達到了58%。拉動內需是現在應對外部衝擊的一個非常有效的措施，要想提高消費對GDP的貢獻，就要采取措施來提高居民的消費意願和消費能力。

　　國家發改委在近期部署，將重點做好三方面的工作：

　　一是將構建更加成熟的消費細分市場，壯大消費新增長點。

　　二是健全品質標準和後評價體系，強化企業和個人的信用體系。

　　三是強化收入分配，財政金融等領域政策的配套和宣傳引導。

　　我國擁有世界上最大的消費市場，去年的消費金額達到5兆美元，超過美國成為世界第一大消費市場。受益於消費更新的高端品牌以及消費擴張的快速消費品均有比較好的表現。相關企業的盈利在這兩年出現了比較好的表現，將來還會成為市場的投資的熱點。

　　居民消費意願的提升，一方面要通過減稅降費的方式提高居民收入，另一方面要逐地完善社會保障體系，減輕教育、醫療、住房等大額支出，從而能夠進一步釋放居民的消費潛力。

　　我國居民的儲蓄率比較高，主要的原因還是社會保障體系不夠健全。和高福利國家相比，我國的社會保障仍然有很大的改善太空。如何來提高社會保障，如何來降稅，提高消費者的收入水準。通過收入分配改革來提高低收入人群的收入，也是提高消費率的一個重要的措施，因為低收入人群的消費傾向是比較高的。建立個人信用征信體系，有利於消費者更好地進行信用消費和未來消費的規劃。

　　當前經過前期的大幅下挫之後，A股市場已經跌出了機會，包括很多優質的個股投資的吸引力逐漸體現。根據中報的情況，消費股的盈利增長更加確定，特別是消費的龍頭股茅台，茅台上半年在巨大的盈利基數之下，仍然保持了40%的高速增長。這說明了受益於消費更新以及消費擴張的這些公司都有比較好的盈利增長的太空。

　　近期消費股受到獲利回吐的壓力以及補跌的需求，很多消費股出現了補跌的走勢，調整幅度比較大，建議投資者可以從中挖掘一些已經調整到位的消費股的機會，包括像白酒、醫藥、食品飲料等板塊，在大幅下挫之後，其實已經具備了一定的抄底的價值。一旦市場企穩反彈，投資者在補倉的時候仍然是會以這些消費股為主，建議投資者可以關注消費股的投資機會。

　　從中長期來看，決定股價的最重要的因素就是上市公司的業績。盈利增長穩定的消費股無疑具備長期投資價值，建議投資者可以積極地進行關注。

責任編輯：石秀珍 SF183