騰訊證券4月28日訊，對於財報季，大家最常用的稱呼是“盈利季節”，但是當下，最值得投資者關注的很可能不是盈利，而是營收。
美國央行美林的研究報告顯示，截至上周四收盤，已經有25%的標普500強企業發布了財報，其中73%都超越了盈利預期，但是42%都未能達到營收預期。
美銀美林股票和量化策略部門負責人薩布拉瑪尼安（Savita Subrama年n）解釋道：“我們注意到的一點是，伴隨當下的商業周期不斷延伸，企業的營收復蘇已經離奇消失，他們只不過是靠著自己的創造力，從其他領域‘製造’出了每股盈利的增長而已。”
R.W. Baird投資策略師德爾維奇（Willie Delwich）表示，在當前的的商業擴張周期當中，企業已經顯示了他們在營收增長並不那麽可觀的情況下持續提升利潤率的能力。“問題在於，我們已經開始目睹投入成本和商品成本的上揚，工資也在上漲，這也就意味著利潤率的彈性已經今非昔比了。如果我們還想要有一個好的季度，營收必須站出來打頭陣。”
換言之，營收增長乏力很可能是說明需求低迷，而與此同時，企業提升利潤率，或者是通過回購股票拉升每股盈利的能力都已經發揮到了極限。這些也就意味著，不單單是2019年第一季度，包括今年余下的時間當中，企業的利潤增長前景都被蒙上了一層陰影。
當然，現在就宣布低於長期趨勢的營收成長速度已經構成了強勢看空訊號，還為時過早。薩布拉瑪尼安解釋說，“許多面臨著勞動力和商品價格上漲壓力的企業都能夠將壓力通過價格轉移下去”，這就使得營收對於盈利的增長變得不再那麽重要。
營收的拖累沒有看上去那麽嚴重，還有另外一個原因。薩布拉瑪尼安解釋說，在最近幾個季度裡，當匯率波動受到控制的時候，企業營收其實都實現了加速增長。關鍵在於，強勢美元給眾多海外市場廣闊的美國企業營收蓋上了“蓋子”，使得他們的出口商品變得更加昂貴了。不過，外匯市場的觀察家們估計，今年余下時間裡，美元將不再那麽強勢，這就意味著營收增長的一個重大障礙將被移除。
摩根士丹利分析師維佳達摩（Adam Virgadamo）則表示：“盈利季節現在還在早期階段，那種趨勢一開始看似是這樣，最終卻變成了那樣的情況並不少見。”
不過，他也認為營收有值得擔心的地方，因為事實上，去年第四季度，標普500強的營收增長就已經減速了。他預言說，得到這種反饋之後，企業的商業投資就可能會削減，繼而又會導致未來營收增長越發乏力。
具體的情況到底是否會支持這種看空的觀點呢？“本周的數據將說明一切。”本周結束後，發布財報的標普500強就將超過半數。（費綠）
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