海通荀玉根：8月產業資本出現淨增持 底部特徵顯現

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　　核心結論：①18年8月產業資本在二級市場淨增持20.1億元，而18年7月淨減持64.6億元，2016年以來產業資本月均淨減持37.1億元。②按照2018/8/31的股價估算，18年9月A股解禁市值約為1536.17億元，高於18年8月的1363.47億元，18年月均解禁2810.76億元。③以史為鑒，市場底部附近產業資本表現為淨增持。05年以來產業資本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期間表現為淨增持，其對應的上證綜指基本處於階段性底部。

　　8月產業資本出現淨增持

　　1。2018年8月產業資本二級市場淨增持20.1億

　　18年8月產業資本二級市場淨增持20.1億，16年以來月均淨減持37.1億。截止2018年8月31日，從絕對規模看，18年8月產業資本在二級市場淨增持20.1億元，而18年7月淨減持64.6億元，2016年以來產業資本月均淨減持37.1億元。從相對規模看，18年8月產業資本淨增持額/解禁市值為1.47%，2016年以來均值為-1.80%，淨增持額/成交金額為0.03%，2016年以來均值為-0.04%，淨增持額/自由流通市值為0.01%，2016年以來均值為-0.02%。從板塊看，產業資本在主機板淨增持20億元，中小板淨增持13.2億元，創業板淨減持13.1億元，淨增持額/解禁市值分別為3.02%、3.30%、-4.37%，可見創業板減持力度最大。從個股來看，8月國投電力增持金額最大，增持額17.2億元，增持金額/流通市值為8.08%，羅牛山減持金額最大，減持額為3.1億元，減持金額/流通市值為3.3%。

　　以史為鑒，市場底部附近產業資本表現為淨增持。產業資本的大量增持使得樂觀的投資者認為這是市場見底的信號。從歷史產業資本淨增持額角度看，除15/07-16/01異常波動期間外，05年以來產業資本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期間表現為淨增持，其對應的上證綜指基本處於階段性底部，其對應的全部A股PE（歷史TTM，整體法）最低分別到達18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均為階段性低點。總體上，歷史數據顯示產業資本淨增持是市場見底的信號，而產業資本增持的動因是估值處在相對較低水準，長期看公司估值將回歸歷史均值附近，從而在增持後公司股價走勢向好。當產業資本進行大量增持時，這表明不少公司估值處在歷史較低水準，加之產業資本入場為市場注入增量資金，階段性市場底部基本確立，利好股市未來走勢。

2。2018年9月解禁額較2018年8月增加

　　18年9月A股解禁市值約為1536.17億元，較18年8月增加。按照2018/8/31的股價估算，18年9月A股解禁市值約為1536.17億元，高於18年8月的1363.47億元，18年月均解禁2810.76億元，17年月均2169.29億元。18年9月解禁市值/自由流通A股市值為0.77%，2016年以來該比值均值為1.13%，18年9月解禁市值/成交金額為1.98%，2016年以來該比值均值為2.54%，18年9月解禁相對規模低於2016年以來平均水準。從板塊看，18年9月主機板、中小板、創業板解禁金額分別為735.1、149.92、651.15億元，解禁金額/自由流通A股市值分別為0.52%、0.42%、3.15%，解禁金額/成交金額分別為1.66%、0.88%、4.02%。

　　18年9月電子元器件、輕工製造、房地產等行業解禁壓力大。按照2018/8/31的股價估算，18年9月電子元器件、輕工製造、房地產等行業解禁金額最大，解禁額分別為409、49、181億元，解禁市值/自由流通市值分別為2.45%、1.27%、1.10%。從個股來看，9月藍思科技、華誼集團解禁規模最大，解禁金額分別為382、81億元，解禁市值/流通市值分別為82.2%、44.4%。

3。9月並購重組熱點

　　（1）雷鳴科化：雷鳴科化收購淮礦股份100%股權

　　今年以來，雷鳴科化公司積極推進重組淮礦股份工作。7月27日，公司收到中國證監會出具的《關於核準安徽雷鳴科化股份有限公司向淮北礦業（集團）有限責任公司等發行股份購買資產並募集配套資金的批複》（證監許可[2018]1196號）。8月2日，淮礦股份99.95%的股份已過戶至雷鳴科化名下，0.05%的股份已過戶至西部民爆名下。8月16日，公司在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成本次發行股份及支付現金購買資產的新增股份登記及限售手續，本次新增限售流通股1812224639股。目前，配套資金募集工作正在有序推進中。

　　（2）新天然氣：新天然氣要約收購亞美能源50.5%股權

　　8月29日晚，新天然氣（603393）公告正式完成對亞美能源（02686）的要約收購。亞美能源仍為獨立存續的香港上市公司，全部債權債務關係不隨股權變更而轉移。亞美能源將與公司並表，於今年三季度起助力新天然氣業績增長。相關公告顯示，根據Computershare（亞美能源股權過戶登記服務機構）於2018年8月28日發來的《股東名冊》，新天然氣全資孫公司香港利明已於2018年8月24日正式登記為香港聯交所主機板上市公司亞美能源的股東，持有亞美能源1，692，871，886股股份，佔亞美能源於要約截止日已發行股份總數的50.5%。據此，要約人根據部分要約所提成接納及承購的股份已根據香港證監會及香港聯交所的相關規定登記至要約人名下。

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責任編輯：陳靖