交易所公開的信披數據顯示，7月1日，景嘉微（300474.SZ）實際控制人通過大宗交易進行了減持，減持數量約56萬股，減持金額約1988.56萬元。
而自2019年5月以來，公司5位董監高（包括兩位實控人）合計減持649.4萬股，減持參考市值約2.46億元。
董監高為何密集減持？公司經營情況怎麽樣？
首發解禁：董監高減持逾2億
景嘉微於2016年3月底上市，實際控制人為喻麗麗與曾萬輝夫婦。截止2018年底，實控人合計控制公司45.25%的股份，下圖為2018年年報中披露的實控人持股情況：
2019年4月1日，公司首發原股東限售股份解禁，解除限售股份的數量為2億股，佔公司總股本的66.36%。
根據公告，由於首次公開發行前持5%以上的股東喻麗麗、曾萬輝、饒先宏、胡亞華、景嘉合創在首次公開發行中承諾“在鎖定期屆滿後的第一年內，減持公司股票不超過首次公開發行並上市時所持有的公司股份的10%”，此次解禁實際可上市流通數量為3016.94萬股，佔公司總股本的10.01%。
4月12日，景嘉微披露了2018年年度報告。
在股份解禁、年報窗口期（定期報告公告前30日內董監高不得買賣公司股票）過後，景嘉微於4月15日披露了實控人及董監高們的減持計劃：7名個人股東擬在公告披露之日起15 個交易日後的6個月內，合計減持不超過1394.15萬股，即不超過總股本的4.626%。以下為根據公告整理的各股東減持計劃及減持實施情況：
信披數據顯示，至7月1日，上述中5位股東合計已減持649.4萬股，減持參考市值約2.46億元。
經營性淨現金流與利潤背離
公司經營產品主要涉及圖形顯控、小型專用化雷達、芯片和其他四大領域，其中圖形顯控領域產品貢獻公司七成以上的營收。
上市之後，公司營收及利潤保持增長。財報顯示，2018年，公司營收3.97億元，歸母淨利潤1.42億元，同比增速分別為29.71%及19.74%。
不過，公司經營性淨現金流要低於淨利潤，且近年來兩者間的缺口有擴大態勢。根據財報，2018年，公司淨利潤1.42億元，經營活動產生的現金流量淨額約0.26億元，兩者相差約1.17億元。
進一步翻查財報，這在一定程度上與公司應收款（包括應收账款及應收票據）規模增加有關。
截止2018年底，公司應收款账面值約4.6億元，其中應收账款2.55億，應收票據2.05億。2015年至2018年，公司應收款增幅為111.98%，而營收增幅為65.73%。
公司在2018年年報中提到應收账款金額較大風險，並表示：“隨著業務規模的擴大，公司應收账款金額增加較快且周轉率較低，公司的應收账款佔總資產的比例較高，雖然絕大部分應收账款的账齡在1年以內，且應收貨款集中在財務狀況良好的大型國企，客戶信用良好，未曾發生過不能償還貨款的情況，根據截止到2018年12月31日的情況來看，應收账款較上年末增長31.33%。報告期末應收账款總額較大，應收账款增加了公司資金佔用，一定程度上影響了公司盈利質量。若國際形勢、國家安全環境發生變化，導致公司主要客戶經營發生困難，進而推遲付款進度或付款能力受到影響，則將給公司的生產經營帶來不利影響。”
2019年一季報顯示，公司應收款進一步增加至5.22億元，經營性現金流淨流出4571.63萬元，淨流出額同比增加86.14%。
實控人質押四成股份
值得留意的是，公司實控人存在股份質押的情況。
根據2019年一季報披露的數據，實控人喻麗麗與曾萬輝夫婦分別持有公司35.88%及6.05%的股份，質押比例（佔個人所持公司股份）分別為36.99%及67.01%。
通過公告來看，進行部分股票質押及解除質押之後，截止2019年4月15日，喻麗麗質押比例相比於3月底有所上升，質押比例達到43.42%。
總的來看，喻麗麗及曾萬輝夫婦合計質押5917.5萬股，佔其所持股份的比例約48.82%，佔公司總股本的19.63%。
另外，公司持股5%以上的股東胡亞華也存在股份質押，2019年一季報顯示，其質押比例為20.24%。（YYL）
本文作者：麵包財經
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