洞察者| 福特增持的三個不合時宜

文/ 大鵬 楊光

今天上午，一則傳聞不脛而走。“福特欲增持”，只有5個字，卻非常有嚼頭。

凡事相信官方宣傳總沒錯，但在消息落地之前，往往小道消息更有穿透力。即便考慮“幸存者偏差”，仍有一部分小道消息屢經否認甚至是拍桌子吹鬍子加成的否認，最後都擊垮了否認本身。

回頭看寶馬增持華晨寶馬股份一事，華晨否認、寶馬中國否認、華晨寶馬也否認，最後怎麽樣？

有人說寶馬下手太狠，如果單純想要財務並表，增持1%即可，可偏偏抬手就是25%。不過用業內人士的話講，既然自主做成這個樣子，就怨不得寶馬不留余地了。

傳聞中的這個“欲”字，道盡了強烈的意願和不甘的現實差距，又留足了操作太空：讓長安方面心領神會，雖然此事尚未進入實盤階段，但也應做好思想準備。

福特已露出口風，長安又該如何采取對策？這裡無關技巧，關乎的是實力與意願。

先看實力：長安福特對長安的利潤貢獻在2017年之前都超過80%，今年上半年降為54.25%，原因並非由於長安自主業務的成長，而是長安福特業績的大滑坡。

對於福特而言，中國區的利潤約佔其全球利潤的15%（包含江鈴福特），比例低於長安。

那麽，是不是像中美貿易戰的邏輯一樣，中國輸美4500億美元商品，而美國對華出口1600億，因此美國預計“穩贏”？實際上牽扯的因素要複雜得多。

至少涉及到意願問題。

福特正在下大決心進行為期3-5年的架構和業務的“雙重組”，成本將在110億美元左右。此時的福特比任何時候都需要中國市場持續穩定的現金貢獻（雖然暫時無法並表）。不過，眼下這頭現金奶牛亟待補充營養，而1515計劃之後，福特的新車推出序列就已經跟不上對手節奏了。

小打小鬧解決不了問題，中國區也跟著業務重組將成為可能，而重組需要合作夥伴的大力配合，現在對夥伴下手，恐怕不合時宜。

一個細節是，10月18日，中國兵器裝備集團有限公司黨組成員、副總經理劉衛東率隊到東風公司進行經營大協同經驗交流，長安福特也在隊伍之中。

劉衛東說，在協同創新領域，東風公司做得比較早，形成了完整的體系，而兵裝集團也有很多板塊和業務，各板塊的協同發展對兵裝集團的發展非常重要。

有人稱，福特將用新車引進節奏來要挾長安。應該說，這是常規手段。倒退幾年，外方還常用這一方法約束中方。但日益激烈的市場環境，迫使外方拚盡全力尚且對保住市場份額如履薄冰，還有閑暇玩權術？這是又一個不合時宜。

靠車型拿住對方，甚至以不續約要挾對手，對福特來說一直是“明牌”。如何使用則破費躊躇。福特正處於傳統業務接不上氣、新業務燒錢看不見盡頭的虛弱關頭，和中國合作夥伴再鬧點齟齬，非常不明智。

福特倒是可以指望美國政府幫忙，但眼下中國如果買账，豈不有單方面妥協之嫌？這是第三個不合時宜。

當前長安福特的股權結構相對簡單：重慶長安汽車股份有限公司持股50%，福特亞太汽車控股有限公司持股35%，福特汽車（中國）持股15%，背後多少還有兵裝集團的影子和國資委的"撐腰"。

綜上，長安可以短期內安臥。

但所有車企都應明白一個道理，如果無法自強單靠合作夥伴輸血，什麽時候都是案板上的肉。

因此，外方過於強勢的局面不改觀的話，等到福特緩過這口氣來，增持不過是一句話的事。唯一有懸念的不過是增持多少的問題。

福特眼下不便動手，不等於一年後、兩年後不動手。

事實上，合資企業的外方都在躍躍欲試。想預測下一個倒霉的合資中方倒也不難，只要找到最近兩年財務報表，按照自主業務的孱弱與合資產品的強勢程度來個加權平均實力對比，此消彼長之下，自會得出結論，有興趣的朋友不妨去"八卦"下。