10月18日，紅星美凱龍家居集團股份有限公司（01528.HK，簡稱“紅星美凱龍”）發布公告稱，其控股股東紅星美凱龍控股集團有限公司（簡稱“紅星控股”）已將持有的紅星美凱龍1300萬股有限售條件流通A股質押給申萬巨集源證券有限公司，作為股票質押的補充質押。
就在同一天，陽光城（000671.SZ）公告倡議陽光城及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票。截至10月18日，陽光城公司員工總數9434人，包括4440名銷售人員、1973名生產人員、1545名技術人員等。
據同策研究院監測，2018年9月，40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計443.11億元，環比2018年8月的602.73億元大幅減少26.48%。這個數據跌破“黑五月”最低值451.17億元，再創2018年全年度歷史新低。值得注意的是，9月監測的40家上市房企實現的股權融資總額折合共計1.93億元，相比上月份的0.67億元（佔比0.11%），絕對值及佔比雙升。
融資下滑
自2018年5月以來，房企融資情況一直不太樂觀，雖然融資額度在7、8月小幅回溫，但與2018年前四個月相差甚遠。到了9月，融資總額更是降至冰點，創本年度歷史融資額新低。
具體來看，公司債融資金額為215.69億元，佔據第一位，較8月上漲9.81%；位居第二的其他債權融資方式融資總額為130.04億元，較上月減少35.16%。第三名境內銀行貸款融資56.43億元，環比減少42.28%；第四名信託貸款融資金額39.03億元，環比減少55.06%。
21世紀經濟報導記者不完全統計顯示，9月以來，發行公司債、短融產品的公司有碧桂園、萬科、新城控股、華夏幸福、陽光城、旭輝、中南置地、融信、正榮、富力、泰禾等排名靠前的房企。融資額度超過400億。
在已披露的數據中，本月融資成本最低的一筆是萬科於2018年9月21日發行的2018年度第六期超短期融資券，發行金額為20億元，利率為3.35%。其次，保利地產全資子公司恆利（香港）置業有限公司通過其境外全資子公司Poly Real Estate Finance Ltd在境外發行5億美元的五年期固息債券，債券票面利率4.75%。旭輝控股發行的於2022年到期的3億美元優先票據的票面利率為5.5%。
融資成本最高的是華夏幸福境外間接全資子公司CFLD（CAYMAN）INVESTMENT LTD。其向境外專業投資人發行的高級無抵押定息債券，票面利率為9%。總體來說，本月房企融資成本較高，普遍在7%-8.5%。或許是受製於高負債，華夏幸福不得不一再出售“現金流奶牛”的住宅部分股權。萬科近期以32億元收購華夏幸福全資子公司部分股權。
在這樣的大環境下，大股東增持成了不二之選。10月中旬，三湘印象（000863.SZ）發布了上市公司回購方案，公司發布公告擬以集中競價方式回購股份，回購資金總額為不低於人民幣1億元且不超過人民幣2億元，回購期限為自股東大會審議通過回購股份方案之日起7個月內，回購股份擬用於實施員工持股計劃或股權激勵計劃。事實上，下半年以來不少房企開啟了大股東增持融資方式。
股權質押頻發
大型房企銷售規模雖不斷上行，但多數房企的存貨周轉率都在下行，可見其變現能力在減弱。
張巨集偉指出，在融資環境收緊的情況下，資產證券化或轉讓項目公司股權或許能讓房企獲得一線生機。比如，中南建設全資子公司寧波中璟置業有限公司向杭州麥楓投資管理合夥企業（有限合夥）轉讓51%的股權，總融資額為0.8億元；中誠信託有限責任公司以不超過9000萬元受讓中南建設全資子公司南京中南錦城房地產開發有限公司40%股權。
對此，有業內人士分析，當前房企重度依賴貸款和債務融資，利息費用增加，進入成本的結果就是降低毛利率。因此，一些融資成本過高，短期負債償付壓力較大的房企，開始嘗試股權融資。10月18日，東方園林（002310.SZ）發布公告稱，實際控制人何巧女及唐凱擬出讓佔東方園林總股本不低於10%的股權，轉讓股權所籌集資金將用於歸還股票質押融資。此次股權轉讓不涉及控制權變更。據公告披露，截至2018年10月17日，東方園林控股股東及其一致行動人共質押股份11.13億股，佔其持股比例的82.88%。何巧女及其一致行動人持股13.43億股，佔公司股份總額的50.07%。
東方園林是一家以小鎮模式為主的房企，其總資產中，存貨與應收账款擴張最快，存貨由2009年末的3.25億元，擴張到2018年半年報的141億元；應收账款由2009年末的1.96億元，擴張到2018年半年報的91億元。至2018年半年報，其總資產中一半以上是存貨和應收账款。小鎮開發資金沉澱需求大，導致從2017年3月開始，東方園林實際控制人何巧女和唐凱陸續質押所持股份，平倉線在9~13元/股之間。至今年10月17日，東方園林收盤價為7.71元/股，其所持股份已大部分到達平倉線。
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