3月不加息！美聯儲暗示年內不加息 人民幣上漲

新京報訊（記者 顧志娟）台灣時間3月21日，美聯儲3月議息會議結果出爐，一如市場預期，美聯儲本次不加息，維持聯邦基金利率目標區間在2.25%-2.50%不變。

會議聲明還顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）預測2019年不會加息，2020年將加息一次。與去年12月的會議聲明相比，本次會議的加息次數預測明顯減少，被認為是釋放鴿派信號。

今年不加息 明年或僅加息一次

與1月份的會議相比，本次會議聲明有一些變化，集中於對經濟和通脹形勢的判斷。較為明顯的變動是，本次聲明指出了經濟增長的放緩，而1月並未提及這一點，本次還直言總體通脹率下降。

具體的表述變化包括：1月的會議聲明稱“經濟活動一直在穩步上升”，本次會議聲明則稱“經濟活動的增長已從第四季度的穩健增長放緩”；1月的會議聲明稱“家庭支出繼續強勁增長，而固定資產投資的增長已從去年早些時候的快速增長中緩和”，本次則變為“最近的指標顯示第一季度家庭支出和固定資產投資增長放緩”。對於通貨膨脹，1月的會議聲明表示“整體通脹率和剔除食品與能源價格的核心通脹率保持在接近同比2%的位置”，本次變為“整體通脹率有所下降，主要源於能源價格降低；剔除食品與能源價格的核心通脹率保持在接近2%的位置”。

會議聲明中不變的一點是，本次會議聲明重申了“保持耐心”，稱“鑒於全球經濟和金融發展情況以及通脹壓力緩和，委員會將對未來的調整保持耐心，以使聯邦基金利率達到支持委員會目標的適合區間”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，在充分就業背景下，通脹低迷是美聯儲決定3月不加息的最主要原因。近期美國通脹率呈明顯走低態勢，2019年2月美國CPI為1.5%，比上年7月的階段高點下降1.4個百分點，而且明顯低於美聯儲2.0%的政策目標。美聯儲關注的通脹指標PCE(個人消費支出指數)在2018年底也已降至1.8%，同樣位於政策目標下方。此外，上年美聯儲持續加息引發金融市場劇烈動蕩，今年美國經濟出現減速態勢，以及包括歐洲在內的全球經濟景氣下行等因素，也促使美聯儲在收緊貨幣政策過程中“保持耐心”。

去年12月的會議上 FOMC預計2019年加息2次，本次會後公布的利率點陣圖顯示，大部分FOMC委員預計今年不會加息。本次會議上，17名委員中有11人預計2019年不會加息，僅有2人認為今年將加息兩次，而去年12月會議時有11名委員認為2019年會加息兩次。

委員會同時下調了三年的利率預期，2019年、2020年、2021年的聯邦基金利率中位數分別為2.4%、2.6%、2.6%，而在去年12月份的會議上對三年的利率預期分別為2.9%、3.1%、3.1%。目前聯邦基金利率目標區間為2.25%-2.50%，本次會議對2019年的利率中位數預期為2.4%，也暗示今年不會加息；同時明年的預期為2.6%，預計明年最多加息一次。

美聯儲還更新了三年內經濟預期數據表，本次會議再度下調了GDP增速和PCE通脹預期，上調了年度失業率預期。2019年、2020年、2021年的實際GDP增速中位數預計分別為2.1%、1.9%、1.8%，去年12月的預計則是2.3%、2.0%、1.8%。2019年、2020年、2021年的PCE通脹率中位數預計為1.8%、2.0%、2.0%，去年12月的預計分別為1.9%、2.1%、2.1%。在三年內失業率方面，本次預計為3.7%、3.8%、3.9%，去年12月預計為3.5%、3.6%、3.8%。

美股上漲、美元跳水 人民幣短期上漲

美聯儲利率決議公布後，市場反應明顯，美股快速上漲，美元則下跌。

美國東部時間20日下午2點美聯儲公布結果後，三大美股集體反彈，道指不到一小時漲約200點，隨後開始回落，收窄漲幅。

截至周三美股收盤，道瓊斯工業平均指數收跌141.71點，跌幅0.55%，報25745.67點。標普500指數收跌8.34點，跌幅0.29%，報2824.23點。納斯達克指數收漲5.02點，漲幅0.07%，報7728.97點。

美元方面則出現明顯下跌。美聯儲公布利率決議後，美元指數跳水，從96.44左右跌至95.75，日內跌幅一度達到0.68%。周三，美元指數下跌0.65%至95.7643，連跌四個交易日，創2月4日以來新低。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對記者表示，一般來說，美聯儲維持寬鬆的貨幣金融環境，整體利好金融資產的估值，一定程度抑製美債收益率上行空間，美元內生動力減弱，利好包括中國在內的新興市場本幣匯率及其資產。

人民幣方面，3月21日，人民幣兌美元中間價調升251個基點，報6.6850，創2018年7月17日以來新高。21日在岸人民幣兌美元早盤持續上漲，9:42左右升破6.67關口，日內漲近300個基點，刷新去年7月以來新高；隨後轉為下跌，回吐漲幅，截至11:00報6.6825，跌173個基點，跌幅0.27%。

離岸人民幣方面，周三美聯儲公布利率決議後離岸人民幣兌美元迅速上漲，從6.70左右漲至6.68左右，周四延續了漲勢，最高漲至6.6715，漲幅擴大至近0.3%。截至台灣時間21日11:00離岸人民幣兌美元報6.6848。

王青對新京報記者表示，美聯儲停止加息有助於緩解人民幣貶值壓力，並且當前人民幣匯率已進入中美貿易談判框架，這意味著當今世界兩個最大經濟體都已表達了穩定人民幣匯率的政策意圖。再考慮到今年我國宏觀經濟運行將“變中有穩”，不存在經濟失速風險，加之在外資流入國內資本市場規模趨於擴大的背景下，國際收支能夠保持自主平衡，基本面對人民幣匯率也有較強支撐。由此，今年人民幣匯率中樞將大體保持在當前水準；而且與前幾年相比，匯率波動幅度也可能明顯收窄。

王青表示，美聯儲停止加息，意味著國內貨幣政策靈活調整的空間擴大。監管層在考慮國內貨幣政策時，一方面要堅持“以我為主”，同時要考慮全球因素，其中一個重要的視角就是匯率和利率的關係。一般情況下，如果美聯儲持續加息，通常會帶動全球利率水準走高，如果我國不隨之上調利率，人民幣就會承受一定貶值壓力。當前我國宏觀經濟存在一定下行壓力，需要宏觀政策加大逆周期調節力度，貨幣政策向偏鬆方向微調。這樣來看，美聯儲停止加息，人民幣貶值壓力減輕，無疑會對國內適度放鬆貨幣條件，適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段引導金融機構擴大信貸投放提供了更大的操作空間。

今年9月結束縮表

本次會議後，美聯儲還單獨發布了關於縮表的聲明。美聯儲稱，從2019年5月起，將每月縮減資產負債表計劃的美國國債最高減持規模從當前的300億美元降至150億美元，到9月末停止縮表。另外，從2019年10月開始，從機構債務和機構MBS收到的本金償還將再投資於美國國債，最高金額為每月200億美元

此前美聯儲1月的會議已經基本確定年內結束縮表。1月會議紀要已經提出，在今年宣布停止縮表是可取的，這將為完成美聯儲資產負債表正常化的過程提供更多確定性。結束縮表後，美聯儲資產保留的規模可能比此前預期的更大，美聯儲將會調整資產內部構成，將從機構MBS收到的大部分本金支付再投資於國債。

周茂華指出，需警惕美聯儲維持寬鬆貨幣金融環境下局部泡沫風險。由於美聯儲維持低利率可能繼續推升全球範圍內的股債樓市等資產價格，可能加劇局部的樓市等資產泡沫。目前美聯儲利率處於歷史加息周期的底部，美聯儲資產負債表維持高位，全球流動性仍是充裕的；美聯儲或繼續維持低利率，將鼓勵全球私營部門與部分經濟體公共部門繼續加快舉債力度，局部債務風險值得警惕。

新京報記者 顧志娟 編輯 劉曉陽 校對 吳興發