為了修正這一問題 美聯儲將不得不降息100個基點

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名為Strategic Macro部落格的作者撰文稱，隨著美元Libor利率高於美國國債和其他固定收益證券的收益率，金融機構和其他投資者受到激勵/被迫獲利了結，使得資金回流日元。這也導致歐元在無風險時期走強，美元下跌。

隨著10年期美國國債收益率見頂，日元在去年第四季度觸底。近期10年期美債收益率跌至美元Libor利率下方，加速了日元的上漲和收益率的下跌。

作者認為，在出現任何實際的估值問題之前，美元兌日元可能觸及65，但這預計將需要數年時間。直到最近，日元實際有效匯率一直是主要貨幣中最低之一。

美聯儲的數據顯示，美國銀行體系的超額準備金達到1.37兆美元。

然而，摩根大通、美國銀行及其他一些人認為，真正的過剩流動性現在很緊張，部分銀行持有大量超額準備金，而其它銀行則在努力為自己籌集資金，比如一級交易商，他們持有美債數量似乎越來越多，超過2000億美元。

自去年美國總統川普實施減稅以來，他們已新增約1250億美元淨回購融資。

第三季度美國財政部大幅提高了美債發行量，而歐元和日本投資者結清固定收益頭寸。

總而言之，一系列因素促使美元流動性在三季度收緊，對購買美債的投資者來說，他們不得不出售其他資產來獲取購買美債的資金。為了糾正這種態勢，摩根大通和美國銀行認為，美聯儲將不得不重啟公開市場操作(OMO)或量化寬鬆(QE)。

然而，這並沒有解決美元Libor利率高於美債收益率的事實。作者認為，為了修正這一點，美聯儲將需要降息約100個基點，假設曲線在美聯儲降息前不會進一步下跌。

但是，美聯儲和主席鮑威爾表示，他們只會根據數據/市場來降息。因此，他們不會采取先發製人的舉措。反而金融狀況必須顯著收緊，而實現這一點的最快方式是股市和信貸市場在9月份崩盤。

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