華夏幸福王文學大撤退 地產大佬收縮資本版圖

地產大佬王文學正在收縮自己的資本版圖。今年七月，他轉讓了核心資產華夏幸福近20%股權給平安系，上周他賣掉了一家新能源汽車公司的大部分持股——這原本是他向汽車出行業轉型的重要一步。現在，他又將自己控制的一家“殼”上市公司賣掉了。

上市公司ST巨集盛（600817.SH）公告稱，公司控股股東拉薩知合企業將以10億對價轉讓全部持股——25.88%公司股權。拉薩知合企業層層穿透後為王文學個人全資控股，是王文學“知合系”的一員。

宇通集團旗下的西藏德恆將接盤王文學轉讓的25.88%股權，ST巨集盛也成為宇通集團控制的國內第二家上市公司。鄭州宇通集團是亞洲最大的客車製造民企，其業務除客車外還涉及工程機械、房地產等，是上市公司宇通客車（600066.SH）的控股股東。

宇通集團董事長湯玉祥等將成為ST巨集盛新的實際控制人。

不過這筆交易有點奇怪。ST巨集盛12月7日的收盤價為8.71元，但王文學的轉讓價卻鋼彈24元每股。湯玉祥和王文學是否有未披露的其他交易條款安排呢？上交所反正馬上起了疑心，要求說明定價合理性。

看上去，王文學是抱著不虧本的想法出手ST巨集盛的。2016年底，王文學通過拉薩知合以10.44億對價收購ST巨集盛25.88%股權，成為後者的實際控制人。當時的每股收購價25.08元。

但是，王文學入主後，ST巨集盛的股價就持續走跌，到今年10月最低跌至5.38元，王文學账面損失慘重。

ST巨集盛今天回復上交所問詢函稱，此次股權轉讓涉及上市公司控股權收購和實際控制人的變更，不同於二級市場股權買賣，其定價依據充分考慮了轉讓方取得成本、控制權溢價因素、資本市場實踐及收購商業邏輯，溢價合理。

“知合系”崛起

最新的胡潤百富榜中，51歲的河北地產富豪王文學以490億財富排名第40位。總部位於廊坊的華夏幸福是王文學的財富基石，這家河北起家的房企以產業新城模式獨樹一幟，位列中國房企前十強。王文學長期持有華夏幸福超過60%股權，年初華夏幸福市值一度超過1300億，目前仍在800億以上。

但華夏幸福並非王文學財富版圖的全部。大摩財經注意到，王文學在地產主業之外，2014年起搭建了其個人全資的知合控股及旗下子／孫公司知合資本、知合產投、知合出行、拉薩知合企業、拉薩知合科技等為主體的“知合系”，並通過“知合系”在資本市場迅猛出手，入股控制了三家上市公司，以及一系列汽車出行公司等。

知合系獨立於華夏幸福，這是王文學個人專屬的資本運作平台。2015年底起，王文學通過知合系在資本市場凶猛出手，一年時間裡連續買“殼”，成為黑牛食品（002387.SZ，後更名為維信諾）、玉龍股份（601028.SH）、ST巨集盛三家A股上市公司的實際控制人。

2015年底到2016年7月，知合控股全資子公司知合資本兩次出手，以17.46億元代價獲得黑牛食品29.82%的股權，成為上市公司控股股東，後又斥資50億參與黑牛食品定增，持股上升到32.13%股權。

幾乎同時，知合資本全資子公司拉薩知合科技又以9.3億元拿下玉龍股份16.91%股權。此後，通過轉讓、委託表決和質押等方式，知合科技實際控制了玉龍股份49.55%股權。

知合資本另一家全資子公司拉薩知合企業則在2016年年底以10.44億元拿下ST巨集盛。

一年時間裡，王文學的知合系花費巨資，拿下三家上市公司。王文學為什麽要買這麽多“殼”？知合系的後續操作風格顯示，其買殼後基本會對上市公司原有業務出清形成“淨殼”，以方便注入新的業務——比如知合系操盤黑牛食品後，將原有食品主業剝離，置入國顯光電OLED業務後更名為維信諾；知合系對玉龍股份、 ST巨集盛的後續操作則尚未見到全貌。

知合系在二級市場攻城略地的同時，也開始汽車出行領域進行布局。2016年8月，知合控股成立了全資子公司知合出行，隨後接連投資近十家汽車產業鏈公司，涉及新能源汽車、無人駕駛、分時租賃等細分生態環節。

中超的球迷注意到，2018年新賽季河北華夏幸福隊的球員出場時，球服正面讚助品牌為哪吒汽車，背面讚助品牌為番茄出行。

哪吒汽車是合眾新能源旗下的電動車品牌——去年底，王文學通過知合出行旗下的拉薩知合創新以12.5億入股合眾新能源，成為後者的第一大股東和實際控制人。番茄出行則是知合出行孵化的電動汽車共享出行平台。

綜上可發現，王文學過去三年在地產主業之外，以知合系為母體進行了深入的資本和產業布局，投入資金規模頗為巨大，僅可統計的數字就超過百億。

撤退

現在，王文學需要收縮過冬了。

核心原因無疑是去年以來王文學的核心地產業務開始告急。曾經在環京地區大量囤地的華夏幸福也在本輪房地產調控中受創頗重，流動性吃緊，甚至導致王文學不得不出讓核心資產華夏幸福的絕對控股權救急。

上市公司華夏幸福的大股東為華夏幸福控股，王文學持有後者96%股權。今年七月，王文學將華夏幸福控股持有的華夏幸福約20%股權轉讓給平安系，平安系成為華夏幸福二股東的同時也對後者的人權財權握有了影響力。

王文學從這筆交易裡獲得了137.7億現金，其通過華夏幸福控股持有的華夏幸福股權也從逾60%下降到41.3%。

隨著華夏幸福不穩，知合系今年也陷入動蕩，比如其投資的辦公室租賃公司空間家今年8月就被曝大規模裁員。

今年11月底，王文學轉讓了持有的合眾新能源大部分股權，不到半個月又清空了ST巨集盛的持股——考慮到出讓股權的談判時間，王文學可能在出讓華夏幸福股權的同時就對知合系按下了暫停鍵。

這個冬天，對王文學來說無疑非常難忘。