一文看懂：MSCI主題基金怎麽挑？

每經記者：王晗每經編輯：肖芮冬

A股“入摩”鏖戰正酣，千億資金徘徊A股大門，公募基金布局MSCI新興市場的熱情也被點燃。

截至5月19日，市場上已有30隻MSCI主題基金（A、C份額合並計算）相繼成立。產品的批量發行常讓投資者挑花眼，《每日經濟新聞》記者盤點了這些MSCI主題基金的區別，一探普通投資者該如何挑選？

同屬MSCI主題有何區別

公開資料顯示，市場上率先以MSCI命名的基金華安MSCI中國A股指數增強，系2006年由華安180指數增強轉型而來。2015年，華夏MSCI中國A股國際通ETF及其聯接基金成立後，MSCI相關基金產品的發行陷入短暫的平靜。

2018年6月，A股正式被納入MSCI新興市場指數，公募基金開始加快相關產品的布局——2018年，22隻MSCI主題基金誕生；2019年以來，又有5隻MSCI主題基金上市。至此，MSCI主題基金擴容至30隻，涉及增強指數型基金3隻、普通指數型基金8隻、ETF及聯接基金合計19隻。

按MSCI主題基金跟蹤指數的不同，大致可以劃分為MSCI中國A股指數、MSCI中國A股國際指數、MSCI中國A股國際通指數；另外，還有指數屬於MSCI中國質量指數、紅利指數、低波指數等，這些是Smart Beta策略指數。

具體來看，MSCI中國A股國際通指數是根據A股實際納入MSCI的進度進行編制，實時跟蹤A股納入MSCI新興指數的動態。據Wind數據，MSCI中國A股國際通指數年內漲幅為19.96%，略低於另外兩個跟蹤指數。跟蹤上述指數的基金有景順長城MSCI中國A股國際通ETF聯接、富國MSCI中國A股國際通增強等12隻，這從基金名稱中就能很好地辨別出。

與上述指數僅一字之差的MSCI中國A股國際指數，是指將全球上市的全部中國股票按流通市值排名，排名85%且在A股上市的股票納入該指數成份股，其成份股範圍廣於國際通指數，目前跟蹤該指數的基金有5隻。

MSCI中國A股指數則是從所有的A股中，選取流通市值排名前85%的股票作為成份股。從成份股特徵看，其與上證50、滬深300等指數十分類似，有8隻基金跟蹤該類指數。

從基金規模來看，這些基金也大小有別——截至一季度末，招商旗下的一隻MSCI主題基金體量較大，達到25億元以上；而規模最小的一隻則縮水至0.13億元。《每日經濟新聞》記者注意到，一季度末，規模低於5000萬元清盤紅線的MSCI主題基金已佔比三成。

費率方面，市場上有3隻MSCI增強指數型基金費率在1%~1.2%，MSCI被動指數基金費率則多集中在0.5%~0.7%。值得一提的是，有基金已將費率優惠至0.15%。

業績分化明顯

因為跟蹤指數成份股存在差異，MSCI主題基金的業績也出現了明顯分化。

根據Wind數據，剔除2019年新成立的基金，可統計業績的26隻MSCI主題基金中，截至5月17日，排在首位的基金年內收益超過了33%。但頗為可惜的是，其良好的業績走勢並未留住投資者，截至一季度末，該基金規模已縮水至0.23億元。

另外，還有3隻基金年內收益也達到了20%以上。而與此同時，有部分MSCI主題基金卻沒能跑贏同期上證指數。

按基金成立之日算起，這種業績分化則更為明顯——業績首尾差距達到了40%。

根據Wind數據統計，剔除華安MSCI中國A股指數增強以及今年新成立的基金，成立以來漲幅最好的一隻收益率為30.67%；此外，有7隻產品成立以來的漲幅超過10%。

不過，也有部分MSCI指數產品業績沒能跟上大部隊。數據顯示，目前有9隻MSCI主題基金成立以來業績告負。其中，表現最差的一隻基金業績虧損幅度為9.57%。

投資者如何選擇

市場上如此多且雷同的MSCI主題基金，難免令投資者挑花眼。《每日經濟新聞》記者採訪了多位業內人士，來看看他們對挑選適合的MSCI基金有哪些建議。

某基金公司指數部總經理稱，“如果投資者想要參與MSCI新興市場投資，最需要考慮的是，購買的基金所跟蹤的指數成份股是不是MSCI直接納入或潛在納入的標的。換句話說，是不是未來境外資金流入A股的重要標的。此外，費率、規模等問題也需要注意。MSCI適合個人投資者長期定投，來充分參與境外資金流入行情。”

盈米基金FOF研究院院長施靜進一步解釋道，當很多隻基金都跟蹤同一指數時，可以比較基金公司在過往指數基金的投資管理能力，跟蹤誤差水準以及基金的費率和規模。指數基金一般由基金公司量化部門負責管理，一般三種模式：

第一種，直接複製指數，因為完全跟蹤指數，比較費率的差別和跟蹤誤差就好。第二種，指數增強型，就要分析指數增強的勝率和獲得穩定阿爾法的能力，這都是需要時間驗證。如果是選擇新發基金，則只能通過該團隊過往管理指數增強型基金的歷史業績水準來測評。第三，根據這個指數做的Smart Beta策略，選擇Smart Beta策略就需要對策略本身很了解，這個要求相對專業的投資水準。

“當然，指數基金的規模也要適當考慮。如果規模過小，產品本身承擔的固定支出費用比例就會比較多，會影響基金的收益。同時，如果有大資金進出，必然影響倉位，自然也會對淨值的波動產生比較大的影響，尤其在市場波動加大的時候。”施靜補充道。

每日經濟新聞