基金業的學霸擔當 這家頭部公司ETF業績與規模齊飛

工銀深證紅利ETF及其聯接基金以42.92%、39.9%的收益在同類產品中名列前茅。最近三年工銀瑞信加速布局ETF產品線，旗下股票型ETF規模已超過200億元

《投資時報》記者 湯巾

Alpha和Beta，主動投資和被動投資，你站哪隊？

一個追求相對收益，一個捕捉趨勢性行情，兩方陣營的PK已持續幾十年，至今仍未偃旗息鼓。

其實，這兩種經典策略並不對立，而是各具優勢、相輔相成，在市場上均有其用武之地。在現實中，投資者往往傾向於“利用被動投資產品進行主動投資”的投資組合構建方式。

去年以來基金市場一個明顯的特點是ETF呈現擴容盛況。作為指數基金中的重要品種，ETF憑借交易靈活、風險分散、透明度高、成本低、操作簡單等諸多優點受到投資者的廣泛青睞，也是各大基金公司紛紛搶灘的戰略要地。

正所謂“強者恆強”，投研實力領先的頭部基金公司打造的ETF產品凸顯規模優勢，交易活躍度和資金流動性更高，便於投資者及時拿捏投資機會。

有統計顯示，在已布局股票型ETF的36家基金公司中，包括工銀瑞信在內的8家公司旗下股票型ETF規模已超過200億元。

近日，標點財經研究院聯合《投資時報》全景掃描中國基金行業半年度之變化，獨家製作推出極具行業標杆意義的《2019基金中考學霸榜》。其中，工銀瑞信基金在主動權益、被動指數、固定收益、海外投資等各方面均有上佳表現，旗下ETF基金的出色回報更是吸引了無數眼球。

上半年股票型ETF成為捕捉股市回升行情的高效工具，全市場僅5隻ETF收益超40%，工銀深證紅利ETF以42.92%的佳績位列其一。其聯接基金—工銀深證紅利ETF聯接A上半年也實現了39.9%的收益，兩隻產品雙雙奪得銀河證券同類基金亞軍，並遠遠跑贏股票型ETF及聯接基金同期24.05%和22.8%的收益。

加速ETF產品線布局

股神巴菲特將指數基金之父傑克伯格稱為“英雄”，他曾說：“通過定期投資指數基金，一個什麽都不懂的業餘投資者往往能夠戰勝大部分專業投資者。”

如果說主動投資考驗基金公司的選股能力，那麽被動投資則更加體現公司的研發專業化程度。投研實力強大的頭部公司對於ETF產品線的鋪設更加全面，同時具備較強的前瞻性和創新性。

目前，工銀瑞信旗下擁有指數基金16隻（各份額合並計算），其中ETF產品8隻，覆蓋滬深300、上證50、深證紅利、創業板指數、上證央企50等指數，幫助投資者把握多種標的的投資機會。

今年上半年，這些ETF產品均為投資者帶來可觀回報。Wind數據顯示，工銀深證紅利ETF、工銀上證50ETF、工銀創業板ETF、工銀上證央企50ETF收益率分別為42.91%、22.78%、21.45%、16.1%。

觀察基金行業的發展趨勢，ETF正沿著三大路徑行進，工銀瑞信也順勢而為，積極構建ETF產品的核心競爭力。

具體來看，第一，寬基ETF成為頭部公司的“兵家必爭之地”。最近三年，工銀瑞信相繼推出工銀創業板ETF、工銀上證50ETF和工銀滬深300ETF，工銀中證500ETF和工銀深證100ETF獲批即將發售。通過對寬基ETF的基礎產品線的完善，頭部基金公司能夠為投資者提供A股主流指數的一站式解決方案。

第二，Smart Beta ETF成為投資“黑馬”。目前國內共有37家基金公司布局了114隻Smart Beta指數產品（不同份額分別計算），包括紅利、等權重、基本面、多因子等策略，其中紅利策略佔主導。Wind數據顯示，截至一季度末，規模超過5億元的Smart Beta ETF共15隻，其中工銀深證紅利ETF及聯接A分別以9.7億元和7.65億元規模躋身前十。

第三，區域主題ETF成為規模增長另一高地。截至今年5月底，工銀瑞信等五家基金公司密集上報了以“粵港澳大灣區”為主題的ETF產品。作為首批申報公司，工銀瑞信申請產品為工銀粵港澳大灣區創新100ETF。業內人士分析，頭部基金公司的“嗅覺”往往更為靈敏，隨著改革逐步進入深水區，擁有政策紅利的區域長期增長潛力更具確定性，該區域的投資者對此類ETF具有較強的配置需求，未來區域主題ETF所覆蓋的區域也將越來越廣泛。

紅利ETF量價齊升

ETF很火，而今年比ETF更火的是Smart Beta。

這個頻頻刷屏的新詞究竟是個什麽概念？簡單來說，Beta指被動投資收益，Smart Beta顧名思義就是在Beta基礎上進行一些聰明的處理；專業點來說，其是以確定的規則對成份股進行篩選或對成份股權重進行優化配置，以承擔一定風險或投資組合來獲得超越傳統市場的回報。

Smart Beta是將主動投資引入被動投資的一種嘗試，如今已成為ETF產品創新發展的重要方向，目前已有多家基金公司向外界展示了其Smart Beta業務布局。

隨著股票ETF中Smart Beta逐漸崛起，紅利策略產品憑借穩健性、盈利性、持續性等特點逐漸贏得市場關注。獨家跟蹤深證紅利指數的工銀深證紅利ETF，無論是淨值還是規模均大幅增長。

Wind數據顯示，該基金今年上半年收益率高達42.91%，在839只被動指數型基金中排名第15；總份額突破7億份，資產淨值較年初增長98%達到12.97億元。自2010年11月5日成立至今年7月10日，該基金總回報率達到86.7%，年化回報率為7.45%並在同類基金中排名第一。長期優異的表現令該基金獲得晨星三年、五年雙五星最高評價。

據了解，紅利類指數基金主要是從成份股的股息率角度去挑選股票。股息率越高，越容易被納入到紅利指數基金中。目前市場上紅利策略的Smart Beta指數及產品屬於稀缺品種，主流紅利指數有上證紅利、中證紅利、深證紅利和標普紅利，跟蹤這四隻指數的基金產品僅有五隻。

與其他紅利指數相比，深證紅利指數成立最早、長期表現最優。其精選深市40隻高分紅股票為成份股，重配行業包括可選消費和日常消費、金融、房地產、信息技術等，這些行業板塊普遍具有高分紅、低估值、業績優異的特徵。Wind數據顯示，2018年深證紅利指數ROE為14.75%，在市場主要股指及四大紅利指數中均處於領先水準。值得注意的是，目前僅工銀深證紅利ETF一隻產品跟蹤該指數。

有業內人士分析，紅利策略所選擇的股票分紅穩定，有一部分債券屬性，滿足了收益與風險要求，同時抗通脹，投資紅利指數可以一鍵捕獲具有優質基因的“現金奶牛”。目前主流紅利指數成份股主要來自金融、可選消費、房地產等行業，這些行業板塊普遍具有高分紅、低估值、業績優異的特徵。相對其他指數，深證紅利還重配了信息技術，因而業績表現能夠顯著超越同類。

其同時認為，上市公司分紅不僅可以反映企業具有良好的財務狀況，也能減少股票未來現金流的不確定性，降低投資者對必要回報率的要求，提升股價的折現值。高股息股票往往呈現低PE、高ROE、大市值三大特徵，是價值投資的代表。從企業盈利支撐經濟復甦、監管層倡導企業分紅、市場引導價值投資的趨勢來看，當前是較好的紅利投資時機。