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A股國際化提速 MSCI基金吸金效應顯著

  距離A股正式納入MSCI指數已不足兩個月,公私募基金均在積極推出跟蹤MSCI系列指數的產品,從已經結束募集的基金來看,部分產品銷售明顯放量。市場人士預計,隨著這些基金開始對MSCI標的股票進行建倉以及正式納入時外資增配A股,增量資金或許將為相關標的股票帶來一定的正向影響。

  此外,內地和香港股票市場互聯互通每日額度從5月1日起擴大,既是穩步擴大資本市場雙向開放的舉措,亦有助於A股納入MSCI後境外投資者參與A股市場。

  MSCI主題基金紛紛布局

  自去年A股闖關MSCI成功以來,基金公司紛紛籌備跟蹤MSCI指數的產品。截至3月底,已有14家基金公司共申報23隻MSCI主題基金(含聯接基金)。從產品類型來看,MSCI中國A股國際通指數是各家基金公司布局的重點。其中,創金合信、華安、平安大華、南方、招商、華泰柏瑞、建信、景順長城等多家基金公司的MSCI基金已相繼獲批。目前,上述基金中部分已經完成或啟動發行,部分正在等待發行。

  財匯金融大數據終端顯示,已經發行成立募資較多的MSCI基金包括於4月3日成立的南方MSCI中國A股國際通ETF,首募13.10億元。招商MSCI中國A股國際通指數也已於4月10日結束募集,管道資訊顯示,該基金發行顯著放量,最終募集規模接近50億元。

  目前正在發行中的MSCI基金包括華泰柏瑞MSCI中國A股國際通ETF、建信MSCI中國A股國際通ETF、景順長城MSCI中國A股國際通ETF。從這些基金的計劃募集截止日來看,均希望在4月中下旬之前完成募集,從而能夠在正式“入摩”前搶佔先機。而建信MSCI中國A股國際通ETF聯接基金也計劃於4月16日-5月11日發行。此外,多家私募基金也順勢推出了相關的MSCI產品。

  A股國際化提速

  2017年10月,MSCI推出MSCI中國A股國際通指數,這是100%與A股已納入MSCI標的一一對應的指數,它將全程跟蹤和受益於A股納入MSCI的整個過程。截至2017年底,該指數的成份股數目為233隻,涵蓋了A股市場眾多優質大盤藍籌股,主要集中在A股主機板大市值的金融、消費、醫藥、電子、地產等行業。

  民生證券分析師楊柳表示,A股納入MSCI指數後,一方面,海外資金將增配A股資產;另一方面,國內機構也積極設立基金跟蹤MSCI指數。隨著國內MSCI基金產品進入建倉階段,相關標的將迎來增量資金配置,成份股股價有望獲得資金、情緒的雙支撐。

  對於海外資金的流入規模,華泰柏瑞基金指數投資部總監柳軍表示,根據MSCI公開數據,目前約12.4兆美元的資金以MSCI指數為基準。MSCI旗下各項指數已經成為多數國際投資者的風向標,一隻股票被納入某一重要的MSCI基準指數意味著可能帶來相當可觀的被動買盤。A股納入MSCI新興市場指數是一個長期過程,2018年總納入比例為5%,隨著A股市場的開放,直至全部納入。在初期納入因子為5%的情況下,預計新流入的資金量約為1000億元人民幣,但在納入因子提高到100%時,約為1.9兆元人民幣。如果納入的股票範圍繼續擴大到中盤股,那麽長期新流入的資金量將會達到2.7兆元人民幣。這些新增的資金流量將會對A股產生較大的正面促進作用。

  也有市場人士分析表示,如果僅從資金量來考慮,初期千億左右的海外資金流入,以及預估可能超百億的國內MSCI主題基金,不會對成份股的股價表現有特別強烈的刺激,但其對投資者情緒和市場生態的影響可能更為可觀。

  楊柳進一步表示,中長期來看,A股加入MSCI指數體系有望加速A股國際化進程,進而對市場投資者結構、交易風格、產品生態產生深遠的影響。未來A股納入比例也有望繼續擴大,最終實現全部納入。外資的進入將倒逼監管框架的完善和上市公司治理水準的提高,A股生態環境將繼續改善。

  柳軍也認為,“入摩”將從三個方面對A股市場產生積極影響:一是將吸引國際長期資金進入A股市場,提供新的上漲動能;二是A股市場將更廣泛地被國際成熟投資者審視,A股市場將更加透明規範,市場生態得到優化;三是境外長期資金的進入,將培養A股市場形成更成熟的投資理念和更成熟的投資者群體。

  機構密切關注進展情況

  中國於4月11日公布了自5月1日起將互聯互通額度擴大4倍,即滬股通及深股通每日額度從130億元人民幣調整為520億元人民幣,港股通每日額度從105億元人民幣調整為420億元人民幣。

  隨後,MSCI方面對此表示歡迎,並確認如2017年6月20日所宣布的,A股分兩步納入MSCI新興市場指數。MSCI董事總經理暨MSCI指數政策委員會主席Remy Briand表示,互聯互通北上額度擴大4倍,有助於緩解投資者對於違反交易限制的擔憂。MSCI將繼續監測情況,並征求投資者的反饋。

  諸多機構也緊密跟蹤納入進程和節奏以及其可能對A股市場構成的影響。申萬巨集源(港股00218)研究報告認為,下一步A股納入MSCI新興市場指數的進程可能涉及增加當前5%的市值納入因子以及加入中盤A股指數成份,前提是互聯互通機制經過市場考驗、陸股通單日額度放寬、A股股票停牌狀況改善,以及對創建指數掛鉤投資產品限制的進一步放寬。需要密切關注5月14日前和8月13日前MSCI可能做出反饋的兩大時間視窗。5月14日和8月13日是MSCI指數成份季度調整的時間點,在這兩個時間點區間內MSCI大概率將對是否提升市值納入因子和增加中盤A股成份做出反饋。

  該報告同時表示,實際上,跟蹤MSCI主動外資規模遠超被動外資配置規模,主動外資在去年10月以後已經通過陸股通加快了對於MSCI標的的配置。如果MSCI提升A股市值納入因子或者增加A股中盤標的,則主動型資金將為市場帶來相當可觀的邊際配置資金。

責任編輯:曹婕

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