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A股被納入MSCI 2018年僅僅是個開始

騰訊證券訊 全球市場研究和指數公司明晟周二宣布,將在6月和9月分兩步將234隻中國上市公司股票納入其新興市場基準指數,外間普遍預計,這一做法將帶動大量外國投資湧入中國市場。

儘管一些外國投資者依然難以擺脫中國2015年股災的陰影,但是大家還是更害怕失掉這個推動海外資金進入大陸股市的重大機會。

去年6月,明晟宣布了要將人民幣計價股票,即“A股”納入新興市場指數的決定,中國藍籌股當年即應聲大漲。現在,真正的納入日期正在迫近,預計必然會有大量資產經理人創建基於明晟A股指數的基金,而中國的這些大型股票也再度進入了投資者視線的焦點。

“A股被納入MSCI”到底是什麽?

明晟(摩根士丹利資本國際)是一家美國指數提供商,旗下擁有一系列廣受關注的指數,他們將把234隻中國大陸上市的藍籌股納入到其新興市場指數和全球指數序列中。這些股票主要都是藍籌股,比如著名的上汽集團和貴州茅台等。

“A股被納入MSCI”為何重要?

明晟的指數受到眾多觀察家和投資者的廣泛關注,也深受他們的信任。事實上,追蹤明晟新興市場指數的基金,其旗下總資產已經達到了1.6兆美元之巨。這也就意味著,當中國股票納入指數,這些以指數為圭臬的基金也就必須亦步亦趨地買進。

分析師們估計,最初階段就將有大約200億美元流入中國股市。在整個納入過程完成之後,流入資金的總規模預計會達到3000億美元。

調整結束後,這234隻人民幣計價的A股將在明晟新興市場指數當中佔據總計0.39%的比重。在6月的第一步行動中,初始納入因子為2.5%。第二步行動將在9月進行。

在未來,可能還會有更多的A股“入摩”,比如那些中型股票,而這就意味著佔比進一步提升的可能性。如果將中國A股市場完全納入明晟新興市場指數,預計最終的佔比將達到18%。

“A股被納入MSCI”為何拖到今天?

2013年,明晟發布了一份A股審查意見,但是拒絕將這些股票納入任何旗下指數,理由包括資本移動限制和稅務方面的變數等。2015年和2016年,他們又連續兩次對A股“說不”。

2017年6月,明晟在第四次與全球投資者進行磋商之後,認可了中國的資本年市場改革努力,宣布了將在今年部分納入中國股票的決定。

外國投資者購買A股的管道

中國股市尚未對海外投資者充分開放,但是後者依然有若乾辦法來建立自己的中國敞口。

——QFII,即合格境外機構投資者(Qualified Foreign Institutional Investor),獲得這樣資格的特定機構可以直接投資中國股市,不受任何限制。中國國家外匯管理局已經為這些機構頒布了995億美元的配額。

—— RMB QFII,即人民幣合格境外機構投資者,他們可以使用離岸人民幣投資中國股市。

——“滬港通”和“深港通”,這兩個香港與大陸之間的雙向機制允許投資者通過香港市場購買滬市和深市的股票,反之亦然。5月1日起,每日的“北上”資金配額已經從過去的130億元人民幣調整至520億元,翻了兩番。

調整做出前,全球投資者一度頗為擔心北上資金配額是否不足的問題,因為明晟納入A股後,消極管理的指數基金必須跟進,以避免出現追蹤誤差。

海外資金投資A股趨勢

儘管中國市場上的海外投資一直呈現增長態勢,但是整體而言依然相對有限。中國對入境投資有著嚴格的限制,事實上,哪怕是深港通和滬港通,此前配額也很少被完全用掉。外國投資者也有他們自己的一系列憂慮,比如對中國企業不熟悉,擔心中國企業的管理情況等。

自從明晟宣布A股入摩決定以來,已經有一些基金先機而動,不少資金業已流入了中國市場。

“A股被納入MSCI”是否還有後續

答案當然是肯定的。

明晟已經明確表示,伴隨中國逐漸放鬆對資本市場的管制,讓合格的境外投資者能夠更多介入市場,在停盤機制上取得更大的進步,進一步放寬對建立指數投資工具的限制,他們自然會考慮將更多的中國股票納入自己的指數序列。

明晟表示,他們將密切關注局面的進展,建立公共協商機制,持續獲取那些成為合格境外機構投資者的機構的反饋。

瑞銀策略師高挺預計,在未來幾年時間裡,由海外投資者持有的A股在市場上的佔比就將從目前的不足2%提升到10%至12%,而在這過程當中,更多A股“入摩”也將發揮不小的作用。

紐約資產管理公司KraneShares專注於中國市場,他們的估計是,伴隨“入摩”的深入,未來幾年裡,A股和海外上市的中國企業股票合計起來,在明晟新興市場指數當中所佔據的比重將從目前的30%提升到40%。(費綠)

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