有關興全合宜的故事，基金圈都知道。2018年1月，上海一家名為興全基金的公司發行的一隻靈活配置型基金，因首募規模高達327億元，一時間名聲大噪。
300億+巨無霸成立後，便一頭扎進2018年的熊市深潭。當淨值隨著大市不斷走低，市場上的噪音也逐漸多了起來。有人說，興全楊東（前總經理）在的時候，走的是精品化路線，不盲目發產品；但現在，興全不再是興全了。
2018年10月30日，興全合宜A（163417）淨值跌至0.8211元的歷史低點，自成立以來跌幅近20%，即資產淨值蒸發掉了約60億。
其實，在興全合宜發行後，有關基金規模與基金經理能力邊界相匹配的話題一時間也成為了業內的爭議點。此後，在監管的指導下，業內再無百億新權益基金問世。
1、主動管理有優勢
300億巨無霸還是勇敢地站了起來！
2019年4月3日，興全合宜A淨值為1.0264元，日漲幅0.57%。Wind統計顯示，最近三個月，興全合宜A淨值上漲了24.58%。
巨無霸當前的表現，不僅好於大部分散戶，也好於資管君為投資者定製的順勢而為安心升級基金組合。
4月3日，興全合宜A上漲0.57%，而資管君的組合僅上漲0.42%。4月4日，資管君組合重淨值下跌0.34%，大幅落後於大盤0.94%的漲幅，估計將再次落後興全合宜走勢。
資管君舉興全合宜的例子，並非妄自菲薄。曉資管順勢而為安心升級組合致力於在任何市場環境中，取得年度正收益。就算是2018年熊市再來，該組合也力爭正收益。在我們看來，一旦當年漲幅為負，即便是負的零點幾，那該個組合這一年做得也是失敗的。
如今，公募行業基金數量多達5000隻，在A股熊市中取得正收益的基金至少也有1000隻。1000隻中選一隻，難度不高。這也是曉資管順勢而為安心升級的底氣所在。
不過話說回來，當前順勢而為安心升級組合重倉的是一隻電子信息行業的主題基金，如果不調倉，正常是跑不贏類似興全合宜這類主動管理類型的基金的。
近日，A股板塊輪動正在加快。某個指數昨天漲多了，今天表現就一般了。比如證券指數4月3日漲了4.56%，4日近乎收平。興全合宜這種股票池橫跨眾多行業的基金，短期跑贏大散戶和個股的概率在上升。
2、4月又有變化
進入4月，大盤指數持續在漲，但很多A股投資者的账戶這兩天可能在虧錢。
為什麽會出現這種情況？先讓資管君用類似陰謀論的口吻來說說事。
實際上，A股最近5個月發生的某些事情，一般的常理可能說不通。
先說一個遠一點事情。去年11月，在“科創板未來實行注冊製”的消息正式發出，創業板震蕩走高，且幾大創業板ETF份額大增。
事後，賣方分析師的報告是這麽解釋的：科創板推出有利於創業板估值的提升。想想，科創板上市的時候，定的發行價對應的市盈率大概率要比中小創高。科創板新股上市前幾個交易日，又不設漲跌停板限制，那麽在炒新氣氛的帶動下，科創板大漲、估值提升，接著推動中小創估值提升，這個邏輯好像也說得通。
再說一個近一點的事情。3月29日，6隻戰略配售基金上市，自去年7月5日成立以來，截至去年年末，基金資產合計1238億元，考慮到今年以來的淨值漲幅，現在的規模可能在1300億元左右。
投資者的資金鎖定了約9個月，好不容易掙了錢、上市可以在二級市場交易了。正常來說，很多人會選擇——拋。
但是，就在戰略配售基金上市首日，A股市場竟然掀起了大幅反彈。當天滬指上漲近百點，漲幅達到3.2%。在這之後，A股再度開啟了上漲模式。截至目前，大盤已經站上了3200點。
要知道上市的前幾天，A股市場正在衝高回落，北上出現了單日逾百億元的淨流出、監管層也在關注配資和妖股瘋漲的事情了。
現在的A股市場漲跌背後的非市場化因素太多。說實話，A股從2400多點反彈了800點後，很多人不知道買什麽了——這或許也是當前板塊輪動加快的重要原因。
比如說，科創題材雖好，但已經大幅推高了創投概念和券商股的股價，同時也推高了中小創的估值。但3200點了，收據普漲行情已經暫時停歇了，市況已經顯著不同於過往。
看看最近2個交易日，大盤漲的不錯，但是跌的票也挺多的。
4月4日，大盤上漲了0.94%。滬市上漲和下跌家數比是754：688；深市上漲和下跌家數比是941：1164，整體跌多漲少。
3、股市新常態？
A股上漲行情已經進入了新階段。
回顧過往，1-2月是流動性推升市場估值行情，遊資佔主導，行情演繹至2月末，配資隊伍逐漸壯大，妖股橫行；3月份，市場震蕩，監管有針對性地進行指導，遊資、配資回撤，市場一度下探2900點；4月初的行情表現為，雖然指出在上漲，但是個股告別了普漲的態勢，有兩個交易日上漲和下跌比例約為1：1。對於個人投資者而言，如今，到了賺了指數，不賺錢的關口。
所以，資管君鬥膽提出了“突然，很多人跑不贏興全合宜”的觀點。在板塊輪動時候，主動管理類基金可能因素涉足的行業板塊眾多，短期淨值表現優於主題或者指數型基金。
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