通葡股份借道電商切入白酒領域

　　隨著聯想集團順利將豐聯酒業作價14億注入老白乾酒，酒類行業的並購重組猶如其在A股的走勢連創新高。通葡股份1月23日晚披露重組預案，擬以發行股份及支付現金的方式購買九潤源49%股權，作價初定為36750萬元。此前公司於2015年以51%的股份並購了北京九潤源電子商務有限公司，此次交易完成後，公司將擁有九潤源100%的股權。九潤源承諾業績2018-2020年扣非後淨利潤分別為6000萬元、8000萬元和1億元。

　　值得注意的是，通化葡萄酒前身是1937年成立的通化葡萄酒廠，是中國最早的葡萄酒生產企業之一，此次通過收購電商企業，將以管道商切入白酒領域。九潤源是國內知名以銷售白酒為主的電商公司，主要採用“平台管道+旗艦店的”經營模式。目前白酒已從三公消費轉向大眾消費，電商管道以其扁平化、符合大眾消費的多樣性、低價的特點解決了消費者痛點，日漸成為大眾購買酒類的偏好管道。

　　九潤源的主要供應商為蘇酒、習酒、四特、勁酒、古井貢酒等各大傳統酒企，主要客戶為京東、天貓超市、蘇寧易購等各大電商平台，發展迅速，經營良好。在2015年51%股權並購的交易中，九潤源承諾2015-2017年淨利潤不低於2500萬元/3000萬元/3500萬元，實際2015-2016年完成額為2667萬元/3655萬元，增速約37.0%，順利完成了承諾淨利潤的業績目標。儘管2017年年報尚未公布，但根據其前三季度淨利潤已超2500萬元、結合去年白酒行業年均超30%的增幅來看，九潤源2017年的業績實現、甚至大幅超過承諾將毫無壓力。中國產業資訊網數據顯示，2015年我國酒類電商交易規模達到180億元，隨著經濟轉暖、白酒行業步入新周期，以茅台為代表的高端酒類率先複蘇、次高端價格帶逐漸打開，在“十三五”期間，酒類電商的年複合增長率預計將達到44%左右。展望2018年，白酒行業仍然處於上行通道，高端酒量價齊升，次高端補位，在需求複蘇和通脹預期的背景下，白酒行業將更加穩定良性地增長。

　　作為葡萄酒老牌上市公司，通葡一方面借助九潤源的電商管道開拓優質紅葡萄酒酒的市場太空，一方面將涉及經營品類逐漸拓寬至白酒銷售領域，此舉大大降低了公司對葡萄酒單一品類產品的依賴度，拓寬了公司面對不同地域、年齡、消費偏好的需求覆蓋，分散了細分市場波動帶來的風險。與此同時，九潤源優秀的盈利能力也將對公司的業績帶來提振。

責任編輯：張恆星 SF142