孫國峰：貨幣政策調控要圍繞供給側結構性改革這條主線

每經記者：邊萬莉 每經編輯：廖丹

2019年5月29日~30日，以“深化金融供給側結構性改革，推動經濟高質量發展”為主題的2019金融街論壇年會在北京舉辦。該活動由北京市人民政府主辦，人民銀行、銀保監會、證監會支持，北京市地方金融監督管理局、北京市西城區人民政府承辦。

就優化貨幣政策調控，防範化解風險，推動經濟高質量發展等問題，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在主題演講中表示，金融重要性體現在服務實體經濟上，實體經濟是基礎，是重中之重，深化金融供給側結構性改革要以服務實體經濟，服務人民生活為本，貨幣政策調控要圍繞供給側結構性改革這條主線，抓住完善金融服務、防範金融風險這個重點，增強金融服務實體經濟的能力，推動經濟高質量發展。

相對慢一點的貨幣增速可滿足經濟運行需要

今年政府工作報告提出，穩健的貨幣政策要鬆緊適度，廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增速相匹配，以更好滿足經濟運行保持在合理區間的需要。孫國峰表示：“穩健貨幣政策力度把握是否合適，主要看貨幣條件是否與保持經濟平穩增長，與物價穩定的要求相匹配。要保持宏觀杠杆率的總體平穩，結構優化，既避免貨幣政策失之於松，導致宏觀杠杆率過快上升，新增債務過度擴張，也避免貨幣政策失之於緊，導致貨幣政策信用收縮，全社會信用收縮，金融存量債務兌付壓力過大。”

孫國峰認為，相對慢一點的貨幣增速，可以滿足經濟運行保持在合理區間的需要。同時，貨幣政策也通過更多建立激勵相容機制，運用市場化手段調動銀行積極性，提升金融服務實體經濟的意願、能力和效率。

據了解，近兩年，人民銀行頒布了比較多的結構性支持措施，通過設計激勵相容機制，有效引導金融機構行為，加大金融對實體經濟，尤其是民營和小微企業等國家重點領域和薄弱環節的支持力度。比如通過定向降準工具，強化相應考核，引導降準資金流向民營、小微企業等普惠領域，實現精準滴灌，通過再貸款、再貼現等工具精準有效地支持三農，支持扶貧，支持小微企業。

去年12月，人民銀行還創設了定向中期借貸便利，TMLF工具，以優惠利率對金融機構支持民營和小微企業提供長期流動性，操作規模與金融機構，民營和小微企業貸款相掛鉤，以先貸後借的報账製方式發揮正向激勵作用。

孫國峰表示，實踐證明，有中國特色的貨幣政策工具是行之有效的，金融機構對民營小微企業的支持力度明顯提升，融資成本也有所回落，對衝了經濟下行的壓力，經受住了外部衝擊的考驗。在貨幣政策發力的同時，我們注重發揮貨幣、財稅、監管等政策的合力，強化預期引導作用，加強與市場的溝通，及時回應市場關注焦點，提升央行信譽，這些也都是為了疏通貨幣政策傳導機制，更好地支持實體經濟。

金融供給側結構性改革有三個要點

值得一提的是，人民銀行在金融供給側結構性改革方面也已經開展了不少工作：

一是以銀行永續債為突破口，補充資本，加快推動銀行永續債發行。同時，人民銀行還創設了央行票據互換工具CBS，並將合格的銀行永續債納入央行貨幣政策操作擔保品範圍，為銀行發行永續債提供流動性支持；

二是確立“三檔兩優”的存款準備金率政策框架；

三是深化利率市場化改革，完善匯率市場機制，推動利率逐步兩軌合一軌，穩步深化匯率市場化改革，發揮匯率調節國際收支和宏觀經濟自動穩定器的功能，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均等水準上的基本穩定。

孫國峰表示：“我理解金融供給側結構性改革有三個要點，一是從供給側入手，以服務實體經濟，服務人民生活為本，大力改善金融供給能力，提升金融供給效率；二是從結構性入手，要以優化結構為重點，從制度上激勵金融機構加大對民營和小微企業等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度；三是從改革入手，運用改革的辦法推動金融體系結構優化，提高金融服務實體經濟的能力。”

孫國峰表示，當前世界經濟形勢錯綜複雜，外部經濟環境有不確定性，從國內來看，隨著供給側結構性改革不斷深化，經濟運行總體平穩，韌性持續增強，新舊動能轉換加快實施，宏觀杠杆率保持穩定，金融風險趨於收斂，但也存在一些結構性、體制性的問題，經濟內生增長動力還有待進一步增強。

他認為，面對這些內外部挑戰，貨幣政策應對空間充足，貨幣政策工具箱豐富，人民銀行將繼續實施好穩健的貨幣政策，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，保持流動性合理充裕，用好和創新有中國特色的貨幣政策工具箱，疏通政策傳導機制，強化落實支持實體經濟和六穩的要求，不斷深化金融供給側結構性改革，切實增強金融服務實體經濟的能力，推動穩健貨幣政策，增強微觀主體活力和發揮資本市場功能之間形成三角良性循環，促進國民經濟整體良性循環。

每日經濟新聞