鐵礦石期貨國際化如何保駕護航全球產業客戶

隨著近日大商所公布鐵礦石特定品種相關規則，鐵礦石期貨引入境外交易者已進入衝刺階段。作為中國期貨市場首個對外開放的已上市品種，如何加強市場監管、防範交易風險、為全球產業客戶保駕護航，為市場各方廣泛關注。為此，本報記者採訪了大商所相關負責人。

境內外遵守相同風控和監察制度

據介紹，目前大商所實行保證金制度、漲跌停板制度、限倉制度、交易限額制度、大戶報告制度等風險管理制度和異常交易管理、違規行為管理等市場監察制度，上述風控、監察制度覆蓋了期貨交易全過程。鐵礦石期貨引入境外交易者後，大商所現有的風控框架和市場監管總體規定保持不變，境內、境外交易者遵守相同風險管理和市場監察制度。

鑒於境外交易者在地域、時差和交易路徑方面與境內客戶存在差異，為此大商所在保持現有風控監管規定不變的基礎上，進行了針對性制度調整和安排。一是對於境外客戶通過委託境外經紀機構，境外經紀機構再委託期貨公司會員進行交易的模式，大商所在風控和監察相關制度層面進行明確。如在大戶報告、套保套利申請、實控關係账戶報備、程式化交易報備等業務中，明確境外交易者需委託境外經紀機構辦理，境外經紀機構再委託期貨公司會員辦理。同時，規定了境外經紀機構在辦理相關業務中的職責，境外經紀機構應協助期貨公司會員告知其交易所風控及監管方面的要求，包括強行平倉、大戶報告、風險提示、異常交易監管等。

二是強行平倉時間的調整。大商所將強行平倉的執行時間由10點30分調整至13點30分；會員資金不足和客戶超倉強行平倉判斷時點由10點15分調整至13點整，以解決跨境資金匯劃管道長、境內外銀行工作時差問題，為境外客戶準備資金及處理持倉留出更為充裕的時間。

三是明確異常情況處置措施。為更好地管理風險，大商所補充規定，在鐵礦石期貨交易過程中因戰爭、社會動蕩、自然災害等國內外因素對鐵礦石進口正在產生或者即將產生重大影響時，大商所可以宣布進入異常情況。

與其他國際化商品的制度差異

與國內已上市的原油期貨相比，鐵礦石期貨風險管理和市場監察相關制度與其較為類似，但兩者在某些制度細節方面存在一定差異。

具體來看：一是限倉方面，大商所鐵礦石期貨僅對非期貨公司會員和客戶設定限倉標準，對期貨公司會員和境外經紀機構不設定限倉。而原油期貨不僅對非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶設定限倉，而且對期貨公司會員、境外特殊經紀參與者、境外中介機構也設定限倉。同時，鐵礦石和原油期貨時間梯度限倉的時間節點劃分也存在一定差異。

二是強製減倉方面，在出現三個連續同方向停板情形下，鐵礦石、原油期貨都是將強製減倉作為備選處置措施之一，鐵礦石期貨出現三個連續同方向停板後，大商所將於當日閉市後決策是否采取強製減倉措施，原油期貨出現三個連續同方向停板後，第四個交易日將休市一天，在第四個交易日決定是否采取強製減倉措施。

三是強平時間不一致。鐵礦石期貨強行平倉執行時間為第三節開始，即13點30分；原油期貨強行平倉的執行時間為第二節開始，即10點30分。