Lgmi：鐵礦石期貨國際化將帶來哪些變化？

　　蘭格鋼鐵研究中心王國清

　　4月13日中國證監會正式公布鐵礦石期貨將於5月4日實施引入境外交易者業務。4月16日，大連商品交易所發布了《關於鐵礦石期貨實施引入境外交易者業務有關事項的通知》。通知明確了鐵礦石期貨引入境外交易者業務的實施時間、交易合約、外匯資金作為保證金幣種類別、基準價和折算方式以及保稅交割相關規則的實施時間等資訊。目前市場各方積極備戰鐵礦石期貨國際化，籌備工作有效開展，中國鐵礦石期貨國際化將順利起航。

　　1、鐵礦石期貨國際化具備成熟條件

　　2013年10月18日，鐵礦石期貨在大連商品交易所上市，至今已交易運轉4年半時間，交易規模可觀。數據顯示，2017年，大連商品交易所鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，遠超境外同類市場；法人客戶日均持倉量佔比達37%；已有近百家鋼鐵生產企業、近千家貿易企業參與鐵礦石期貨交易，投資者結構日趨合理。可以說，中國的鐵礦石期貨已發展成為全球最大的鐵礦石衍生品，該期貨品種運行日益成熟，市場化程度較高，合約制度也已被市場廣泛認可。

　　目前中國鐵礦石期貨市場實物交割及其他各項制度已經過市場多年檢驗，國內相關企業在參與交易過程中也得到了充分歷練。因此，中國鐵礦石期貨引入境外交易者，是在鐵礦石期貨多年運行的基礎上，在保持原有合約、基礎制度、核心技術系統、核心清算和風控模式不變的前提下，繼續採用人民幣計價和結算，接受美元等作為保證金使用。境外交易者可以通過境內期貨公司會員和境外經紀機構轉委託方式進行參與，境外資金使用參照特定品種方式管理，提供保稅交割。

　　2、鐵礦石期貨國際化準備工作有效開展

　　近期，大連商品交易所組織中國期貨市場監控中心、期貨公司會員以及資訊商，先後開展了兩次鐵礦石期貨引入境外交易者業務的全市場測試。在4月14日大連商品交易所進行了引入境外交易者日期確定後的首次全市場測試中，共有138家期貨公司會員、3家資訊商參與。從測試結果看，各期貨公司會員共完成156家境外經紀機構備案，開設365個境外企業客戶；美元出入金合計308筆；境外交易者委託交易筆數和成交量分別為7825筆和14791手。

　　大連商品交易所組織的市場測試通過模擬境外交易者開戶、交易權限設定、境外經紀機構備案、結算、外幣出入金以及風控監察等業務場景，檢驗了相關係統的安全性，確保鐵礦石期貨國際化相關業務順利進行。經過前期技術系統更新和全市場測試，相關各方已做好充足的準備，繼續全力開展國際化相關籌備工作，確保鐵礦石期貨引入境外交易者實現平穩落地和運行。

　　3、鐵礦石期貨國際化有助於提升定價話語權

　　伴隨中國鋼鐵工業生產規模的擴張，中國鐵礦石進口量呈現逐年上升的趨勢。據蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2000年中國鐵礦石進口量僅有6997萬噸，2017年中國進口鐵礦石107474萬噸，年均複合增長17.4%。目前中國單月進口鐵礦石數量平均8000萬噸，最高時超1億噸，2018年3月鐵礦石進口量為8578.8萬噸，中國已成為全球最大的鐵礦石進口國。

　　在目前的鐵礦石國際貿易中，基本以普氏指數作為主導定價，買賣雙方以當日或一段時期內普氏指數運行作為依據進行報價和談判。因此，中國鐵礦石進口量雖然全球第一，佔到全球鐵礦石貿易量的70%左右，但在鐵礦石貿易定價機制方面相對被動。

　　中國鐵礦石期貨市場國際化，將有利於提高中國鐵礦石期貨價格的國際影響力和國際代表性，更大範圍的發揮中國鐵礦石期貨在國際市場的套期保值和價格發現功能，從而有利於形成國內外相關企業公認的鐵礦石價格基準，提升中國市場對於鐵礦石國際貿易定價的話語權。

　　中國鐵礦石期貨市場國際化，將使得國外礦山企業可以直接參與中國鐵礦石期貨市場，意味著鐵礦石供需兩端的主要企業都可以進入期貨市場交易，貼近現貨貿易實際，形成的期貨價格更能體現市場供需關係變化，從而更好的發揮期貨功能，為境內外客戶提供更有效的風險管理工具。

　　中國鐵礦石期貨市場國際化，將有利於引導鐵礦石行業相關資本在全球範圍內流通配置，提高避險效率，助力全球鐵礦石貿易發展，深度服務全球鋼鐵產業。（蘭格鋼鐵研究中心王國清原創文章，轉載請注明出處）

責任編輯：張瑤